Il petrolio della Strategic Petroleum Reserve (SPR) viene venduto in modo competitivo quando il Presidente degli Stati Uniti d'America rileva, in base alle condizioni stabilite nell'Energy Policy and Conservation Act (EPCA), che è necessaria una vendita. In passato, le risorse petrolifere venivano ritirate dall'SPR per soddisfare il fabbisogno petrolifero nazionale, come prelievi di emergenza, vendite non di emergenza, vendite di modernizzazione SPR e vendite obbligatorie.
Nel marzo 2022, tali ordini sono stati emessi dal presidente degli Stati Uniti, Joe Biden. Il presidente Biden ha deciso di aprire l'SPR per mitigare le conseguenze del conflitto Russia-Ucraina che ha portato gli Stati Uniti e i suoi alleati a imporre dure sanzioni economiche alla Russia. Di conseguenza, queste sanzioni, e non inaspettatamente, la stretta fornitura di petrolio e gas nel mercato internazionale ha fatto aumentare i prezzi internazionali dell'energia.
Sono due i fattori che si sono verificati contemporaneamente e hanno accelerato i ritiri dall'SPR dal 21 marzo al luglio 2022. Durante questo periodo, l'inflazione è rimasta al di sopra del tasso obiettivo del 2%. Il vero problema è principalmente associato alle conseguenze del COVID-19. I problemi della catena di approvvigionamento, gli stimoli per un lungo periodo e i bassi tassi di interesse hanno contribuito a rinvigorire l'economia statunitense, ma hanno portato a un periodo prolungato di elevata inflazione. Lo stimolo economico e l'aumento dei prezzi del petrolio e del gas hanno ulteriormente aggravato l'inflazione interna causando difficoltà ai consumatori domestici. In effetti, è gradualmente aumentato dal 2.6% di marzo 2021 al 9.1% di giugno 2022. Allo stesso tempo, anche il WTI ha avuto una tendenza al rialzo, passando da circa $60/bbl a marzo 2021 a oltre $100/bbl per la maggior parte dell'anno 2022 ( vedere la Figura 1 e 2). Per fornire un po' di sollievo ai consumatori domestici, gli Stati Uniti hanno ritirato 169.768 milioni di barili dall'SPR durante questo periodo. Di conseguenza, l'SPR ha raggiunto il livello basso di 468 milioni di barili alla fine di luglio 2022. Più recentemente, sono stati segnalati che c'erano solo 427.2 milioni di barili di carburante rimasti nelle scorte di carburante di riserva degli Stati Uniti che potrebbero soddisfare circa 50 giorni del consumo giornaliero di petrolio degli Stati Uniti.
Il ritiro dell'SPR di quest'anno costituisce il più grande ritiro mai registrato. Si può argomentare qui che il governo degli Stati Uniti ha adottato misure proattive di sanzioni economiche nei confronti della Russia ed era abbastanza consapevole delle conseguenze.
Qualunque sia l'argomento, il messaggio è chiaro all'OPEC e alla Russia che se cercheranno di manipolare la produzione di petrolio per aumentare i prezzi del petrolio, gli Stati Uniti lo contrasteranno rilasciando greggio dal suo SPR. L'unico pericolo è quanto SPR possa essere rilasciato senza rischi, da una prospettiva strategica, e quanto tempo ci vorrà per ricostituire le riserve di SPR.
Sicuramente, ci vorranno molti anni o decenni per riempire l'SPR a circa 700 milioni di barili. La velocità di rifornimento dipende da molti fattori. Tuttavia, i fattori principali sono i prezzi del petrolio e l'andamento dell'inflazione interna. Prelievi eccessivi potrebbero essere rischiosi, poiché la Russia potrebbe prolungare intenzionalmente il conflitto con l'Ucraina. Questa strategia fornisce maggiore leva all'OPEC per manipolare la produzione di petrolio per spingere i prezzi del petrolio ancora più in alto. Tale strategia da parte dell'OPEC e della Russia potrebbe creare ulteriori carenze di petrolio e gas in particolare in Europa. Come previsto, gli alleati OPEC e non OPEC, detti anche OPEC+, ha annunciato il 5 ottobre 2022 che taglieranno la produzione di petrolio di 2 milioni di barili al giorno (mmbd) a partire da novembre. Con l'aumento dei prezzi del petrolio, aumenteranno anche i prezzi globali del gas naturale e dell'elettricità. Se il prossimo inverno in Europa sarà rigido, i consumatori che soffrono di carenza di carburante saranno dei casi di prova per i rispettivi governi. Inoltre, a un certo punto, gli Stati Uniti non avranno il lusso di ulteriori rilasci SPR per tenere sotto controllo i prezzi del petrolio e fornire sollievo ai consumatori domestici. Il prolungamento di una tale strategia potrebbe ritorcersi contro. Pertanto, gli Stati Uniti dovrebbero adottare una strategia di aumento della produzione petrolifera interna per ridurre la dipendenza dalle importazioni di petrolio e disporre di opzioni strategiche più flessibili.
Figura-1: Relazione storica tra SPR (migliaia di barili) e WTI $/bbl sull'asse y-2) (Fonte: EIA).
Figura-2: Relazione storica tra SPR (migliaia di barili) e inflazione statunitense (asse y-2 dell'inflazione) (Fonte: VIA).
Problema fondamentale
La domanda è per quanto tempo il governo degli Stati Uniti può continuare a fare affidamento sui rilasci SPR? È sostenibile?
La figura 3 mostra le tendenze medie mensili storiche del consumo di petrolio degli Stati Uniti, della produzione totale di petrolio, della produzione di petrolio di scisto e del WTI. Da gennaio 2010, la dipendenza dalle importazioni di petrolio degli Stati Uniti è in calo, a causa di un aumento sostanziale della produzione di petrolio di scisto negli Stati Uniti, nonché del consumo di petrolio stabile che rimane per lo più intorno ai 19-21 milioni di barili al giorno.
Dal 2014, l'industria statunitense dello shale è diventata un'industria più matura che attualmente produce circa 8.7 milioni di barili al giorno su un totale di 11.79 milioni di barili al giorno. Sebbene notevolmente inferiore al picco di produzione di 13.3 milioni di barili al giorno nel gennaio 2022, la dipendenza dalle importazioni di petrolio degli Stati Uniti è scesa al 42% alla fine di luglio 2022, rispetto al 71% nel gennaio 2010. Pertanto, la soluzione non è forzare il petrolio le aziende per ridurre le esportazioni di prodotti o costringerle ad accumulare più combustibili nei serbatoi di stoccaggio statunitensi, ma piuttosto per affrontare il problema fondamentale.
Penso che fare troppo affidamento sull'SPR possa risolvere solo i problemi a breve termine. Invece, il problema di fondo deve essere affrontato. È necessario sviluppare una strategia a lungo termine su due fronti per ridurre la dipendenza dalle importazioni di petrolio e ridurre la dipendenza dall'SPR in futuro. In primo luogo, l'industria petrolifera deve investire in operazioni a monte e concentrarsi sulla ricerca e lo sviluppo di più riserve. Per fare ciò, il governo deve aprire nuove superfici in aree controllate dal governo federale e fornire alcuni incentivi alle compagnie petrolifere e del gas per investire in attività di esplorazione, sviluppo e produzione. In secondo luogo, gli Stati Uniti devono sviluppare una strategia per accelerare l'uso dei veicoli elettrici (EV). Il governo dovrebbe fornire incentivi per gli acquirenti di veicoli elettrici e per le aziende che installano infrastrutture per veicoli elettrici. Una rapida penetrazione dei veicoli elettrici sostituirà sicuramente una notevole quantità di petrolio nel settore dei trasporti. Tuttavia, entrambe le parti di questa strategia richiedono molto tempo per essere implementate e il calo dei prezzi del greggio può portare sia a un'adozione più lenta dei veicoli elettrici sia a una minore spesa a monte per petrolio e gas.
Figura-3: Andamento mensile storico della produzione totale di petrolio degli USA, del consumo, della produzione di petrolio di scisto (mmbd) e della dipendenza dalle importazioni di petrolio (%) (Fonte: EIA).
Figura 4: Andamento mensile dello scisto negli Stati Uniti – relazione tra mmbd e WTI (Fonte: EIA).
Implicazioni del taglio alla produzione dell'OPEC-+
Penso che l'OPEC non abbia imparato dai suoi errori passati, poiché non è un buon momento per tagliare la produzione di petrolio di 2 milioni di barili al giorno nel novembre 2022, soprattutto in un momento in cui le economie globali sono sotto pressione. Mentre l'aumento dei prezzi del petrolio in questo frangente può portare le entrate petrolifere tanto necessarie alle compagnie petrolifere (nazionali) e ai membri dell'OPEC, ciò avverrà a costo di accelerare una recessione globale, portando più miseria ai consumatori. Di conseguenza, indebolirà la domanda globale di petrolio e i prezzi del petrolio. I prezzi del petrolio compresi tra $ 70 e $ 80 al barile in questo momento difficile potrebbero essere una situazione vantaggiosa sia per i produttori che per i consumatori e proteggere le economie globali dal collasso. Di conseguenza, gli Stati Uniti dovrebbero adottare le proprie misure per migliorare la propria produzione petrolifera interna, incoraggiare i veicoli elettrici e fermare ulteriori rilasci dell'SPR. La riduzione dell'SPR consentirà all'OPEC+ una maggiore flessibilità per giocare con la produzione.
Di Salman Ghouri per Oilprice.com
Altre letture dal petrolio:
Fonte: https://finance.yahoo.com/news/implications-u-spr-withdrawals-200000575.html