Il dolore (e il piacere) del massimo da 20 anni del dollaro

Su base ponderata per il commercio, il dollaro USA ha raggiunto il livello più alto degli ultimi due decenni. Le conseguenze di quell'impennata si estendono ben oltre il sistema finanziario statunitense e gli investitori statunitensi.

Il dollaro USA è la valuta più liquida del mondo e, in qualche misura, potrebbe essere descritto come l'attività più liquida al mondo. Per un bene con tale ubiquità, gli estremi di valore possono comportare gravi complicazioni per la salute del sistema finanziario globale, in un momento di instabilità. Indipendentemente dal tipo di attività o dal paese in cui si concentra l'investimento, è importante monitorare lo stato di salute del biglietto verde in futuro.

Vale la pena notare che il dollaro – come misurato dall'indice ponderato commerciale dell'ICE – è aumentato di quasi il 20 percento negli ultimi 16 mesi. Ciò ha spinto il benchmark al suo livello più alto in diciannove anni e mezzo e attraverso il ritracciamento di Fibonacci del 38.2% dell'intervallo storico dal picco di febbraio 1985 al minimo di marzo 2008 (a 106.61) per gli osservatori dei grafici tra noi.

L'incredibile corsa del dollaro può conferire vantaggi ad alcuni giocatori. In un mondo in cui l'inflazione è vista come una delle maggiori minacce alla crescita mondiale e alla stabilità del mercato, una valuta in rapido aumento può aiutare a frenare i dolorosi aumenti dei costi di beni e servizi che i consumatori e le imprese devono affrontare. Inoltre, una valuta statunitense più forte rispetto alle controparti principali – come l'euro e lo yen giapponese – può allungare il potere d'acquisto degli americani che acquistano beni esteri.

Il dolore di un dollaro più costoso per il mondo

Mentre è possibile identificare alcuni aspetti positivi nella salita alle stelle del dollaro, i costi sono molto più pervasivi e importanti per il mondo. Si consideri che molte delle materie prime più importanti del mondo che alimentano la crescita hanno un prezzo nella valuta statunitense. Gli acquisti di beni necessari come petrolio greggio o rame richiedono la conversione nella valuta costosa prima di consumare i beni finali. E, in questo caso, sia la valuta che le materie prime sono aumentate di costo. Questa è una dinamica indesiderata in un ambiente in cui la "recessione" è sulla bocca di così tanti investitori, economisti e funzionari governativi.

Un altro effetto collaterale dannoso di un dollaro costoso è la lotta inflitta ai colleghi economici – in particolare ai mercati emergenti – che hanno preso in prestito fondi tramite USD. In una recente valutazione dello status mondiale del dollaro, la Fed di New York ha riferito che il dollaro è la denominazione più comunemente detenuta tra le attività bancarie esterne per un importo di $ 16.7 trilioni. Gli interessi esteri che rimborsano i prestiti contratti solo un anno fa avranno visto il loro onere finanziario aumentare notevolmente.

Una nuova guerra commerciale forgiata dal dollaro?

Inoltre, l'aumento del dollaro USA rispetto alle sue controparti più grandi, aumenta la pressione delle prospettive protezionistiche tra i partner commerciali. Se le aziende europee o cinesi, ad esempio, scoprono che la domanda dei loro prodotti tra i consumatori statunitensi sta evaporando, la pressione per esatte politiche "a spese dei partner commerciali" può aumentare. Questo è il tipo di pressione che può riportare il mondo su un percorso protezionistico, il tipo di percorso che ha contribuito al nostro attuale malessere economico. In un tale contesto, le "attività di rischio" tendono generalmente a risentirne.

Ironia della sorte, il dollaro forte erode il fascino del porto sicuro della valuta. Non esiste una valida alternativa singolare (la seconda valuta più liquida, l'euro, ha generato un utilizzo significativamente inferiore in tutto il mondo), ma ciò garantisce solo la distribuzione del dolore. Inoltre, quando le misure su cui facciamo affidamento per la stabilità diventano esse stesse volatili, l'intero sistema è considerato ancora più rischioso.

Le autorità guarderanno a Fallout e cosa possono fare i trader?

Quindi cosa possono e faranno il mondo e gli investitori per il loro problema con l'USD? È improbabile che le autorità mondiali (banche centrali, governi, agenzie di regolamentazione) si limitino a "sperare" nella moderazione se l'accusa continua. Nel complesso, è difficile guidare l'ingranaggio più influente del sistema, ma è certamente possibile se affrontato con un regime di politica collettiva. Come esempio di come uno sforzo può essere compiuto attraverso le centrali elettriche per affrontare situazioni schiaccianti come questa, possiamo fare riferimento all'azione valutaria collettiva del G7 per fermare il persistente apprezzamento dello yen dopo il disastro di Fukushima nel 2011.

Vale la pena tenere d'occhio l'ascesa del dollaro e tutti gli sforzi per attirare l'attenzione sull'"anomalia" della mossa da parte di queste autorità come segnale di avvertimento che all'orizzonte sono ricadute economiche o azioni interventiste. In termini più discreti, mosse unilaterali come quella da USDJPYPY
attinge a rischi sempre maggiori per indurre un'inversione di tendenza.