Il rally del mercato azionario è sopravvissuto a una settimana confusa. Ecco cosa viene dopo.

Le azioni sono aumentate all'inizio della settimana poiché i trader hanno continuato a scommettere che la Federal Reserve non seguirà le sue previsioni di spingere il tasso sui fondi federali a un picco superiore al 5% e mantenerlo lì, cercando invece tagli entro la fine dell'anno. Mercoledì il capo della Fed Jerome Powell ha nuovamente respinto tale aspettativa, ma una risposta sfumata a una domanda sull'allentamento delle condizioni finanziarie e il riconoscimento che il "processo disinflazionistico" era iniziato ha convinto i trader a mantenere la ragione sul percorso dei tassi.

Venerdì, tuttavia, un rapporto esplosivo sull'occupazione di gennaio, con l'economia statunitense che ha aggiunto 517,000 posti di lavoro e il tasso di disoccupazione che è sceso al 3.4%, il livello più basso dal 1969, sembrava confermare la posizione di Powell.

Le azioni hanno subito un duro colpo, anche se hanno terminato i minimi di sessione, con il Nasdaq Composite
COMP,
-1.59%
prenotando un quinto guadagno settimanale consecutivo e l'S&P 500
SPX,
-1.04%
ottenendo vittorie settimanali consecutive. La media industriale del Dow Jones
DJIA,
-0.38%
ha subito un calo settimanale dello 0.2%.

"In un certo senso ti lascia scuotere la testa in questo momento, vero?" ha chiesto Jim Baird, chief investment officer di Plante Moran Financial Advisors, in un'intervista telefonica.

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Commento: Il rapporto sui lavori esplosivi è in realtà tre volte più forte di quanto sembri

Ad un certo punto nei prossimi mesi ci sarà bisogno di "una riconciliazione tra ciò che i mercati pensano che la Fed farà e ciò che Powell dice che la Fed farà", ha detto Baird.

Il rally potrebbe continuare per ora, ha detto Baird, ma ha sostenuto che sarebbe saggio nel lungo periodo prendere la Fed al valore nominale. "Penso che il tono generale dell'assunzione di rischi nel mercato in questo momento sia un po' troppo ottimista".

Gli operatori del mercato monetario hanno reagito ai dati di venerdì. I future sui Fed Funds di venerdì pomeriggio riflettevano una probabilità del 99.6% che la Fed alzasse il tasso obiettivo di 25 punti base a un intervallo compreso tra il 4.75% e il 5% alla conclusione della sua prossima riunione politica, il 22 marzo, da un 82.7% probabilità giovedì, secondo lo strumento CME FedWatch.

Per la riunione di maggio della Fed, il mercato rifletteva una probabilità del 61.3% di un altro aumento di un quarto di punto dal 5% al ​​5.25%, il livello che la Fed ha segnalato è il suo tasso massimo previsto. Giovedì, ha visto solo una probabilità del 30% di un aumento di un quarto di punto a maggio. Ma i mercati cercano ancora un taglio entro la fine dell'anno.

Naturalmente, i dati di un mese non rappresentano la fine della discussione. Ma a meno che la forza del mercato del lavoro di gennaio non si riveli un punto debole, è probabile che i falchi della Fed si scatenino e mantengano i tassi più alti più a lungo, ha affermato Yung-Yu Ma, chief investment strategist presso BMO Wealth Management, in un'intervista telefonica.

Per i mercati, la mancanza di una soluzione alla lunga disconnessione con la Fed potrebbe portare a un periodo di consolidamento dopo un inizio certamente impressionante del 2023, ha affermato.

In effetti, lo slancio alla base del rally del mercato potrebbe continuare. È stato guidato dalla tecnologia e da altri titoli di crescita che sono stati martellati durante la disfatta del mercato dello scorso anno. Gli osservatori del mercato rilevano che un senso di "FOMO", o paura di perdere qualcosa, sta guidando quello che alcuni hanno definito una "fusione" delle azioni tecnologiche.

Vedi: La "fusione" dei titoli tecnologici mette il Nasdaq-100 sull'orlo dell'uscita dal mercato ribassista

“L'impressionante rally azionario di inizio anno ha colto alla sprovvista i prudenti investitori istituzionali, gli hedge fund e gli strateghi. Sebbene le condizioni di ipercomprato siano ovvie, il livello quasi universale di scetticismo tra le istituzioni fornisce un grado contrarian di supporto per una forza continua ", ha affermato Mark Hackett, capo della ricerca sugli investimenti presso Nationwide, in una nota di venerdì.

E poi c'è la stagione degli utili, che finora ha visto risultati da circa la metà dell'S&P 500.

Le società fino a venerdì avevano riportato utili inferiori per il quarto trimestre rispetto alla fine della settimana precedente e rispetto alla fine del trimestre.

Il calo misto degli utili (una combinazione di risultati effettivi per le società che hanno segnalato e risultati stimati per le società che devono ancora riferire) per il quarto trimestre è stato del 5.3% fino a venerdì, rispetto a un calo degli utili del 5.1% la scorsa settimana e a un calo degli utili del 3.3% alla fine del quarto trimestre, secondo FactSet. Se gli utili risultassero negativi per il trimestre, sarebbe il primo calo anno su anno dal terzo trimestre del 2020.

Quando si tratta di guadagni, "c'è stato sicuramente uno stato d'animo di perdono nel mercato", ha detto Ma di BMO.

"Penso che il mercato semplicemente non volesse vedere una disastrosa stagione degli utili", ha detto, osservando che rimangono aspettative per utili deboli nel trimestre in corso e nel prossimo, con i rialzisti che guardano alla seconda metà di quest'anno e persino al 2024 per ottenere su una base migliore.

Per il mercato, il driver principale rimarranno i dati sull'inflazione e la crescita dei salari, ha affermato Ma.

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