Il presidente della Federal Reserve Jerome Powell ha fornito due chiari motivi per cui la banca centrale ha aumentato i tassi di interesse di 0.75 punti percentuali nella riunione di giugno e ha lasciato la porta aperta per farlo di nuovo a luglio. Due settimane dopo, entrambi i fattori potrebbero già svanire.
Uno erano le aspettative di inflazione dei consumatori, che erano saltate in un rapporto preliminare poco prima della riunione politica della Fed ma da allora, in una lettura finale, ricaduto all'incirca in linea al punto in cui si trovavano nell'ultimo anno.
L'altra è stata l'inflazione, che ha sorpreso al rialzo ed è balzata più del previsto a maggio, misurata dall'indice dei prezzi al consumo. Ma la stessa Fed preferisce un indicatore diverso, l'indice dei prezzi delle spese per consumi personali, e quella misura ha mostrato giovedì quell'inflazione potrebbe iniziare a rinfrescarsi , almeno quando si esclude la volatilità dei prezzi alimentari ed energetici.
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Il cosiddetto core PCE è salito dello 0.3% a maggio, scendendo al di sotto delle aspettative di consenso dello 0.4% e corrispondendo al tasso di inflazione di ciascuno dei tre mesi precedenti. Su base annua, l'indice PCE core è salito del 4.7% a maggio rispetto a un anno fa, in calo rispetto al 4.9% del mese precedente.
Ciò offre qualche ragione per credere che un secondo aumento del tasso di tre quarti di punto il prossimo mese potrebbe essere meno probabile di quanto inizialmente pensato. A partire da lunedì, i trader stavano valutando una probabilità del 96% di un risultato di 0.75 punti percentuali, secondo dati ECM . Questo è sceso all'81% giovedì dopo il rilascio dei dati PCE.
A dire il vero, il ritmo degli aumenti dei prezzi continua a essere molto più caldo dell'obiettivo del 2% della Fed. Ma la decelerazione su base mensile dell'inflazione core PCE potrebbe significare che i guadagni di prezzo stanno raggiungendo un picco.
"Lo 0.6% di maggio è ancora troppo alto e probabilmente quello di giugno sarà simile", ha scritto Ian Shepherdson, capo economista di Pantheon Macroeconomics. “Ma ci aspettiamo aumenti molto più contenuti da luglio in poi. Se la Fed lo riconosce, allora un aumento di 75 punti base di luglio può ancora essere evitato, ma è una scelta ravvicinata".
Sottolineando ulteriormente la necessità per la Fed di procedere con cautela: l'inflazione sta finalmente pesando sulla spesa dei consumatori, che è scesa nel corso del mese una volta che i prezzi più elevati sono stati presi in considerazione poiché gli americani hanno ritirato gli acquisti di biglietti importanti, mostra il rapporto. I consumatori ora si sentono schiacciati da entrambe le parti, con i tassi di interesse in aumento mentre i prezzi rimangono elevati.
"La Fed si rende conto che dovrà percorrere una linea molto difficile", afferma Cailin Birch, economista globale presso l'Economist Intelligence Unit. "Un altro aumento di 75 punti base si muoverebbe sicuramente più velocemente per ridurre la domanda e l'inflazione, ma potrebbe essere così veloce da rischiare di far crollare la spesa delle famiglie".
Ci sono molti dati da rilasciare prima che i funzionari della Fed si riuniscano per il loro prossimo incontro politico a fine luglio, incluso un rapporto sul lavoro e una nuova serie di dati sull'IPC. Ma finora ci sono indicazioni che il movimento di 0.75 punti percentuali della Fed potrebbe essere stato più un valore anomalo dell'inizio di una nuova tendenza.
Scrivi a Megan Cassella a [email protected]
