La SPAC che acquisisce Trump Media non vale la pena acquistare in questo o in qualsiasi altro mercato

Questo non è il mercato giusto in cui speculare su un titolo impossibile da valutare senza guadagni, entrate scarse, prospettive incerte e acquirenti concentrati esclusivamente sul fascino delle celebrità dell'azienda. Eppure le persone stanno stupidamente acquistando un'azione con queste caratteristiche: Digital World Acquisition Corp. (DWAC), la società di acquisizione per scopi speciali (SPAC) che sta acquisendo Trump Media & Technology Group. Stanno comprando il titolo, che viene scambiato a una valutazione assurda, proprio nel momento sbagliato.

Poche settimane fa, Trump Media ha presentato il suo clone di Twitter, Truth Social, seguito da un momento di eccitazione quando l'app è corsa al numero 1 nei download. L'entusiasmo iniziale fece rapidamente il suo corso; ora la classifica dell'app è crollata, con il media che vede a malapena alcun utilizzo. Questo fa ben sperare per il successo di Truth Social e per chiunque abbia investito in Digital World Acquisition.

Il precedente sforzo post-presidenziale dell'ex presidente Trump, "Dalla scrivania di Donald Trump", ha ricevuto un numero minimo di lettori e si è interrotto dopo 29 giorni. Lo stato del suo ricorso è chiaramente in discussione.

Da quando l'accordo per acquisire Trump Media è stato annunciato lo scorso ottobre, Digital World Acquisition è stata altamente volatile. Parte dell'entusiasmo deriva dal numero limitato di azioni in circolazione prima della chiusura dell'accordo, il che ha aiutato il mercato azionario a una valutazione schiumosa del premio. Una volta concluso l'accordo, più di cinque volte le azioni attuali saranno negoziabili, portando la capitalizzazione di mercato da $ 3.4 miliardi a oltre $ 17 miliardi. Confronta questa forte valutazione con Twitter (TWTR), con una capitalizzazione di mercato di $ 26 miliardi e oltre $ 5 miliardi di ricavi.

Peggio ancora, gli investitori in un PIPE (investimento privato in public equity) hanno accettato di acquistare 1 miliardo di dollari in azioni DWAC, libere di vendere immediatamente alla conclusione dell'accordo. Gli acquirenti possono acquistare azioni a $ 33.60 o inferiore se DWAC viene scambiato al di sotto di $ 56. L'accordo PIPE offre a questi investitori privilegiati uno sconto minimo del 40% sul prezzo di mercato senza alcun accordo di blocco. Questo dovrebbe mettere in pausa qualsiasi acquirente di azioni di libero scambio.

Un'indagine in corso della Securities and Exchange Commission, annunciata a dicembre, sta indagando su possibili violazioni in relazione alla conclusione dell'accordo e alla negoziazione delle azioni. Come ogni accordo che non è stato ufficialmente chiuso, rimane il rischio che la SEC possa scoprire un problema che ritarda o altera il processo di chiusura.

L'attuale contesto di mercato è particolarmente negativo per speculare in una società non dimostrata a una valutazione ingiustificabile, senza entrate, che tenta di competere con società affermate. Inoltre, gli investitori hanno giustamente evitato le offerte SPAC in generale a causa di valutazioni schiumose, tassi di consumo di cassa elevati e ipotesi eccessivamente ottimistiche. Aggiungi al mix che il team di gestione di Trump Media ha un track record non dimostrato con un prodotto che ha avuto un inizio traballante.

Una volta concluso l'affare, una quantità significativa di azioni sarà libera di vendere con una base di costo molto inferiore al prezzo corrente. Gli investitori stanno comprando nient'altro che la speranza e il fascino delle celebrità: una pessima combinazione poiché la sopravvalutazione e la schiuma sono sradicate senza pietà in questo mercato. Il titolo dovrà probabilmente affrontare perdite significative nei prossimi mesi.