Le enormi fatture fiscali che sono uscite dal nulla in Vanguard

Come molte società di investimento, Vanguard offre fondi con data target: pacchetti di azioni, obbligazioni e contanti che diventano automaticamente più prudenti man mano che gli investitori si avvicinano alla data di pensionamento.

Questi fondi sono pensati per gli investitori in 401(k)s o altri piani pensionistici in cui le tasse sono differite. Quindi i fondi target non vengono gestiti per ridurre al minimo i dividendi o le plusvalenze. Tienili in un conto imponibile anziché in un piano pensionistico e dovrai pagare le tasse su quei pagamenti, a volte molto più di quanto faresti con altri tipi di fondi.

Ciò dimostra l'importanza di ciò che i consulenti finanziari chiamano "ubicazione degli asset", la scelta se mettere determinati investimenti in un conto imponibile o non imponibile.

La maggior parte del denaro nei fondi target di Vanguard proviene da piani pensionistici aziendali e individuali, in cui i guadagni e il reddito dei fondi non sono attualmente tassabili. Tuttavia, alcuni investitori investono fondi non pensionistici in fondi target e a dicembre hanno avuto una brutta sorpresa.

I fondi Target Retirement 2035 e Target Retirement 2040 di Vanguard, ad esempio, hanno distribuito circa il 15% del loro patrimonio totale come plusvalenze, che sono tassabili al di fuori dei conti pensionistici.

La furia è esplosa su Bogleheads.org, un sito web popolare tra gli investitori di Vanguard.

Un investitore ha scritto lì: “Penso di essere fregato da Vanguard con il risultato di un'enorme tassa fiscale…. Sento che Vanguard mi ha guidato lungo questo percorso che è frustrante.

Nell'area di Bogleheads su Reddit, un altro forum online, un investitore che posta come "Sitting-Hawk" ha affermato di aver ricevuto circa $ 550,000 in distribuzioni nel fondo Target Retirement 2035 di Vanguard. Quindi deve il 23.8% in tasse federali e il 4.95% in tasse statali dell'Illinois, tutto sommato, più di $ 150,000. "COME", ha chiesto a lettere maiuscole, "VANGUARD PUÒ CHE QUESTO ACCADA??"

"Sitting-Hawk", che mi ha chiesto di non rivelare il suo vero nome, dice di aver versato circa $ 1.9 milioni nel fondo in un conto imponibile nel 2015 dopo aver esaurito i contributi ai suoi fondi fiscali differiti. Ha aggiunto più risparmi; entro l'anno scorso, aveva circa $ 3.6 milioni di denaro imponibile nel fondo.

"Non volevo essere quel ragazzo che fa trading costantemente", dice. "Volevo solo impostarlo e dimenticarlo e avere un po' di tranquillità invece di scherzare con esso ogni due giorni."

"Fa schifo che sia dovuto succedere", dice.

È successo perché i grandi clienti hanno lasciato i piccoli con la borsa. I fondi target di Vanguard sono disponibili in più formati. I clienti più piccoli ottengono la versione standard; i grandi clienti come i piani pensionistici aziendali ottengono una versione istituzionale con partecipazioni identiche a una tariffa inferiore.

Alla fine del 2020, Vanguard ha ridotto l'investimento minimo nei suoi fondi istituzionali Target Retirement a $ 5 milioni da $ 100 milioni. Ciò ha innescato una fuga precipitosa da elefanti, poiché i piani pensionistici aziendali multimilionari sono usciti dai fondi target standard e sono entrati negli equivalenti istituzionali. (I clienti devono vendere un formato per acquistare l'altro.)

L'anno scorso, gli asset del fondo target di Vanguard per il 2035 sono scesi a 38 miliardi di dollari dai 46 miliardi di dollari di fine 2020; il fondo del 2040 si è ridotto a $ 29 miliardi da $ 36 miliardi.

Quando i grandi clienti se ne andarono, le loro vendite fecero scaricare i fondi su alcune partecipazioni, innescando plusvalenze, che potevano essere distribuite solo al gruppo in diminuzione di investitori che rimasero in giro. Alcuni avevano commesso l'errore di possedere questi fondi in conti imponibili.

Vanguard non ha avuto nulla da dire su come ha fatto infuriare i singoli investitori che hanno denaro imponibile in questi fondi.

La portavoce Carolyn Wegemann ha affermato che poiché l'approccio Target Retirement cerca di ridurre il rischio nel tempo tagliando automaticamente le posizioni azionarie, "questi fondi sono meglio serviti in un conto fiscalmente differito".

Eppure da nessuna parte nelle pagine principali dei fondi su Vanguard.com l'azienda dice agli investitori che i fondi non sono l'ideale per i conti imponibili. Il prospetto di sintesi, un documento che quasi nessuno legge, intona a pagina 10 di 14 che “le distribuzioni possono essere tassabili come reddito ordinario o plusvalenza”.

L'avanguardia è tutt'altro che sola. Pochi gestori patrimoniali leader dichiarano in modo chiaro e semplice quali dei loro fondi dovrebbero essere detenuti in un conto imponibile.

È un peccato, afferma Eric Johnson, professore di marketing alla Columbia Business School e autore del libro "The Elements of Choice". Quando un investitore in un conto imponibile cerca di acquistare un fondo che potrebbe non appartenervi, dice, potrebbe apparire una finestra di dialogo che dice qualcosa del tipo: “Questa potrebbe non essere la casa migliore per i tuoi dollari imponibili. Prima di fare trading, fai clic qui per saperne di più. Ciò si collegherebbe a scelte più adatte.

Un'idea correlata ha funzionato bene in Betterment, la società di consulenza sugli investimenti online, afferma Dan Egan, responsabile delle scienze comportamentali dell'azienda. Quando i clienti stavano per vendere un investimento che poteva far scattare le tasse, alcuni hanno visto un pop-up che li spingeva a visualizzare la loro passività fiscale stimata; altri no. Coloro che hanno visto il pop-up avevano il 15% di probabilità in meno di inserire l'ordine di vendita.

Piccoli interventi del genere potrebbero fare una grande differenza per i piccoli investitori. Quelle erano le persone che il defunto fondatore di Vanguard, John Bogle, sostenne per decenni. In questa situazione, Vanguard li ha delusi.

Scrivere a Jason Zweig a [email protected]