La realtà dell'investimento quantitativo

L'assunto alla base delle strategie quantistiche è che le azioni seguano varie regole matematiche come la scienza fisica. Questo può essere intellettualmente coinvolgente, ma è una farsa.

In quanto laureato in fisica e matematica, amo ancora leggere del potere predittivo delle scienze fisiche e dei trionfi che abbiamo ottenuto nel corso degli anni. Uno dei requisiti più potenti della fisica è che qualsiasi teoria deve prevedere come agirà la natura, date le condizioni iniziali di una situazione. Ad esempio, i nostri primi antenati avrebbero potuto presumere che gli spiriti invisibili dirigessero il movimento planetario nei nostri sforzi per comprendere il nostro sistema solare, ma non avrebbero saputo come quegli spiriti avrebbero diretto il movimento di altri sistemi solari. In altre parole, non c'era potere predittivo con quell'ipotesi. Il famoso fisico Newton perseguì spiegazioni che avrebbero effettivamente predetto il comportamento dei sistemi dinamici. Armato della sua legge di gravità appena scoperta e di altre tre leggi del movimento, predisse con grande certezza tutto il movimento planetario. Il processo era quello che i fisici chiamano "elegante:" fornire i fatti di base della situazione: masse del pianeta, distanze ecc., e calcoliamo le loro traiettorie future. Questo è elegante perché non abbiamo bisogno di eseguire le misurazioni fisiche effettive per ottenere la risposta. Invece, possiamo sederci alle nostre scrivanie e calcolare la risposta e verificare con i nostri telescopi per osservare le previsioni esatte. Un vero trionfo del pensiero umano!

I "quanti" credono che l'uso di strumenti matematici porterà a rendimenti superiori prevedendo i percorsi futuri delle azioni. Ho ridotto la loro posizione a quella semplice frase, ma raramente la descrivono in questo modo. Invece, ci sono tutti i tipi di termini specializzati come analisi fattoriale, misure di momentum aggiustate per la volatilità, trading algoritmico e smart beta, solo per citarne alcuni. I background dei ricercatori sono solitamente scienze difficili come la matematica, la fisica o l'ingegneria. In genere, le loro tesi di dottorato richiederebbero un intenso lavoro al computer, ma non molta "matematica pura", calcoli fatti a mano e basati su un pensiero profondo.  

La tendenza si sta ora spostando verso i puri programmatori di computer o "codificatori" come sono attualmente conosciuti. Perseguono "algos" più complicati che i non praticanti trovano imperscrutabili. Potrei continuare a descrivere i processi esoterici che usano, misurando molti parametri di input come il prezzo delle azioni, i tassi di interesse, guadagnando sorprese per cominciare. Molti utilizzano migliaia di input contemporaneamente per prevedere i futuri movimenti dei prezzi. Ma permettetemi di ridurre tutto questo a un semplice esempio che metterà in evidenza la logica imperfetta di questo.

Supponiamo di voler sapere quanto tempo impiega una pietra caduta per colpire il suolo da una certa altezza iniziale. Puoi condurre tu stesso l'esperimento misurando le altezze e i tempi presi. Rappresentare graficamente i tuoi dati risulterebbe in qualcosa di simile a questo:

Newton ha risolto questo problema in un altro modo. Ha scoperto un'equazione esatta che produce lo stesso grafico senza sperimentazione. E, cosa più importante, prevede per una data altezza, quanto tempo impiegherà la pietra a toccare il suolo. Il grafico generalizzato qui sotto te lo dirà. Puoi vedere che non devi stare su una scala di 14 piedi per misurare il tempo necessario, basta leggere questo dal grafico. Questo è un esempio molto semplice del potere predittivo della fisica e ci sono molti esempi più complicati, esempi che vanno dal livello atomico a quello galattico.

Ora ecco la parte importante: i Quants credono che le azioni seguano lo stesso tipo di relazioni. Nel nostro esempio di "roccia caduta", la gravità è una costante. Ma niente è una costante nelle dinamiche della finanza. Non ci sono "leggi naturali" nell'investire. Molti parametri di investimento sembrano essere casuali e non seguono semplici equazioni. Quindi produrre grafici semplici come possiamo fare in fisica è impossibile.

Tornando al nostro esempio originale. Come sarebbe la fisica se le leggi seguissero schemi casuali di investimento, invece della meccanica newtoniana? Un'immagine più accurata comporterebbe un modello di roccia caduta in cui la forza di gravità fluttua in modo casuale. Quindi il grafico sopra non reggerebbe affatto. Non potremmo più prevedere i tempi, perché la forza di gravità non sarebbe una costante.

Quants continueranno a perseguire le loro formulazioni matematiche di investimento. Per loro è un'attività intellettuale molto soddisfacente. Alcuni lo considerano molto divertente. Per il resto di noi, è una semplificazione eccessiva del modo in cui funziona il mondo reale degli investimenti. Nessuna quantità di maggiore potenza di calcolo né scoperta di nuove variabili lo trasformerà mai in una "teoria elegante".