Il mercato si sta sciogliendo e le persone lo sentono. "Il mio stomaco si agita tutto il giorno."

"Quelle persone non erano in una buona posizione", ha detto il signor Jones, 43 anni. "Erano molto ansiose riguardo agli obiettivi e ai sogni e alla possibilità di vivere il loro stile di vita".

Azioni, obbligazioni e altre attività vengono martellate quest'anno mentre gli investitori lottano di nuovo con la possibilità che gli Stati Uniti siano diretti verso la recessione. Venerdì, il Dow Jones Industrial Average ha registrato la sua ottava settimana consecutiva di ribassi, la sua serie più lunga dal 1932. L'S&P 500 ha flirtato con il mercato ribassista.

Le famiglie stanno guardando gli investimenti che intendevano per acconti o tasse universitarie o pensionamento ridursi, giorno dopo giorno. Hanno visto grandi rivenditori come

Walmart

e Target registrano il calo delle azioni più forte degli ultimi decenni questa settimana, dopo gli utili che hanno segnato la fine del boom della spesa per la pandemia.

Le turbolenze del mercato hanno ha spaventato i capi aziendali dal prendere in borsa le loro società. Nella Silicon Valley si sognavano valutazioni multimiliardarie sostituito dalla realtà di licenziamenti e investitori in ritirata.

I prezzi delle azioni sono stati colpiti da forze che compaiono in quasi ogni ciclo, come l'aumento dei tassi di interesse e il rallentamento della crescita. Ce ne sono anche di idiosincratici, tra cui il rapido ritorno dell'inflazione dopo decenni di bassi riflussi, un'economia cinese traballante e una guerra in Ucraina che ha sconvolto i mercati delle materie prime.

La Federal Reserve ha aumentato i tassi di interesse due volte quest'anno e prevede di continuare a farlo per frenare l'inflazione, ma ciò fa preoccupare gli investitori che rallenterà l'economia troppo velocemente o troppo.

I mercati ribassisti dell'S&P 500 e l'attuale flessione, ribassi e duration

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Per gli investitori può sentire che non c'è un posto sicuro. Mentre la stragrande maggioranza dei singoli investitori è stabile, ciò è in parte dovuto al fatto che le alternative abituali non offrono molto sollievo. Anche le obbligazioni, normalmente un rifugio quando le azioni scendono, sono state prese a pugni. Il mercato delle criptovalute, presentato come contrappeso alle azioni tradizionali, sta affondando.

Nel

Michael Hwang,

un revisore dei conti di 23 anni a San Francisco, il crollo del mercato significa che potrebbe finire per prendere prestiti per ottenere un MBA Sperava di pagare la sua retta di tasca sua quando alla fine tornerà a scuola.

Nel

Arturo McCaffrey,

un ricercatore in pensione di 80 anni di Boston, significa chiedersi se vivrà abbastanza per vedere i suoi investimenti riprendersi.

Rick Rider,

il capo del reddito fisso presso Giant Asset Manager

BlackRock Inc.,

ha paragonato lo stato dei mercati finanziari a un uragano di categoria 5. Il veterano trader obbligazionario è nel settore da tre decenni e ha affermato che le rapide oscillazioni dei prezzi sono diverse da qualsiasi cosa abbia visto.

"Il mio stomaco è in fermento tutto il giorno", ha detto. "Ci sono così tante correnti incrociate di incertezza e non ne chiuderemo nessuna per settimane, se non mesi".

Gli investitori sono abituati all'intervento della Fed per calmare i mercati, ma molte delle dinamiche che sconvolgono azioni, obbligazioni, valute e materie prime sono fuori dal controllo della banca centrale, ha affermato Rieder: “La Fed non può risolvere la carenza di offerta di mais o fertilizzanti, o l'impossibilità di immettere gas naturale in Europa. Non possono costruire un inventario sufficiente di case”.

Il crollo è un'inversione di marcia rispetto alla corsa delle azioni nel 2020 e nel 2021. Quindi, tassi di interesse insolitamente bassi e un'offerta di moneta in aumento, sottoprodotti degli sforzi del governo per evitare una flessione, hanno spinto gli indici azionari a nuovi massimi ripetuti. Alcuni investitori affermano che il calo era atteso da tempo e, ora che è arrivato, potrebbe essere difficile da riparare.

Melissa Firestone,

un'economista di 44 anni specializzata nel mercato dell'energia, ha venduto molte delle sue azioni individuali e ha acquistato un fondo che vende allo scoperto l'S&P 500, scommettendo su un ribasso. "La Fed sta andando troppo oltre, l'inflazione è un incubo e il mercato immobiliare sta per crollare", ha detto.

Keith Yocum,

un romanziere e dirigente editoriale in pensione di 70 anni, l'anno scorso ha trasferito un terzo dei suoi risparmi in fondi del mercato monetario. Il signor Yocum non ama tenere così tanti soldi in contanti, specialmente con l'inflazione che ne erode il valore, ma vede poche opzioni migliori.

Ad ottobre, quando i prezzi delle azioni stavano ancora raggiungendo i record,

Craig Bartel

spostato la maggior parte dei suoi 401 (k) e risparmi sui conti pensionistici individuali in fondi del mercato monetario. Presto, ha venduto le sue partecipazioni in criptovaluta e ha iniziato a vendere allo scoperto le azioni di costruzione di case e

Tesla Inc.

tramite un conto di intermediazione.

Un agente immobiliare di 46 anni a Zionsville, Indiana, il signor Bartels aveva guardato al lontano passato per chiedere consiglio, leggendo

di Ray Dalio

libro recente sulla storia economica e "How Rome Fell: Death of a Superpower" di Adrian Goldsworthy.

"Questo suona come noi in questo momento", pensò.

Suo figlio di 20 anni, uno studente universitario, gli aveva detto che stava scambiando qualche migliaio di dollari tramite a

Robin Hood

account. Per il signor Bartels, sembrava un altro segno di una resa dei conti in arrivo.

Una generazione prima, era lui stesso uno studente universitario di day trading. Ha fatto bene, ha detto, ma conosceva molti che stavano "gettando soldi in azioni Internet e non avevano idea di cosa stessero facendo". La bolla delle dot-com della fine degli anni '1990 scoppiò presto. Oggi, il signor Bartels è felice di aver cambiato rotta quando lo ha fatto. "Non credo che siamo da nessuna parte vicino al fondo", ha detto.

Don MacLeod,

un ex ricercatore presso uno studio legale di Manhattan, andato in pensione quattro anni fa quando i mercati erano forti. Ha controllato il suo account 401 (k) quasi ogni giorno con gioia.

Quando le azioni hanno iniziato a girare a gennaio, ha continuato a controllare quotidianamente per paura, fino a quando le perdite sono diventate troppo ripide. All'inizio di maggio, i suoi conti pensionistici erano scesi del 25% in cinque mesi.

Il signor McLeod spera che gli Stati Uniti non siano diretti a ripetere la "stagflazione" degli anni '1970. "Quando scommetti su quei soldi risparmiati nel corso della tua vita per portarti avanti e inizia ad andare via, ti senti impotente", ha detto. "Non voglio tornare a lavorare a 66 anni".

SusanWagner,

una recente pensionata che si è trasferita da Chicago al Rio Rancho del New Mexico con sua moglie nel 2020, questo mese ha ritirato del tutto i soldi della pensione dai mercati.

"L'ansia mi faceva letteralmente perdere il sonno, girarmi e girarmi di notte chiedendomi quanto altro avremmo perso", ha detto la signora Wagner. Sua moglie, un'ex radiologa, era titubante ma alla fine acconsentì. "Era troppo snervante, ed ero piuttosto emotiva al riguardo", ha detto la signora Wagner. "Ero molto sconvolto da quello che stava succedendo".

Jim Cahn,

Chief Investment Officer di Wealth Enhancement Group a Minneapolis, ha affermato che i suoi clienti sono più nervosi ora rispetto al 2008, l'anno della crisi finanziaria. La domanda che sta ricevendo: "Dove posso andare per smettere di diventare più povero?"

L'azienda ha tenuto webinar per i clienti nei giorni più schiumosi del mercato l'anno scorso, avvertendo di non caricare titoli tecnologici e nomi di pandemie di alto livello come Peloton, ha affermato Cahn. Ultimamente i webinar hanno un tema diverso: niente panico.

L'azienda sta esaminando le materie prime, che tendono a proteggersi dall'inflazione e stanno ricevendo una spinta dalla guerra in Ucraina, e le obbligazioni municipali, che secondo Cahn stanno iniziando a sembrare interessanti.

Azioni tecnologiche che sono aumentate vertiginosamente negli ultimi anni, come

Facebook

genitore

Meta Piattaforme Inc.

ed

Netflix Inc.,

sono stati colpiti particolarmente duramente. I risultati sconcertanti o le prospettive oscuranti hanno fatto crollare i titoli tecnologici e, nei momenti dolorosi, hanno contribuito a far crollare il mercato in generale.

Perdite combinate

$ 3.76 trilioni

Valore di mercato

perso dal 3 gennaio

$ 2.23 trilioni

valore di mercato

a partire da venerdì

Fonte: dati di mercato Dow Jones

Peter Santilli/IL GIORNALE DI WALL STREET

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Ci sono stati così tanti brutti giorni che hanno iniziato a confondersi insieme, ha detto

Son Kalra,

gestore di portafoglio del Blue Chip Growth Fund di Fidelity Investments.

Il signor Kalra era seduto nel suo ufficio alla periferia di Boston all'inizio di febbraio quando Meta ha scioccato Wall Street con guadagni deludenti. Mentre osservava le sue azioni scivolare nel trading after-hour, si è arrabbiato con se stesso per non aver prestato attenzione ai primi segnali di pericolo.

“Senti molto dolore e inizi a chiederti: 'Cosa avrei potuto fare di diverso?' " Egli ha detto. «Ma non puoi piangere sul latte versato. Devi andare avanti”.

A quel tempo, pensava che i problemi di Meta fossero idiosincratici e non un segno di un ampio ritiro dai titoli di crescita. Ciò è avvenuto dopo, quando l'invasione russa dell'Ucraina ha fatto salire i prezzi dell'energia. "L'olio permea tutto", ha detto.

Il Mercoledì,

Cole Smead,

un gestore di portafoglio presso Smead Capital Management Inc., si è svegliato presto a Phoenix. Target, le cui azioni costituiscono circa il 5% dello Smead Value Fund, doveva riportare i guadagni. Il titolo target è sceso a due cifre nel trading pre-mercato. Il signor Smead indossò un abito e si diresse nel suo ufficio.

Quella mattina, Target si è attestato al 25% al ​​di sotto della chiusura di martedì. Il signor Smead ha deciso che non era produttivo fissare uno schermo e guardare la sua quinta posizione più grande in caduta libera. Prese un libro, la biografia di George Hearst, il minatore d'argento padre di William Randolph Hearst.

"Ho pensato che probabilmente mi insegnerà più di quanto i mercati mi insegneranno quel giorno", ha detto.

La saggezza di investimento convenzionale dice che nel tempo i mercati azionari salgono. Innumerevoli investitori hanno assistito alla crescita dei loro risparmi rimanendo in un mercato che è cresciuto notevolmente nel decennio successivo alla crisi finanziaria. Coloro che hanno tenuto duro quando il mercato è crollato all'inizio del 2020 sono stati premiati quando le azioni hanno ripreso a salire in poche settimane.

Per alcuni attori del mercato, il declino di quest'anno sembra diverso. Le straordinarie misure di stimolo del governo che hanno spinto l'economia verso una ripresa a V nel 2020 si sono in gran parte esaurite, sostituite da politiche volte al controllo dell'inflazione. Mentre il dibattito sull'imminente recessione è tutt'altro che risolto, vi è un ampio consenso sul fatto che gli Stati Uniti siano entrati in un periodo di crescita più lenta.

Il signor McCaffrey, il ricercatore in pensione di 80 anni, ha acquistato

Apple

azioni nelle ultime settimane, automatizzando gli acquisti per quando il prezzo è al di sotto di un certo livello. Ma nel complesso, vedere l'erosione delle azioni delle sue società tecnologiche preferite è stata un'esperienza cupa. Apple è in calo del 23% finora quest'anno.

"Sta peggiorando per le persone della mia fascia di età", ha detto McCaffrey, "semplicemente perché non abbiamo tempo di aspettare che torni".

Ci vuole molto per tremare

Kevin Landis,

un gestore di fondi il cui fondo incentrato sulla tecnologia è stato colpito dal disastro tecnologico dei primi anni 2000. Ma quando Netflix ha annunciato risultati trimestrali deludenti ad aprile, il signor Landis, seduto nel suo ufficio a casa con vista sul tranquillo cortile di periferia di San Jose, si sentiva come se fosse stato colpito da un terremoto.

Il signor Landis aveva motivo di essere preoccupato:

Roku,

un'altra società di streaming, alla fine di marzo costituiva il 14% del suo fondo tecnologico. Dice di non aver venduto alcuna azione, anche se quest'anno le azioni di Roku sono crollate di quasi il 60%.

"Probabilmente la differenza decisiva questa volta è stata l'ultima volta che ho potuto uscire dall'ufficio e tornare a casa", ha detto. “Questa volta lavoro da casa. Quindi non c'è modo di sfuggirgli".

—Angel Au-Yeung, Hardika Singh, Julia-Ambra Verlaine, Corrie Driebusch, Orla McCaffrey, Matt Grossman, Heather Gillers, Liz Hoffman, Charley Grant, Akane Otani e Veronica Dagher hanno contribuito a questo articolo.

Scrivere a Justin Baer a [email protected]