La caccia alle azioni con dividendi in aumento: questi gestori di fondi hanno una strategia per far crescere i tuoi pagamenti

"Finora l'impatto dell'inflazione sulla valutazione del mercato ha guidato la correzione del mercato, piuttosto che l'impatto dell'aumento dei tassi di interesse sulla redditività aziendale", hanno scritto i gestori del fondo in questa relazione di fine anno.

Durante un'intervista, Getaz e Quinlan hanno discusso di come selezionano i titoli con dividendi e di come gli investitori possono vedere segnali di allarme che possono aiutarli a stare alla larga dalle società che mostrano tendenze sfavorevoli a lungo termine.

Quinlan ha dichiarato: "Abbiamo appena visto una domanda più debole di beni e servizi, con persone che acquistano meno, negoziazioni in ribasso e tassi di risparmio in calo".

Getaz co-gestisce il Franklin Rising Dividends Fund da 25.5 miliardi di dollari
FRDAX,
+ 0.55%,
che mira a massimizzare i rendimenti totali investendo principalmente in società che hanno aumentato i dividendi in modo consistente e significativo e si ritiene probabile che continueranno a farlo, indipendentemente dagli attuali rendimenti da dividendi. Il fondo ha un rating di quattro stelle (il secondo più alto) all'interno della categoria di fondi “Large Blend” di Morningstar. Al 55 dicembre deteneva 31 azioni.

Quinlan è il lead manager del Franklin Equity Income Fund da 3.8 miliardi di dollari
FEIFX,
+ 0.94%,
che pone maggiormente l'accento sulle azioni con rendimenti da dividendi correnti più elevati di società che hanno costantemente aumentato i pagamenti. Il fondo è inoltre gestito per una crescita a lungo termine. Ha valutato quattro stelle da Morningstar, all'interno della categoria "Large Value" del fornitore di informazioni sugli investimenti. Aveva 69 partecipazioni alla fine del 2022.

Mentre le strategie incentrate sui dividendi hanno sottoperformato gli indici generali durante i mercati rialzisti, le cose cambiano quando i tempi sono difficili. Questo grafico di un anno mostra come i fondi hanno sovraperformato l'ETF SPDR S&P 500
SPIARE,
+ 1.07%
con dividendi reinvestiti:

Un confronto tra Intel e altre tre società tecnologiche

Prima di Intel Corp.
INT,
+ 2.61%
ha riportato risultati del quarto trimestre più deboli del previsto e ha fornito guida triste per il primo trimestre, un confronto di tutte le 30 società detenute dall'ETF iShares Semiconductor
SOXX,
+ 1.49%
fornito un severo avvertimento. Intel era sola come l'unica società del gruppo per la quale gli analisti si aspettavano che il free cash flow fosse negativo per il 2023 e il 2024.

Il flusso di cassa libero di una società è il suo flusso di cassa rimanente dopo le spese in conto capitale. Sono soldi che possono essere usati per pagare dividendi o per altri scopi aziendali.

Con flussi di cassa gratuiti che dovrebbero andare in rosso per due anni pagando circa $ 6 miliardi all'anno per dividendi di azioni ordinarie e anche licenziando i lavoratori per tagliare le spese, non mancano gli avvertimenti per Intel.

Alla domanda su Intel, Quinlan ha dichiarato: "In qualsiasi situazione del genere, è giusto chiedersi se il dividendo sia sostenibile o meno".

Getaz ha detto che Intel non si sarebbe qualificata per il Franklin Rising Dividends Fund, perché non stava aumentando i pagamenti in modo abbastanza significativo, a lungo termine. Ha suggerito un confronto con Texas Instruments Inc.
TXN,
+ 0.61%,
che è detenuto da entrambi i fondi Franklin. Ecco il confronto, portando in Analog Devices Inc.
ADI,
+ 1.31%
e Microsoft Corp.
MSFT,
+ 3.00%,
che sono detenuti dal Franklin Rising Dividends Fund:

Società	Telescrivente	Dividendo quinquennale CAGR	Ultimo aumento del dividendo	Importo dell'ultimo aumento del dividendo	Rendimento da dividendo attuale	Rendimento totale – 5 anni
Intel Corp.	INT, + 2.61%	4.0%	1/26/2002	5.2%	5.3%	-27%
Texas Instrument Inc.	TXN, + 0.61%	14.9%	9/15/2022	7.8%	2.8%	100%
Analog Devices Inc.	ADI, + 1.31%	11.1%	2/15/2022	10.1%	1.7%	134%
Microsoft Corp.	MSFT, + 3.00%	10.1%	9/20/2022	9.7%	1.0%	217%
Fonti: FactSet, documenti aziendali

La terza colonna mostra i tassi di crescita annuale composti (CAGR) a cinque anni per i pagamenti dei dividendi, basati sulla somma dei pagamenti regolari dei dividendi nell'ultimo anno.

Intel ha di gran lunga il più alto rendimento da dividendi attuale, che riflette in parte il calo del prezzo delle sue azioni. I bassi rendimenti attuali delle altre quattro società riflettono la buona performance dei loro titoli, sottolineando al contempo l'importanza della crescita del capitale per le strategie di questi due fondi.

Andando oltre questa analisi, esaminiamo nuovamente i quattro titoli, concentrandoci più strettamente sui rendimenti da dividendi:

La colonna più a destra mostra quanto sarebbe alto il rendimento del dividendo sulle azioni acquistate cinque anni fa. Solo Intel mostra un rendimento da dividendo attuale più elevato rispetto alle azioni vecchie di cinque anni. E in Texas Instruments abbiamo un ottimo esempio di come è possibile creare un flusso di reddito significativo nel tempo con un'azienda stabile che aumenta i suoi pagamenti all'aumentare del suo flusso di cassa libero.

Tornando all'esempio di Intel, Getaz ha affermato che il rallentamento della crescita dei dividendi è stato un "segnale per noi di prestare attenzione e impegnarci nelle conversazioni". Un tasso più lento di aumenti dei dividendi potrebbe essere temporaneo dopo un'acquisizione, ad esempio, ma un calo degli aumenti dei pagamenti potrebbe anche essere "un indicatore che le cose si stanno facendo più difficili" per un'azienda, ha affermato.

Quinlan ha affermato che "la traiettoria del flusso di cassa libero e la sua stabilità, resilienza e affidabilità sono davvero importanti per le nostre strategie".

Getaz ha anche detto che non stava cercando solo pagamenti di dividendi più elevati. In altre parole, non vuole vedere aumentare il rapporto tra dividendi e flusso di cassa libero, vuole che aumentino i pagamenti perché il flusso di cassa libero è in aumento.

Un'altra nota sul confronto Intel si riflette nella natura della sua attività. Getaz favorisce Texas Instruments e Analog Devices in parte a causa della natura a bassa tecnologia e a basso costo dei semiconduttori analogici, che "prendono il mondo fisico e lo traducono nel mondo digitale". I componenti semiconduttori analogici includono dispositivi di controllo dell'alimentazione e accelerometri, che consumano meno capitale rispetto al tipo di chip di elaborazione all'avanguardia sviluppati da Intel.

Per un progettista e produttore high-tech come Intel, c'è sempre il rischio di “perdere una generazione” se lo sviluppo del prodotto va male,” ha detto Getaz. “Con l'analogico, hai cicli più lunghi. Puoi essere ingegnerizzato per cinque o dieci anni. Per il settore automobilistico è ancora più lungo.

Altri coltivatori di dividendi favoriti

Ecco alcune altre società citate da Getaz e Quinlan:

• Getaz ha quotato Mondelez International Inc.
  MDLZ,
  + 1.31%
  e PepsiCo Inc.
  PEP,
  + 0.79%
  come due marchi di consumo che "ridimensionerà e aggiungerà" nel tempo, poiché entrambe le società apportano "qualità, resilienza ed equilibrio" al Franklin Rising Dividends Fund.

• Quinlan ha affermato che, sebbene fosse concentrato sul lungo termine, la volatilità del mercato aveva dato a lui e Getaz l'opportunità di acquisire Astrazeneca PLC
  AZN,
  + 1.23%
  per entrambi i fondi a prezzi interessanti. Ha citato la "buona pipeline" dell'azienda per i farmaci per il trattamento del cancro e dei disturbi cardiovascolari.

• United Health Group Inc.
  UNH,
  -0.06%
  è detenuto da entrambi i fondi, con i gestori che citano la buona traiettoria del flusso di cassa libero della società e le tendenze demografiche favorevoli. Un altro titolo detenuto da entrambi i fondi e citato da entrambi i gestori per consistenti aumenti dei dividendi è Lowe's Cos.
  BASSO,
  + 2.46%.

Principali partecipazioni

Ecco i primi 10 titoli detenuti dal Franklin Rising Dividend Income Fund al 31 dicembre:

Ed ecco i 10 migliori investimenti del Franklin Equity Income Fund al 31 dicembre:

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