L'inflazione e i tassi di interesse più elevati potrebbero essere qui per rimanere poiché un nuovo paradigma è emerso per l'economia globale.
Almeno questo è ciò che il team di strateghi degli investimenti della Bank of America ha sostenuto questa settimana. E i loro commenti non avrebbero potuto arrivare in un momento migliore, considerando ancora una volta l'indice dei prezzi al consumo (CPI). sorpreso al rialzo giovedì, in aumento dell'8.2% rispetto a un anno fa.
Gli strateghi e il loro collega Ethan Harris, capo della ricerca sull'economia globale della BofA, ritengono che gli ultimi due decenni di crescita relativamente bassa, bassa inflazione e tassi di interesse persino più bassi che molti economisti hanno chiamato "nuovo normale” erano in realtà nient'altro che una “aberrazione”.
Dicono che i "cambiamenti fondamentali" nella demografia e nei mercati del lavoro, insieme a tendenze come la deglobalizzazione e il sottoinvestimento nella produzione di energia, hanno causato un "cambio di regime" economico.
"Gli ultimi due decenni di inflazione, crescita e salari del '2%' si sono conclusi con un ritorno alla media storica a lungo termine", hanno scritto gli strateghi in una nota di ricerca di mercoledì, aggiungendo che questo rappresenta un "passaggio dalla" stagnazione secolare "tornando alla volatilità macro e agli attriti più elevati delle epoche precedenti".
'Un'aberrazione, non la nuova normalità'
Mentre agli amministratori delegati piace Elon Musk e Cathie Wood hanno sostenuto che gli aumenti dei tassi di interesse della Federal Reserve potrebbero causare un "bust deflazionistico", la Bank of America ritiene che la banca centrale non abbia ancora domato l'inflazione e probabilmente manterrà i tassi elevati.
Gli strateghi della banca d'investimento hanno notato che dopo che l'inflazione annuale di un'economia sviluppata supera la soglia del 5%, ci vogliono una media di 10 anni per tornare storicamente al 2%.
Hanno anche affermato che l'inflazione salariale, che ha raggiunto il 6% per i non manager per la prima volta in 45 anni nel 2022, è "vischiosa" e sarà difficile da reprimere per la Fed.
"Il lavoro rappresenta circa il 40% dei costi aziendali dell'S&P 500 ed è probabile che l'inflazione vischiosa continui a fare pressione sui margini", hanno aggiunto.
Inoltre, è probabile che l'offerta di lavoro rimanga limitata "per il prossimo futuro", hanno affermato, a causa del prematuro ritiro di oltre 1 milione di baby boomer.
Gli strateghi della Bank of America hanno anche affermato che il mondo ha sottoinvestito nella produzione di energia negli ultimi dieci anni, il che manterrà elevati i prezzi del petrolio e del gas naturale in futuro.
Hanno notato che gli investimenti annuali di petrolio e gas in tutto il mondo sono scesi a circa $ 450 miliardi quest'anno, dopo aver raggiunto il picco di $ 750 miliardi a metà degli anni 2010.
Infine, il team BofA ha discusso di come la deglobalizzazione e l'invecchiamento della popolazione siano diventati sfide inflazionistiche a lungo termine.
Hanno affermato che il commercio globale e lo scambio di lavoro tra le nazioni, che hanno contribuito a ridurre l'inflazione negli ultimi decenni, sono rimasti stagnanti negli ultimi anni. E l'invecchiamento della popolazione mondiale, che è stata una forza deflazionistica negli ultimi 40 anni, sta ora diventando inflazionistica a causa dell'aumento dei rapporti di dipendenza.
Un rapporto di dipendenza è il numero di lavoratori rispetto al numero di persone a carico in un'economia. Una banca per i regolamenti internazionali carta spiega che quando questo numero aumenta, può avere effetti inflazionistici poiché diventa più difficile per i lavoratori produrre beni e servizi sufficienti per tenere il passo con la domanda complessiva.
"Secondo le Nazioni Unite, i rapporti di dipendenza degli Stati Uniti hanno toccato il minimo nel 2010 e potrebbero raggiungere i massimi storici nei prossimi 40 anni, suggerendo rischi al rialzo per l'inflazione a lungo termine", ha scritto il team di BofA.
Per gli investitori, Bank of America ha affermato che questo ritorno a un ambiente più inflazionistico significa che ha senso acquistare azioni orientate al valore ed evitare nomi tecnologici incentrati sulla crescita.
“Il cambio di regime avviene a singhiozzo, non in linea retta. Ci saranno rialzi di asset a lunga durata ipervenduti come tecnologia e titoli del Tesoro, utili per la rotazione verso energia e valore", hanno scritto.
Questa storia era originariamente presente su Fortune.com
Altro dalla fortuna:
Gestire la Generazione Z è come lavorare con persone di un "paese diverso"
Fonte: https://finance.yahoo.com/news/past-two-decades-low-inflation-173230207.html