Una coraggiosa scommessa contrarian in questo momento è che il forte dollaro USA si indebolirà, in particolare rispetto all'euro. Una scommessa audace secondaria è che le azioni statunitensi rimarranno indietro rispetto alle azioni internazionali.
La debolezza del dollaro rappresenterebbe un'inversione di tendenza che risale a diversi anni fa. L'indice del dollaro USA
DXY,
-0.41%,
che riflette la forza del dollaro rispetto a un paniere di valute estere, è superiore del 50% rispetto a dieci anni fa, ed è aumentato di oltre il 20% dall'inizio del 2021. La forza del dollaro è stata particolarmente evidente quest'anno contro l'euro
EURUSD,
+ 0.57%
: All'inizio di questa settimana l'euro è stato scambiato al di sotto di 1 dollaro USA, infatti, il 20% in meno rispetto al dollaro rispetto a dove si trovava all'inizio del 2021.
L'ultima volta che il dollaro è stato scambiato a parità con l'euro è stato alla fine del 2002, due decenni fa, e ciò che è accaduto in seguito si adatta alla narrativa contrarian. Nel quinquennio successivo il dollaro si è notevolmente indebolito nei confronti dell'euro; all'inizio del 2008 ci volevano più di 1.50 dollari USA per acquistare un euro, rispetto a 1.00 dollaro USA alla fine del 2002. Nello stesso periodo, l'indice del dollaro USA è sceso del 40%.
Non sorprende, dato che i rendimenti denominati in dollari delle azioni non statunitensi aumentano quando il dollaro USA si indebolisce, l'S&P 500
SPX,
+ 1.73%
gravemente in ritardo rispetto ai mercati azionari mondiali in questo periodo di cinque anni. È rimasto indietro di quasi cinque punti percentuali su base annua rispetto all'indice FTSE World Ex-US e di quasi tre punti percentuali all'indice FTSE Europe.
Questo periodo di cinque anni fino al 2008 rappresenta solo un punto dati. Per sviluppare un quadro più completo, ho misurato la correlazione tra il dollaro e l'euro a partire dalla fine degli anni '1990, quando l'euro iniziò a essere scambiato sui mercati valutari. Ho scoperto che la correlazione è inversa: periodi di 12 mesi in cui il dollaro era più forte dell'euro erano seguiti il più delle volte da periodi di 12 mesi in cui il dollaro era più debole e viceversa.
Questa correlazione aveva solo una moderata significatività statistica, quindi sarebbe rischioso scommettere tutto su di essa. La conclusione più forte che puoi trarre è che non dovresti assolutamente scommettere che la tendenza degli ultimi 12 mesi persisterà. Un'implicazione un po' meno forte è che la tendenza degli ultimi 12 mesi potrebbe presto invertirsi.
Esiste una forte correlazione tra le variazioni contemporanee del tasso di cambio dollaro-euro, da un lato, e l'andamento dell'S&P 500 rispetto a quello dei titoli europei a rendimento denominati in dollari, dall'altro. Il grafico sopra mostra la differenza: in quei mesi in cui il dollaro ha guadagnato terreno rispetto all'euro, l'S&P 500 ha battuto il Vanguard European Stock Index Fund
VEUSX,
-1.61%
di un 16.3% annualizzato. In quei mesi in cui il dollaro ha perso contro l'euro, invece, l'S&P 500 è rimasto indietro del 9.5% annualizzato rispetto al fondo Vanguard.
Azioni USA contro azioni europee
Anche se l'euro non sarà presto più forte del dollaro, i contrarian scommetterebbero comunque che le azioni statunitensi rimarranno indietro rispetto alle azioni europee. Questo perché le azioni europee vengono scambiate a valutazioni molto più basse rispetto alle loro controparti statunitensi, quindi anche se il tasso di cambio dollaro-euro rimane costante offrono un valore migliore. Se l'euro si rafforza rispetto al dollaro, il rendimento che questi titoli producono per gli investitori denominati in dollari sarà ancora migliore.
Un'indicazione di quanto siano sottovalutate le azioni europee, rispetto alle azioni statunitensi, viene dal confronto dei loro rapporti prezzo-utile corretti per il ciclo (CAPE). Su questa base, secondo gli indici Barclays, le azioni europee nel loro insieme sono attualmente il 31% più sottovalutate rispetto al mercato azionario statunitense (o il 31% meno sopravvalutate, a seconda della prospettiva).
Se vuoi scommettere sulle azioni europee, un fondo indicizzato è il modo più economico per ottenere un'esposizione diversificata. L'ETF in questo spazio con il maggior numero di asset in gestione è il Vanguard FTSE Europe ETF
VGK,
+ 1.63%,
con un rapporto di spesa dello 0.08% (o solo $ 8 per $ 10,000 investiti).
Se vuoi provare i singoli titoli, di seguito sono riportati i titoli delle società europee di cui attualmente è consigliato l'acquisto dalle newsletter con le migliori prestazioni monitorate dalla mia società di revisione:
| Di Serie | LEGALE |
| AerCap Holdings NV (AER) | Irlanda |
| Allianz SE ADR non sponsorizzato (ALIZY) | Germania |
| Amcor SpA (AMCR) | UK |
| ADR sponsorizzato da AXA SA (AXAHY) | Francia |
| BASF SE sponsorizzato ADR (BASFY) | Germania |
| BP plc ADR sponsorizzato (BP) | UK |
| Cimpress PLC (CMPR) | Irlanda |
| Credit Suisse Group AG sponsorizzato ADR (CS) | Svizzera |
| Eaton Corp. Plc (ETN) | Irlanda |
| Exscientia Plc sponsorizzato ADR (EXAI) | UK |
| Holcim Ltd ADR non sponsorizzato (HCMLY) | Svizzera |
| Janus Henderson Group SpA (JHG) | UK |
| Koninklijke Philips NV sponsorizzato ADR (PHG) | Olanda |
| Logitech International SA (LOGI) | Svizzera |
| Medtronic SpA (MDT) | Irlanda |
| Nokia Oyj sponsorizzato ADR (NOK) | Finlandia |
| NXP Semiconductors NV (NXPI) | Olanda |
| Pershing Square Holdings Ltd Classe pubblica USD Accum.Shs (PSHZF) | UK |
| Rio Tinto plc Sponsorizzato ADR (RIO) | UK |
| Sage Group plc ADR non sponsorizzato (SGPYY) | UK |
| Sanofi sponsorizzato ADR (SNY) | Francia |
| PLC (STX) di Seagate Technology Holdings | Irlanda |
| Shell PLC sponsorizzato ADR (SHEL) | UK |
| Siemens AG sponsorizzato ADR (SIEGY) | Germania |
| TotalEnergies SE sponsorizzato ADR (TTE) | Francia |
| Vodafone Group Plc sponsorizzato ADR (VOD) | UK |
| Volkswagen AG ADR non sponsorizzato (VWAGY) | Germania |
Mark Hulbert è un collaboratore regolare di MarketWatch. Il suo Hulbert Ratings tiene traccia delle newsletter sugli investimenti che pagano una tariffa fissa per essere verificate. Può essere raggiunto a [email protected]
Di più: Bank of America riduce l'obiettivo dell'S&P 500 al "più basso sulla strada" dopo le previsioni di recessione
Leggi anche: Ecco il settore più a rischio dalla Russia che interrompe permanentemente il gas alla Germania – e sta subendo una caduta
Fonte: https://www.marketwatch.com/story/the-us-dollar-hasnt-been-this-strong-in-20-years-heres-what-happened-next-11657879243?siteid=yhoof2&yptr=yahoo
Il dollaro USA non è stato così forte nei confronti dell'euro in 20 anni. Ecco cosa è successo dopo.
Una coraggiosa scommessa contrarian in questo momento è che il forte dollaro USA si indebolirà, in particolare rispetto all'euro. Una scommessa audace secondaria è che le azioni statunitensi rimarranno indietro rispetto alle azioni internazionali.
La debolezza del dollaro rappresenterebbe un'inversione di tendenza che risale a diversi anni fa. L'indice del dollaro USA
-0.41% ,
+ 0.57%
DXY,
che riflette la forza del dollaro rispetto a un paniere di valute estere, è superiore del 50% rispetto a dieci anni fa, ed è aumentato di oltre il 20% dall'inizio del 2021. La forza del dollaro è stata particolarmente evidente quest'anno contro l'euro
EURUSD,
: All'inizio di questa settimana l'euro è stato scambiato al di sotto di 1 dollaro USA, infatti, il 20% in meno rispetto al dollaro rispetto a dove si trovava all'inizio del 2021.
L'ultima volta che il dollaro è stato scambiato a parità con l'euro è stato alla fine del 2002, due decenni fa, e ciò che è accaduto in seguito si adatta alla narrativa contrarian. Nel quinquennio successivo il dollaro si è notevolmente indebolito nei confronti dell'euro; all'inizio del 2008 ci volevano più di 1.50 dollari USA per acquistare un euro, rispetto a 1.00 dollaro USA alla fine del 2002. Nello stesso periodo, l'indice del dollaro USA è sceso del 40%.
Non sorprende, dato che i rendimenti denominati in dollari delle azioni non statunitensi aumentano quando il dollaro USA si indebolisce, l'S&P 500
+ 1.73%
SPX,
gravemente in ritardo rispetto ai mercati azionari mondiali in questo periodo di cinque anni. È rimasto indietro di quasi cinque punti percentuali su base annua rispetto all'indice FTSE World Ex-US e di quasi tre punti percentuali all'indice FTSE Europe.
Questo periodo di cinque anni fino al 2008 rappresenta solo un punto dati. Per sviluppare un quadro più completo, ho misurato la correlazione tra il dollaro e l'euro a partire dalla fine degli anni '1990, quando l'euro iniziò a essere scambiato sui mercati valutari. Ho scoperto che la correlazione è inversa: periodi di 12 mesi in cui il dollaro era più forte dell'euro erano seguiti il più delle volte da periodi di 12 mesi in cui il dollaro era più debole e viceversa.
Questa correlazione aveva solo una moderata significatività statistica, quindi sarebbe rischioso scommettere tutto su di essa. La conclusione più forte che puoi trarre è che non dovresti assolutamente scommettere che la tendenza degli ultimi 12 mesi persisterà. Un'implicazione un po' meno forte è che la tendenza degli ultimi 12 mesi potrebbe presto invertirsi.
Esiste una forte correlazione tra le variazioni contemporanee del tasso di cambio dollaro-euro, da un lato, e l'andamento dell'S&P 500 rispetto a quello dei titoli europei a rendimento denominati in dollari, dall'altro. Il grafico sopra mostra la differenza: in quei mesi in cui il dollaro ha guadagnato terreno rispetto all'euro, l'S&P 500 ha battuto il Vanguard European Stock Index Fund
-1.61%
VEUSX,
di un 16.3% annualizzato. In quei mesi in cui il dollaro ha perso contro l'euro, invece, l'S&P 500 è rimasto indietro del 9.5% annualizzato rispetto al fondo Vanguard.
Azioni USA contro azioni europee
Anche se l'euro non sarà presto più forte del dollaro, i contrarian scommetterebbero comunque che le azioni statunitensi rimarranno indietro rispetto alle azioni europee. Questo perché le azioni europee vengono scambiate a valutazioni molto più basse rispetto alle loro controparti statunitensi, quindi anche se il tasso di cambio dollaro-euro rimane costante offrono un valore migliore. Se l'euro si rafforza rispetto al dollaro, il rendimento che questi titoli producono per gli investitori denominati in dollari sarà ancora migliore.
Un'indicazione di quanto siano sottovalutate le azioni europee, rispetto alle azioni statunitensi, viene dal confronto dei loro rapporti prezzo-utile corretti per il ciclo (CAPE). Su questa base, secondo gli indici Barclays, le azioni europee nel loro insieme sono attualmente il 31% più sottovalutate rispetto al mercato azionario statunitense (o il 31% meno sopravvalutate, a seconda della prospettiva).
Se vuoi scommettere sulle azioni europee, un fondo indicizzato è il modo più economico per ottenere un'esposizione diversificata. L'ETF in questo spazio con il maggior numero di asset in gestione è il Vanguard FTSE Europe ETF
+ 1.63% ,
VGK,
con un rapporto di spesa dello 0.08% (o solo $ 8 per $ 10,000 investiti).
Se vuoi provare i singoli titoli, di seguito sono riportati i titoli delle società europee di cui attualmente è consigliato l'acquisto dalle newsletter con le migliori prestazioni monitorate dalla mia società di revisione:
Mark Hulbert è un collaboratore regolare di MarketWatch. Il suo Hulbert Ratings tiene traccia delle newsletter sugli investimenti che pagano una tariffa fissa per essere verificate. Può essere raggiunto a [email protected]
Di più: Bank of America riduce l'obiettivo dell'S&P 500 al "più basso sulla strada" dopo le previsioni di recessione
Leggi anche: Ecco il settore più a rischio dalla Russia che interrompe permanentemente il gas alla Germania – e sta subendo una caduta
Fonte: https://www.marketwatch.com/story/the-us-dollar-hasnt-been-this-strong-in-20-years-heres-what-happened-next-11657879243?siteid=yhoof2&yptr=yahoo