Il quadro dell'inflazione si oscura

L'inizio di luglio ha portato notizie che dicono agli americani due cose: in primo luogo, devono affrontare una terribile inflazione. I prezzi al consumo (CPI), secondo il Dipartimento del Lavoro, sono aumentati dell'1.3% a giugno e si sono attestati del 9.1% al di sopra dei livelli di un anno fa. In secondo luogo, dice loro quanto sia ridicolo il flusso amministrativo di scuse per queste pressioni sui prezzi, tanto meno le affermazioni dell'anno scorso secondo cui le pressioni sui prezzi erano "transitorie". Se non fosse già chiaro, il problema dell'inflazione della nazione è fondamentale.

Le cifre dell'IPC nell'ultimo rapporto erano cupe. I prezzi dei generi alimentari sono aumentati dell'1.0% a giugno e sono del 10.4% superiori ai livelli di un anno fa. Il cibo a casa costa il 12.2% in più rispetto a un anno fa. I prezzi dell'energia complessivamente sono aumentati del 7.5% a giugno e si attestano del 41.6% al di sopra di dove erano a giugno del 2021. I prezzi della benzina sono aumentati dell'11.2% a giugno e sono ben il 60% in più rispetto a un anno fa. La cosiddetta misura dell'inflazione "core" di beni e servizi diversi da cibo ed energia è aumentata dello 0.7% a giugno e ha superato del 5.9% i livelli di un anno fa. Questo può sembrare moderato rispetto al quadro nel settore alimentare ed energetico, ma è comunque molto al di sopra dell'obiettivo del 2.0% della Federal Reserve (Fed) per un'inflazione accettabile. E all'interno di questa vasta area "core", i prezzi sono aumentati a tassi inaccettabili in ogni categoria. I servizi, inclusi ricoveri, cure mediche e trasporti, sono il 5.5% più costosi rispetto a un anno fa.

Il dolore dell'America è evidente nei dati salariali riportati di recente anche dal Dipartimento del Lavoro. I guadagni orari e settimanali, sebbene ciascuno a giugno sia aumentato dello 0.3%, non sono nemmeno riusciti a tenere il passo con l'inflazione. Dopo aver tenuto conto degli aumenti dei prezzi, i guadagni orari reali sono scesi dell'1.0% a giugno da maggio. Lo stesso valeva per i guadagni settimanali. Rispetto ai dati di un anno fa, i guadagni orari reali sono diminuiti del 3.6% e i guadagni settimanali reali sono diminuiti del 4.4%. Questa è una notevole battuta d'arresto nel tenore di vita dell'americano medio.

Chiaramente le cose prendono in giro le scuse di Washington. Ora, le affermazioni dell'anno scorso del presidente della Fed Jerome Powell, del segretario al Tesoro Janet Yellen e del presidente Joe Biden secondo cui le pressioni sui prezzi non persisterebbero suonano come un brutto scherzo. Né tale crescente pressione inflazionistica cede all'insistenza del presidente sul fatto che sia tutta una questione di problemi della catena di approvvigionamento o, più recentemente, dell'invasione dell'Ucraina da parte di Vladimir Putin. Invece di scuse così deboli, l'inflazione che attualmente sta affrontando la nazione ha le sue radici in un lungo periodo di errori politici in quello che ora è più di un decennio.

Nel 2008, durante la crisi finanziaria, la Fed ha riversato nuovo denaro sui mercati finanziari mantenendo i tassi di interesse vicini allo zero e acquistando obbligazioni direttamente, principalmente dal Tesoro, ciò che la Fed ha definito allentamento quantitativo. Il governo federale gestiva enormi deficit per contribuire ad alleviare la grande recessione che seguì a quella crisi. C'era poco altro che i responsabili politici potessero fare in quella circostanza. Ma quando l'economia e i suoi mercati finanziari hanno iniziato a riprendersi nel 2009, sia la Fed che il governo hanno mantenuto queste politiche e hanno continuato a farlo, in misura maggiore o minore, per tutti gli anni che seguirono fino alla fine del mandato di Obama, attraverso il mandato unico di Trump e in quello di Biden. Solo negli ultimi due anni, la Fed ha utilizzato nuovo denaro per acquistare quasi 5 trilioni di dollari di nuovo debito pubblico, in effetti l'equivalente digitale del finanziamento del governo attraverso la stampa e una classica ricetta per l'inflazione.

Da ciò dovrebbe essere chiaro che ci vorrà molto tempo e sforzi per allentare in modo significativo questa pressione inflazionistica. Il presidente della Fed Powell sembra finalmente essersi risvegliato a questa esigenza. Il presidente Biden non l'ha ancora fatto. Continua a incolpare l'inflazione su tutto tranne che sulla politica del governo, comprese, tra tutte le persone, le operazioni mamma e papà che possiedono la maggior parte delle stazioni di servizio della nazione. In un certo senso, è un mistero il motivo per cui Biden persiste con queste sciocchezze. Deve sapere che non è da biasimare per gli errori di Obama e Trump. Ma poi, deve anche sapere che condivide parte della colpa. La sua amministrazione si è impegnata in due enormi iniziative di spesa l'anno scorso e sta ancora spingendo uno schema ancora più ampio "Build Back Better". Se il presidente Powell ha rinunciato alle scuse e sta prendendo la questione sul serio, la Casa Bianca deve almeno altrettanto alla nazione.