Il rally estivo del mercato azionario si è concluso venerdì quando gli investitori hanno digerito i commenti aggressivi del presidente della Federal Reserve Jerome Powell presso la banca centrale simposio annuale a Jackson Hole, Wyo.
Powell lo ha chiarito combattere l'inflazione è la massima priorità della Fed e che, anche se fosse necessario un po' di "dolore", la banca centrale continuerebbe ad aumentare i tassi di interesse e restringendo il proprio bilancio "per un po 'di tempo."
L'S&P 500 è sceso in tutti e tre i giorni di negoziazione dal discorso e ora è in ribasso di oltre il 5% rispetto al prezzo di chiusura di giovedì. Il tecnico pesante Nasdaq, che è più sensibile alla politica della Fed, è scesa di quasi il 7% nello stesso periodo.
Paul Christopher, responsabile della strategia di mercato globale presso Wells Fargo, ha scritto in una nota di ricerca di martedì che durante il rally del mercato azionario di quest'estate gli investitori si aspettavano che la Fed avrebbe "ruotato" i tagli dei tassi di interesse a causa dei crescenti timori di recessione. Ma il discorso di Powell ha cambiato rapidamente questa visione, facendo crollare le azioni questa settimana.
“Il messaggio del simposio economico globale della banca centrale la scorsa settimana a Jackson Hole, nel Wyoming, era che un'inflazione ostinata richiederà una politica aggressiva continua nella maggior parte dei paesi. Il messaggio della Fed per gli Stati Uniti è stato particolarmente chiaro su questo punto”, ha scritto.
Per tutto il 2022 la Fed lo è stata aumentare i tassi di interesse nel tentativo di raffreddare l'economia e ridurre i prezzi al consumo, il tutto senza provocare una recessione. Ma finora, i suoi sforzi non hanno intaccato molto, con l'inflazione rimasta vicino a un massimo di 40 anni il mese scorso.
Ciò significa che il recente calo del mercato azionario è una buona notizia per i funzionari della Fed che hanno bisogno di un calo dei prezzi degli asset se vogliono tenere sotto controllo l'inflazione.
Il calo dei corsi azionari è un segnale che il mercato ha ricevuto il messaggio giusto: la Fed punta soprattutto sull'inflazione e dovrebbe essere prevista una politica restrittiva almeno per il resto dell'anno.
Di conseguenza, i funzionari della Fed hanno celebrato la reazione negativa del mercato ai commenti di Powell.
"Sono stato davvero felice di vedere come è stato accolto il discorso a Jackson Hole del presidente Powell", ha detto Neel Kashkari, presidente della Federal Reserve Bank di Minneapolis, a Tracy Alloway di Bloomberg e Joe Weisenthal sul Podcast di Lotti dispari questa settimana. "Le persone ora comprendono la serietà del nostro impegno a riportare l'inflazione al 2%".
Kashkari ha sottolineato che dopo la Fed Incontro di giugno, gli operatori di mercato si sono fatti un'idea sbagliata della capacità di resistenza delle misure di lotta all'inflazione della Fed, che hanno portato a un aumento di circa il 17% delle azioni da giugno a metà agosto.
"Di certo non ero entusiasta di vedere il rally del mercato azionario dopo il nostro ultimo incontro del Federal Open Market Committee", ha detto. “Perché so quanto siamo tutti impegnati a far scendere l'inflazione. E in qualche modo penso che i mercati lo abbiano frainteso".
Kashkari non è il primo funzionario della Fed a sottolineare che i prezzi degli asset, compresi i prezzi delle azioni, devono diminuire per ridurre l'inflazione.
Ad aprile, Bill Dudley, l'ex presidente della Federal Reserve di New York, ha scritto un articolo intitolato "Se le azioni non cadono, la Fed deve forzarle” in cui ha elaborato come parte dell'obiettivo della Fed al momento di aumentare i tassi di interesse dovrebbe essere quello di ridurre i prezzi delle azioni perché influenzano il modo in cui gli americani si sentono riguardo alla loro ricchezza e, quindi, come spendono.
"In un modo o nell'altro, per tenere sotto controllo l'inflazione, la Fed dovrà aumentare i rendimenti obbligazionari e abbassare i prezzi delle azioni", ha spiegato Dudley.
Jeffrey Roach, capo economista di LPL Financial, ha detto Fortune che il discorso di Powell e i commenti degli attuali ed ex funzionari della Fed sono la prova dell'impegno della banca centrale a "tenere la ciotola del punch lontano dal tavolo".
La metafora del "pugno da boxe" di Roach risale all'ex presidente della Fed William McChesney Martin, che ha detto in un discorso del 1955 alla Investment Bankers Association che quando la Fed taglia i tassi è nella posizione di "l'accompagnatore che ha ordinato la rimozione della ciotola del punch proprio mentre la festa si stava davvero scaldando".
Roach sostiene che i tentativi della Fed di stimolare la crescita economica nell'ultimo decennio attraverso tagli dei tassi di interesse e allentamento quantitativo (QE) - una politica in cui la banca centrale acquista titoli garantiti da ipoteche e titoli di stato al fine di aumentare i prestiti e gli investimenti - hanno avviato una festa in attività rischiose.
Quest'anno, gli aumenti dei tassi di interesse della Fed hanno posto fine a quella festa, ma gli investitori pensavano che il punchbowl (tassi di interesse bassi e QE) potesse tornare tra i timori di recessione. Il discorso di Jackson Hole ha chiarito che è improbabile che ciò accada presto.
Mentre la rimozione del punch bowl potrebbe non essere eccezionale per gli investitori, potrebbe essere necessario ridurre l'inflazione come mercato del lavoro rimane caldo. Roach ha osservato che, a luglio, il numero di offerte di lavoro per disoccupato è tornato a sfiorare il picco di marzo.
“Ci sono ancora circa due opportunità di lavoro per ogni persona disponibile a lavorare. Quindi, per ora, la Fed ha più ragioni per continuare a parlare duramente del suo mandato di lotta all'inflazione", ha affermato.
Jim Reid di Deutsche Bank ha anche scritto in una nota di ricerca di martedì che la Fed sta tentando di evitare di "ripetere gli errori degli anni '1970" continuando con aumenti aggressivi dei tassi fino a quando l'inflazione non sarà ben sotto controllo.
La debolezza del mercato dopo i commenti della Fed non sorprende data questa posizione politica aggressiva, ha detto David Bahnsen, chief investment officer di The Bahnsen Group, una società di gestione patrimoniale Fortune.
"Il mercato è alle prese con una varietà di titoli diversi, dalla direzione dell'inflazione all'incertezza della politica della Federal Reserve e al modo in cui andranno gli utili aziendali per il resto dell'anno e tutti questi fattori sono fattori di volatilità", ha affermato.
Jason Draho, responsabile dell'asset allocation di UBS Global Wealth Management, ha espresso un tono simile in una nota di ricerca di martedì, affermando che gli investitori dovrebbero prepararsi per un "regime di mercato di elevata volatilità".
Questa storia era originariamente presente su Fortune.com
Fonte: https://finance.yahoo.com/news/stock-market-tanked-since-jerome-211327050.html