L'effetto gennaio: realtà o finzione?

L'effetto gennaio è un'ipotesi di calendario che suggerisce che i prezzi delle azioni tendono a salire più a gennaio che in qualsiasi altro mese. Sebbene storicamente sembri aver contenuto una certa verità, oggigiorno molti dubitano della legittimità dell'effetto gennaio. 

Quindi, questa ipotesi vecchia di 80 anni è un ricordo del passato o è qualcosa per cui dovresti prepararti? 

Una breve storia dell'effetto gennaio

L'effetto gennaio è stato notato per la prima volta dal banchiere di investimento Sidney Wachtel nel 1942. Durante i suoi studi sui rendimenti di mercato risalenti al 1925, ha notato che le azioni tendevano a vedere guadagni maggiori a gennaio rispetto agli altri mesi. 

Successivamente, questa teoria è stata confermata da più accademici e diffusa negli studi di altre classi di attività. Con l'evoluzione, alcuni hanno proposto che l'effetto gennaio fosse il risultato di titoli più piccoli che hanno sovraperformato quelli più grandi all'inizio dell'anno. 

Perché si verifica l'effetto gennaio? 

Gli analisti hanno offerto diverse spiegazioni per questo effetto nel corso degli anni con vari gradi di plausibilità. Ma molto probabilmente, l'effetto gennaio si verifica a causa di una combinazione di fattori.   

Teoria n. 1: tasse

Uno è che l'effetto gennaio è stato il logico risultato della raccolta delle perdite fiscali di fine anno. Poiché gli investitori vendono posizioni in perdita per i vantaggi fiscali a novembre e dicembre, la pressione al ribasso fa abbassare i prezzi di mercato. Quindi, gli investitori riacquistano le loro posizioni a gennaio, portando i prezzi al rialzo. 

Tuttavia, questa teoria non spiega l'effetto gennaio nei mercati o nelle economie meno sviluppati che non applicano tasse sulle plusvalenze. 

Teoria n. 2: bonus per le vacanze e psicologia degli investitori

Un'altra possibile spiegazione che mira a quadrare questo cerchio è che gli investitori utilizzano i bonus in contanti di fine anno per acquistare investimenti a gennaio. Alcuni analisti suggeriscono anche che gennaio sia il momento per gli investitori di portare a termine le risoluzioni finanziarie del nuovo anno, portando a una maggiore attività di trading. 

Detto questo, gli effetti dei singoli investitori sul mercato sono spesso oscurati dalle attività dei trader istituzionali e ad alta frequenza. In quanto tali, queste spiegazioni, almeno da sole, sembrano improbabili. 

Teoria n. 3: marketing istituzionale 

Quando l'effetto gennaio raggiunse l'apice negli anni '1970 e '80, sorse una terza spiegazione: l'allestimento delle vetrine. In sostanza, ciò si verifica quando i gestori di portafoglio vendono posizioni rischiose a dicembre per tenerle lontane dal rapporto annuale di un fondo. Quindi, gli investitori istituzionali si riaffacciano a gennaio. 

Diversi studi hanno scoperto che i titoli a bassa capitalizzazione più rischiosi tendono a vedere i rendimenti più alti a gennaio, dando credito a questa teoria. 

L'effetto gennaio nel 2022

Le prime due settimane del 2022 sono state difficili per il mercato azionario poiché l'S&P 500 ha registrato il peggior inizio di anno dal 2016. Finora, l'indice di riferimento è in calo dell'1.5%, mentre il Nasdaq Composite è in calo di oltre il 4.3%. Nel frattempo, il Dow Jones Industrial Average rimane pressoché piatto. 

Gran parte della performance in calo del nuovo anno può essere attribuita alle preoccupazioni degli investitori che la Federal Reserve possa aumentare i tassi di interesse più velocemente del previsto. Anche dati sull'occupazione di dicembre inferiori alle attese potrebbero aumentare il disagio degli investitori. 

Verdetto: gli investitori dovrebbero contare sull'effetto gennaio?

Diversi studi hanno confermato che le azioni a bassa capitalizzazione può sovraperformano le loro controparti più grandi a gennaio. Ma questo non significa che lo siano sempre do. 

In effetti, la frequenza e la gravità dell'effetto gennaio sono diminuite sostanzialmente da quando è stato scoperto. L'ultimo decennio ha visto il calo più evidente poiché i mercati si sono ampiamente adattati al suo aspetto e sempre più persone parcheggiano i propri fondi in piani pensionistici agevolati dalle tasse. 

Di conseguenza, è probabilmente meglio evitare di imperniare la propria strategia di investimento sulla possibile comparsa di un'anomalia stagionale (soprattutto quella che, per la maggior parte, non è più valida).

Invece, una strategia buy-and-hold basata su metodi come la media del costo del dollaro e l'investimento di valore può essere un modo migliore per andare avanti e costruire la tua ricchezza. 

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