L'importanza del discorso del vice premier Liu He a Davos

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I mercati azionari asiatici sono stati in gran parte al rialzo poiché il Giappone ha sovraperformato mentre la BoJ ha ribadito il suo impegno per il controllo della curva dei rendimenti. Ieri le azioni cinesi quotate negli Stati Uniti sono scese a causa dell'indebolimento del renminbi, che è stata l'unica spiegazione per la forte svendita.

Anche le prese di profitto dopo una forte mossa, insieme all'instabilità e alla volatilità mentre i volumi diminuiscono prima della vacanza di una settimana in Cina la prossima settimana, sono stati probabilmente fattori che hanno portato al leggero calo. Ricorda che molti investitori istituzionali stanno sottopesando lo spazio, il che significa che i pullback come ieri sono un'opportunità per loro di rettificare il loro sottoinvestimento.

Durante la notte Tencent ha guadagnato + 1.66% e NetEase ha guadagnato + 6.51% sulle approvazioni di nuovi giochi online, mentre i titoli Internet quotati a Hong Kong sono scesi, ma non tanto quanto ieri le loro controparti statunitensi. Alibaba HK ha perso -0.35% durante la notte rispetto all'ADR statunitense -1.56%, JD.com HK -1.75% rispetto all'ADR statunitense -5.72%, Baidu HK -2.65% rispetto all'ADR statunitense -6.02%, motivo per cui dovremmo vedere un rimbalzo nel commercio degli Stati Uniti questa mattina. Abbiamo anche registrato un apprezzamento del CNY del +0.27% rispetto al dollaro USA a 6.75 CNY per USD da 6.77 di ieri, il che dovrebbe essere un vento favorevole per gli ADR.

I titoli di veicoli elettrici quotati a Hong Kong sono scesi ad eccezione di BYD, che ha guadagnato lo 0.09%. I venditori allo scoperto di Hong Kong sono stati abbastanza tranquilli negli ultimi tempi.

La Cina continentale ha registrato piccoli guadagni poiché il discorso del Vice Premier al World Economic Forum di Davos ha raccolto un'attenzione significativa da parte dei media finanziari continentali. Nel 2023, il vice premier ha dichiarato che la Cina "... continuerà ad attuare una politica fiscale proattiva e una politica monetaria prudente... si concentrerà sull'espansione della domanda interna... accoglierà più investimenti esteri in Cina e preverrà e disinnescherà i rischi economici e finanziari". Per me va bene! Il governo "...sosterrà fermamente lo sviluppo e la crescita dell'economia privata... persisterà nell'aprirsi al mondo esterno...". Il discorso includeva un'immersione profonda nel settore immobiliare per la sua importanza per l'economia in quanto "i prestiti legati al settore immobiliare rappresentano quasi il 40% del credito bancario, i redditi legati al settore immobiliare rappresentano il 50% delle risorse finanziarie complessive locali e il reale il patrimonio rappresenta il 60% del patrimonio dei residenti urbani. Dalla seconda metà del 2021, il mercato immobiliare cinese ha registrato un forte calo dei prezzi e delle vendite. Le società immobiliari in genere hanno scarsa liquidità e bilanci deteriorati, e le società leader individuali stanno affrontando grossi rischi”.

Non sorprende che le azioni immobiliari siano andate male sia nella Cina continentale che a Hong Kong, anche se il discorso ruota poi sulle misure per evitare che il settore immobiliare diventi una crisi finanziaria. Il discorso si concentra sui consumi interni e affronta le preoccupazioni straniere sulla prosperità comune, che secondo lui non è “assistenzialismo”. Conclude parlando dello sforzo del governo di essere un cittadino globale.

Oggi il vicepremier incontrerà a Zurigo il segretario al Tesoro Yellen, mentre si vocifera che il segretario di Stato Blinken sia in visita in Cina nella prima settimana di febbraio.

Gli investitori stranieri hanno aggiunto 701 milioni di dollari in azioni continentali tramite Northbound Stock Connect per l'undicesimo giorno consecutivo, poiché nel 2023 c'è stato solo un giorno di deflusso. Chiaramente, gli investitori stranieri stanno facendo perno e aumentando i loro investimenti in Cina. Sei? Il mercato azionario della Cina continentale potrebbe aumentare di valore in base a ciò che gli investitori cinesi pensano della Cina, che è probabilmente una visione positiva dopo la risoluzione di Zero COVID e problemi immobiliari. È probabile che gli investimenti stranieri a Hong Kong e le azioni cinesi quotate negli Stati Uniti aumentino grazie non solo alla risoluzione di questi due problemi, ma anche a un miglioramento del rapporto politico USA-Cina. Ricorda il nostro "Pivot della politica post-congressuale del partito sui tre grandi: relazione politica USA-Cina, zero covid e proprietà immobiliari".

Ieri abbiamo riportato che le vendite al dettaglio sono diminuite del -1.8% a dicembre e del -0.2% su base annua per il 2022. All'interno dei dati c'è una visione interessante se si analizza il rapporto poiché le vendite al dettaglio online sono aumentate del 4.4% a dicembre e il 6.2% nel 2022. Escludendo le vendite di auto e i ristoranti, la percentuale cinese di vendite al dettaglio avvenute online è aumentata al 34.2% dal 32.3% nel 2022. Impressionante!

Ho appena finito il libro di Morgan Housel La psicologia del denaro. Lo consiglio perché è una lettura facile e digeribile priva di gergo. Utilizza anche aneddoti interessanti e riconoscibili per ottenere punti e ribadisce i principali consigli di investimento attuabili. Il portfolio indistruttibile e i messaggi composti sono stati ottimi promemoria per me, anche se mi sono piaciuti molto il capitolo 17 "Il potere del pessimismo" e il capitolo 18 "Quando crederai in qualsiasi cosa". I capitoli sono rapidi e diretti, quindi non lasciarti intimidire dall'elevato numero di capitoli, poiché il libro è di sole 238 pagine. The Power of Pessimism rileva come i media e il nostro cervello spesso si concentrino sugli aspetti negativi piuttosto che su quelli positivi, il progresso è lento e difficile da misurare ma le battute d'arresto sono veloci. Possiamo tutti riferirci all'idea che "... i pessimisti spesso estrapolano le tendenze attuali senza tenere conto di come i mercati si adattano". Gli esseri umani sono intelligenti, risolutori di problemi letteralmente costruiti sull'evoluzione! Pensa a tutti i titoli sul declino della popolazione cinese, che presuppongono che il governo cinese se ne starà seduto senza fare nulla. È improbabile! Il capitolo 18 ha il grande sottotitolo "Finzioni attraenti e perché le storie sono più potenti delle statistiche". Troviamo narrazioni e punti dati per rafforzare piuttosto che opporsi o sfidare le nostre convinzioni. Come mai? Perché sarebbe un duro lavoro sfidare le nostre opinioni e fare la ricerca. Quindi, perché preoccuparsi? Questi capitoli risuonano con me in base al mio lavoro in Cina, come sono sicuro tu capisca. È una buona lettura indipendentemente dalle tue opinioni sulla Cina!

L'Hang Seng e l'Hang Seng Tech hanno guadagnato +0.47% e +0.54% sul volume +0.88% da ieri, che è il 101% della media di 1 anno. 250 titoli sono avanzati mentre 229 titoli sono diminuiti. Il fatturato allo scoperto della Main Board è aumentato dell'1.36% rispetto a ieri, che è l'89% della media di 1 anno poiché il 15% del fatturato è stato fatturato allo scoperto. I fattori value e growth hanno avuto una buona giornata poiché le large cap hanno nettamente superato le small cap. I settori principali sono stati tecnologia + 1.9%, comunicazioni + 1.54% e servizi di pubblica utilità + 1.33%, mentre immobiliare - 1.54%, discrezionale - 0.68% e beni di prima necessità - 0.66%. I principali sottosettori sono stati semilavorati, hardware/attrezzature tecniche e software, mentre la vendita al dettaglio, i servizi alle imprese e il cibo/bevande/tabacco sono stati tra i peggiori. I volumi di Southbound Stock Connect sono stati modesti poiché gli investitori della terraferma hanno acquistato 143 milioni di dollari di azioni HK con Meituan un acquisto netto moderato, Tencent una piccola rete e Kuiashou una piccola vendita netta.

Shanghai, Shenzhen e STAR Board hanno guadagnato +0.01%, +0.18% e +0.31% sul volume -9.89% da ieri, che è il 70% della media di 1 anno. 2,894 titoli sono avanzati mentre 1,638 sono diminuiti. I fattori di crescita e di valore sono stati misti poiché le small cap hanno superato le large cap. I settori principali sono stati la comunicazione +2.42%, l'energia +1.09% e la tecnologia +0.77%, mentre il settore immobiliare -0.98%, i beni di prima necessità -0.67% e la sanità -0.51%. I principali sottosettori sono stati finanziari diversificati, software e telecomunicazioni, mentre l'industria forestale, il cibo e i prodotti per la casa sono stati tra i peggiori. I volumi di Northbound Stock Connect sono stati modesti/moderati poiché gli investitori stranieri hanno acquistato 701 milioni di dollari di azioni continentali. Il CNY ha guadagnato +0.27% rispetto al dollaro USA chiudendo a 6.75, la curva del Tesoro steeepend e il rame di Shanghai hanno guadagnato +1.66%.

Principale tracker di mobilità della città cinese

Il traffico e l'utilizzo della metropolitana stanno diminuendo mentre i cittadini escono per le vacanze del capodanno cinese.

Spettacolo di ieri sera

Tassi di cambio, prezzi e rendimenti della scorsa notte

• CNY per 6.75 USD contro 6.78 di ieri
• CNY per EUR 7.32 contro 7.35 di ieri
• Rendimento su titoli di Stato a 10 anni 2.92% contro 2.90% ieri
• Rendimento del 10 anni di China Development Bank Bond del 3.08% contro il 3.06% di ieri
• Prezzo del rame + 1.66% durante la notte