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Dimensione del testo Ed Yardeni, fondatore di Yardeni Research: "Ora stiamo aumentando le probabilità di una recessione dal 30% al 40%". Christopher Goodney/Bloomberg Il mercato azionario ha concluso la sua serie di sconfitte plurisettimanali, e come una squadra sportiva che ha finalmente ottenuto una vittoria, vale la pena festeggiare. Semplicemente non significa che la squadra, o questo mercato azionario, sia buono.Tuttavia, è stato un vero sollievo quando il mercato è finalmente riuscito a mettere insieme alcuni giorni buoni, abbastanza per il Dow Jones Industrial Average guadagnare il 6.2% per la settimana, ponendo fine a una serie di sconfitte di otto settimane. Dopo sette lunghe settimane di declino, il Indice S&P 500 è aumentato dello 6.6% e il Nasdaq Composite è salito del 6.9%. E questo era motivo sufficiente di ottimismo."Le azioni hanno finalmente goduto di un forte rimbalzo questa settimana", scrive l'analista di Canaccord Genuity Martin Roberge. "Semplicemente detto, proprio come un elastico che è stato allungato troppo, le forze del pessimismo vengono eliminate, da qui la ripresa dello snapback".È anche semplicemente esaurimento. Le azioni non possono cadere per sempre, anche se a volte sembra che lo faranno. E il mercato ha fornito agli investitori ragioni sufficienti per almeno rilassarsi. È iniziato con JPMorgan Chase 'S (codice: JPM) giornata degli investitori—uno che è stato molto più ottimista di quanto ti aspetteresti, visti tutti i recenti timori di recessione—e si è concluso con un moderato aumento dell'indice di spesa per consumi personali di base che ha suggerito, forse, che l'inflazione aveva raggiunto il picco.Ma quelli erano tutti spettacoli collaterali rispetto al vero cambiamento narrativo-la pubblicazione del verbale dalla riunione del Comitato federale del mercato aperto di maggio di mercoledì. La Federal Reserve si è impegnata ad aumentare i tassi di mezzo punto a giugno e luglio, ma ha lasciato aperta la possibilità di aumenti minori, o del tutto assenti, da lì. Entro la fine della settimana, le possibilità che il tasso sui fondi federali raggiungesse il 3% entro la fine dell'anno erano scese al 35%, in calo rispetto al 60% della settimana prima. Una Fed meno aggressiva è esattamente ciò che il mercato azionario stava cercando.Ma basta? Lo stratega della Deutsche Bank Alan Ruskin afferma che gli investitori devono decidere se il rendimento del Tesoro a 10 anni al 2.75% e l'S&P 500 vicino ai livelli attuali sono sufficienti per riportare l'inflazione verso il 2%. "Se la risposta è SÌ (presumibilmente i miglioramenti dell'offerta dominano qualsiasi spinta verso una riduzione dell'inflazione), le attività rischiose sono al sicuro", scrive Ruskin. “Se la risposta è NO, allora la Fed dovrà fare un lavoro più pesante nell'aumentare i tassi [a breve termine] al di là di quanto è prezzato, guidando un maggiore inasprimento delle condizioni finanziarie. Nel caso non avessi indovinato, la mia opinione personale è: NO.E anche alcuni dei rialzisti riconoscono che i rischi sono aumentati, anche con il rally del mercato azionario. Ed Yardeni di Yardeni Research osserva che l'attenzione della Fed sull'inflazione ha causato l'ultimo attacco di panico del mercato. "Ma questo non finirà fino a quando l'inflazione non si modererà in modo significativo da sola o con l'aiuto di una recessione indotta dalla Fed, sia di progettazione che per caso", scrive. “Pensiamo che possa succedere senza una recessione. Tuttavia, ora stiamo aumentando le probabilità di una recessione dal 30% al 40%".Qual è il miglior gioco quando l'economia e il mercato azionario possono andare in entrambe le direzioni? Non sono i titoli a crescita speculativa precedentemente ad alta quota che sono stati colpiti così duramente quest'anno, il che ha dimostrato la scorsa settimana che potrebbero ancora scendere ulteriormente anche dopo essere caduti del 50% o più. Fiocco di neve (SNOW) è sceso del 4.4% giovedì successivo riportare i guadagni che ha mostrato segni di rallentamento della domanda da parte di alcuni dei suoi clienti, mentre il lockdown era favorito Workday (WDAY) è sceso del 5.6% venerdì successivo i suoi guadagni è venuto al di sotto delle previsioni degli analisti. Scatto 'S (SCATTO) i guadagni erano così pessimi, il titolo non solo è sceso del 43% lo scorso martedì, ma anche ha portato con sé il Nasdaq Composite. Invece, gli investitori sono meglio serviti evitando le società non redditizie, in particolare quelle con molti debiti, e concentrandosi su quelle che hanno guadagni stabili, flusso di cassa libero positivo e un track record di gestione durante il ciclo economico. "Invece di cercare di capire se si tratta di un atterraggio duro o morbido, forse è meglio proteggersi dal lato negativo", afferma David Souccar di Vontobel Asset Management. "Questo è il momento di pensare alla protezione del capitale".Soprattutto ora che il mercato ha finalmente di nuovo quello spirito vincente.Scrivere a Ben Levisohn presso [email protected]
Christopher Goodney/Bloomberg
Il mercato azionario ha concluso la sua serie di sconfitte plurisettimanali, e come una squadra sportiva che ha finalmente ottenuto una vittoria, vale la pena festeggiare. Semplicemente non significa che la squadra, o questo mercato azionario, sia buono.
Tuttavia, è stato un vero sollievo quando il mercato è finalmente riuscito a mettere insieme alcuni giorni buoni, abbastanza per il
Dow Jones Industrial Average guadagnare il 6.2% per la settimana, ponendo fine a una serie di sconfitte di otto settimane. Dopo sette lunghe settimane di declino, il
Indice S&P 500 è aumentato dello 6.6% e il
Nasdaq Composite è salito del 6.9%. E questo era motivo sufficiente di ottimismo.
"Le azioni hanno finalmente goduto di un forte rimbalzo questa settimana", scrive l'analista di Canaccord Genuity Martin Roberge. "Semplicemente detto, proprio come un elastico che è stato allungato troppo, le forze del pessimismo vengono eliminate, da qui la ripresa dello snapback".
È anche semplicemente esaurimento. Le azioni non possono cadere per sempre, anche se a volte sembra che lo faranno. E il mercato ha fornito agli investitori ragioni sufficienti per almeno rilassarsi. È iniziato con
JPMorgan Chase 'S (codice: JPM) giornata degli investitori—uno che è stato molto più ottimista di quanto ti aspetteresti, visti tutti i recenti timori di recessione—e si è concluso con un moderato aumento dell'indice di spesa per consumi personali di base che ha suggerito, forse, che l'inflazione aveva raggiunto il picco.
Ma quelli erano tutti spettacoli collaterali rispetto al vero cambiamento narrativo-la pubblicazione del verbale dalla riunione del Comitato federale del mercato aperto di maggio di mercoledì. La Federal Reserve si è impegnata ad aumentare i tassi di mezzo punto a giugno e luglio, ma ha lasciato aperta la possibilità di aumenti minori, o del tutto assenti, da lì. Entro la fine della settimana, le possibilità che il tasso sui fondi federali raggiungesse il 3% entro la fine dell'anno erano scese al 35%, in calo rispetto al 60% della settimana prima. Una Fed meno aggressiva è esattamente ciò che il mercato azionario stava cercando.
Ma basta? Lo stratega della Deutsche Bank Alan Ruskin afferma che gli investitori devono decidere se il rendimento del Tesoro a 10 anni al 2.75% e l'S&P 500 vicino ai livelli attuali sono sufficienti per riportare l'inflazione verso il 2%. "Se la risposta è SÌ (presumibilmente i miglioramenti dell'offerta dominano qualsiasi spinta verso una riduzione dell'inflazione), le attività rischiose sono al sicuro", scrive Ruskin. “Se la risposta è NO, allora la Fed dovrà fare un lavoro più pesante nell'aumentare i tassi [a breve termine] al di là di quanto è prezzato, guidando un maggiore inasprimento delle condizioni finanziarie. Nel caso non avessi indovinato, la mia opinione personale è: NO.
E anche alcuni dei rialzisti riconoscono che i rischi sono aumentati, anche con il rally del mercato azionario. Ed Yardeni di Yardeni Research osserva che l'attenzione della Fed sull'inflazione ha causato l'ultimo attacco di panico del mercato. "Ma questo non finirà fino a quando l'inflazione non si modererà in modo significativo da sola o con l'aiuto di una recessione indotta dalla Fed, sia di progettazione che per caso", scrive. “Pensiamo che possa succedere senza una recessione. Tuttavia, ora stiamo aumentando le probabilità di una recessione dal 30% al 40%".
Qual è il miglior gioco quando l'economia e il mercato azionario possono andare in entrambe le direzioni? Non sono i titoli a crescita speculativa precedentemente ad alta quota che sono stati colpiti così duramente quest'anno, il che ha dimostrato la scorsa settimana che potrebbero ancora scendere ulteriormente anche dopo essere caduti del 50% o più.
Fiocco di neve (SNOW) è sceso del 4.4% giovedì successivo riportare i guadagni che ha mostrato segni di rallentamento della domanda da parte di alcuni dei suoi clienti, mentre il lockdown era favorito
Workday (WDAY) è sceso del 5.6% venerdì successivo i suoi guadagni è venuto al di sotto delle previsioni degli analisti.
Scatto 'S (SCATTO) i guadagni erano così pessimi, il titolo non solo è sceso del 43% lo scorso martedì, ma anche ha portato con sé il Nasdaq Composite.
Invece, gli investitori sono meglio serviti evitando le società non redditizie, in particolare quelle con molti debiti, e concentrandosi su quelle che hanno guadagni stabili, flusso di cassa libero positivo e un track record di gestione durante il ciclo economico. "Invece di cercare di capire se si tratta di un atterraggio duro o morbido, forse è meglio proteggersi dal lato negativo", afferma David Souccar di Vontobel Asset Management. "Questo è il momento di pensare alla protezione del capitale".
Soprattutto ora che il mercato ha finalmente di nuovo quello spirito vincente.
Scrivere a Ben Levisohn presso [email protected]
Fonte: https://www.barrons.com/articles/the-stock-market-finally-had-a-winning-week-why-it-might-not-last-51653696540?siteid=yhoof2&yptr=yahoo