I prezzi iniziano a scendere. Gli arretrati dei mutui stanno iniziando a salire. Gli sviluppatori stanno fallendo e altri stanno interrompendo il lavoro su case che non possono più vendere.
Quando questa settimana verranno pubblicati gli ultimi dati sui prezzi delle case nel Regno Unito, tutti cercheranno segnali che il mercato stia iniziando a crollare. Ma c'è un mercato di cui dovremmo preoccuparci molto di più: quello americano.
Ci sono molti segnali di una grave flessione nel settore immobiliare statunitense, con le vendite di case in calo per 12 mesi consecutivi, il numero più debole da oltre un decennio. Chiunque pensi che sia una questione puramente americana si prende in giro.
Se il mercato statunitense crolla, farà precipitare l'economia in recessione, e che si diffonderà in tutto il mondo. Se ci sono perdite sui mutui, minaccerà la stabilità dei mercati finanziari. Determina cosa farà la Federal Reserve con i tassi di interesse, influenzando l'economia di ogni paese. Nel 2008, il crollo del mercato dei mutui subprime ha innescato una crisi finanziaria globale. È già successo e può succedere ancora.
Con i tassi di interesse quadruplicati nell'ultimo anno, il mercato immobiliare britannico non sembra esattamente in salute. Rightmove ha riferito la scorsa settimana che i prezzi delle case sono in stallo, con le cifre più deboli da quando l'agenzia online ha iniziato a compilare i dati. La Royal Institution of Chartered Surveyors ha riferito che il mercato è stato il più debole dal 2009. Anche così, non è certo una catastrofe, almeno non ancora. I prezzi sono stabili e non ancora in calo, o almeno non in modo molto significativo.
È un quadro molto diverso dall'altra parte dell'Atlantico. In molte grandi città, i prezzi stanno ora diminuendo in termini assoluti. A San Francisco, dove sono concentrati molti dei licenziamenti tecnologici, quest'anno sono diminuiti del 7%. A Oakland, sono in calo del 4.5% e a New York dell'1%.
Nel frattempo, con la Federal Reserve continuando a spingere verso l'alto i tassi di interesse in modo aggressivo, e con l'inflazione che si rifiuta ostinatamente di restare sotto controllo, le prospettive sono sempre più fosche. È vero, i dati pubblicati venerdì hanno mostrato che le vendite di case nuove sono aumentate a gennaio, ma misurate su base annua sono ancora in calo di quasi un quarto su base annua. Non è ancora un incidente, ma è molto vicino a uno.
Quello che succede ai prezzi delle case farà la differenza tra un atterraggio duro o un atterraggio morbido. La Fed sta cercando di progettare il trucco di gran lunga più difficile nel playbook della banca centrale; rallentare l'economia e riportare l'inflazione sotto controllo, ma senza innescare una recessione su vasta scala.
Sembra abbastanza semplice, ma è molto difficile da ottenere nella pratica. Ciò che accade al mercato immobiliare si rivelerà la chiave del successo o del fallimento. Se il mercato immobiliare si stabilizza, ma rimane sostanzialmente piatto per un anno, la domanda dei consumatori si indebolirà solo leggermente e non possiamo aspettarci niente di peggio di un lieve rallentamento.
Se i prezzi crolleranno, sarà una storia diversa, con il crollo della domanda e una flessione su vasta scala quasi inevitabile. E se gli Stati Uniti entrano in recessione, così sarà il resto dell'economia globale - perché l'America è l'unica cosa che la trattiene.
Successivamente, un crollo immobiliare si ripercuoterà sui mercati finanziari. Ci sono $ 18 trilioni (£ 15 trilioni) di debito ipotecario in essere nel mercato statunitense, rispetto ai $ 14 trilioni nel 2007 al culmine dell'ultimo boom. Le regole sui mutui significano che è molto più facile abbandonare semplicemente i propri debiti rispetto al Regno Unito. Perdi la tua casa e il tuo punteggio di credito subisce un duro colpo, ma se la tua proprietà diminuisce notevolmente di valore può comunque essere un'opzione interessante.
Ancora peggio, e nonostante l'aumento della regolamentazione, i mutui sono ancora impacchettati e venduti in tutto il mondo. In realtà, la solvibilità del sistema finanziario americano rimane fortemente dipendente dalla salute del mercato immobiliare. Se inizia a crollare, potrebbe facilmente far fallire anche banche, hedge fund e gestori di fondi, e questo colpirà molto duramente il resto dell'economia globale.
Infine, determinerà la politica monetaria, per non parlare del probabile esito delle prossime elezioni presidenziali. Si prevede che la Federal Reserve alzerà i tassi di interesse di un altro punto percentuale al massimo, per poi ricominciare lentamente ad allentare. Ma se i prezzi delle case crollano, tutte le scommesse sono annullate.
Jerome Powell, il presidente della Fed, crede che sia suo compito salvare il mercato o farà del controllo dell'inflazione la priorità? O invertirà immediatamente la rotta e taglierà drasticamente i tassi di interesse per salvare il mercato, timoroso di ripetere gli errori del 2007 e del 2008?
E anche se lo facesse, il crollo di una proprietà può essere ribaltato una volta che è iniziato o si trasformerà in un panico su vasta scala? Nessuno ne ha la più pallida idea, compresa, con ogni probabilità, la stessa Fed. Ma una cosa è certa. Sarà molto disordinato.
Il mercato azionario sta scommettendo che sarà un atterraggio morbido perfettamente eseguito, ma è touch and go. È stato il mercato immobiliare statunitense a dare il via al crollo finanziario del 2008, con i mutui subprime che si sono inaspriti, innescando crolli bancari in tutte le principali economie.
Stiamo tutti tenendo d'occhio i prezzi delle case nel Regno Unito, ma in questo momento è un mercato americano traballante che rappresenta la più grande minaccia per l'economia globale.
Fonte: https://finance.yahoo.com/news/house-price-crash-could-wreck-100000153.html