Il dollaro USA ha rinunciato al suo status di primo rifugio sicuro al mondo nel quarto trimestre. Ecco come.

Ma qualcosa è cambiato per il dollaro intorno all'inizio del quarto trimestre. Le banche centrali in Europa e, più recentemente, in Giappone hanno applicato una politica monetaria più aggressiva, segnalando l'intenzione di colmare il divario con rendimenti statunitensi più elevati creati dalla Federal Reserve. Ciò ha contribuito a far salire le loro valute.

Allo stesso tempo, gli investitori negli Stati Uniti scommettevano che la campagna di aumenti dei tassi di interesse della Fed si stava avvicinando alla fine.

Ciò ha portato all'euro
EURUSD,
+ 0.22%
in aumento di circa l'8.8% rispetto al dollaro, il suo più grande guadagno trimestrale dal 2010, secondo Dow Jones Market Data.

Nel frattempo, l'indice ICE del dollaro USA
DXY,
-0.33%,
un indicatore della forza del dollaro contro un paniere di sei valute principali, è sulla buona strada per scendere del 7.7%, il più grande calo trimestrale dalla seconda metà del 2010, mostrano i dati di mercato Dow Jones. Lo yen
USDJPY,
-0.01%
e sterlina britannica
GBP/USD,
+ 0.02%
anch'essa si è rafforzata, insieme a molte valute dei mercati emergenti, e nell'arco di un solo trimestre, l'avanzata del dollaro dall'inizio dell'anno è stata quasi dimezzata.

Nonostante ciò, l'indice del dollaro è comunque salito del 7.9% quest'anno, il suo più grande guadagno in un anno solare dal 2015, quando è salito del 9.3% durante la crisi del debito dell'eurozona che ha alimentato i timori che i greci potessero abbandonare l'euro.

Poco prima dell'inizio del quarto trimestre, l'indice del dollaro ha raggiunto 114.11, il livello di liquidazione più alto dell'anno, il 27 settembre, secondo i dati FactSet. A quel punto, l'indicatore popolare del valore del dollaro era aumentato di circa il 19% per l'anno.

Gli analisti valutari hanno attribuito questo cambiamento a due cose. Una è la percezione che l'inflazione negli Stati Uniti abbia iniziato a raffreddarsi, allentando la pressione sulla Fed per essere così aggressiva con i suoi aumenti dei tassi di interesse.

"...[I]l'inflazione e la crescita stanno diminuendo negli Stati Uniti e se continua così renderanno meno probabili ulteriori aumenti dei tassi della Fed", ha affermato Bipan Rai, responsabile globale della strategia FX presso CIBC, in una nota di ricerca all'inizio del trimestre .

Al tempo stesso, la Banca centrale europea ha lasciato intendere che è tutt'altro che fatto un aumento dei tassi, mentre gli investitori si aggrappano alla speranza che il primo taglio dei tassi della Fed possa arrivare nel 2023, anche se l'ultima previsione "dot plot" della Fed ha suggerito che il primo taglio non arriverà fino all'inizio dell'anno successivo.

La BCE ha alzato il tasso base di 50 punti base due settimane fa, subito dopo che la Fed aveva effettuato un rialzo simile, ma a differenza della Fed, il capo della BCE Christine Lagarde e altri politici di alto livello hanno segnalato che sono tutt'altro che finiti con i loro aumenti dei tassi.

“…[L]a Fed è vicina alla fine della sua campagna di aumento dei tassi e, secondo i mercati, anche più vicina di quanto pensi attualmente. In secondo luogo, la BCE sembra correre per il titolo di 'grande banca centrale globale più aggressiva' poiché i membri del Consiglio direttivo della BCE sono stati aggressivi”, hanno affermato gli analisti di Sevens Report Research in una recente nota.

Verso il 2023, molti a Wall Street si aspettano che il dollaro continui a indebolirsi.

Tuttavia, gli analisti valutari hanno offerto questo avvertimento: qualunque cosa accada al biglietto verde potrebbe dipendere in ultima analisi dalla Fed. Se la Fed massimizza il tasso sui fondi Fed a circa il 5% come previsto, è possibile che il dollaro possa scendere, ma se l'inflazione ostinata e un forte mercato del lavoro statunitense costringono la Fed a essere ancora più aggressiva con la sua politica monetaria, allora il dollaro potrebbe ricevere un nuovo impulso.