Il dollaro USA è ancora il re e gli investitori possono trarne il massimo

Principali takeaways

• Il dollaro USA è salito ai nuovi massimi degli ultimi 20 anni questa settimana
• Nel frattempo, l'euro è sceso sotto $ 1.02 per la prima volta dal 2002
• L'aumento dei prezzi dell'energia, l'inasprimento delle politiche della banca centrale e il conflitto Russia-Ucraina hanno fatto scendere i valori dell'euro rafforzando l'attrattiva dell'USD
• Alcuni analisti ritengono che l'euro potrebbe scendere di altri 5-7 centesimi rispetto al dollaro USA nel terzo trimestre

Il dollaro USA ha raggiunto un nuovo massimo da 20 anni questa settimana quando l'indice del dollaro (che segue il dollaro USA contro altre sei valute) ha superato quota 107. Ciò fa salire la valuta statunitense del 12% da gennaio e segna il suo anno migliore dal 2014.

Nel frattempo, l'euro è crollato questa settimana, brevemente trading a partire da $ 1.014 prima di riprendersi per riposare intorno alla soglia di $ 1.02. Molti analisti ritengono che sia solo questione di tempo prima che l'euro raggiunga un tasso di cambio 1:1.

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L'improvviso passaggio dal predominio dell'euro alla quasi parità arriva quando l'aumento dei prezzi dell'energia, la guerra Russia-Ucraina e le politiche patchwork delle banche centrali globali colpiscono le valute in direzioni opposte. Allo stesso tempo, le economie europee continuano a fare i conti con inflazione e disordini sindacali.

E poiché l'eurozona continua a dipendere dall'energia russa, l'appeal “porto sicuro” della valuta statunitense si è rafforzato per molti investitori. Come Joe Quinlan, responsabile della strategia di mercato per Merrill e Bank of AmericaBAC
Private Bank, ha affermato: “L'Europa è l'anello più debole dell'economia globale. Sono nel mirino della guerra e della crisi energetica”.

Alzare il dollaro in alto

Di recente, gli economisti hanno sollevato la possibilità che una recessione negli Stati Uniti sia vicina. I dati appaiono abbondanti: i tassi di interesse salgono; l'inflazione è ai massimi degli ultimi 40 anni; e i mercati finanziari sono ufficialmente in campeggio in paese degli orsi.

Allora, perché il dollaro è aumentato?

Uno dei motivi principali per l'aumento del dollaro USA è che il Riserva Federale degli Stati Uniti continua ad aumentare i tassi di interesse più forte e più alto di molte controparti globali. Con l'aumento dei tassi, seguono i rendimenti del Tesoro USA, attirando investitori in cerca di alto rendimento. L'aumento della domanda di titoli denominati in dollari aumenta il valore del dollaro, attirando ancora più investitori.

Con l'aumento dei tassi, alcuni analisti temono che l'inasprimento delle politiche monetarie rischi di far precipitare l'economia globale in una crisi recessione. Ma altri credono che questo aiuti, piuttosto che danneggi, il dollaro. Mentre gli Stati Uniti devono affrontare le proprie preoccupazioni per la recessione, l'economia del paese è su basi più solide rispetto alla maggior parte dell'UE. Ciò potrebbe invogliare gli investitori alla ricerca di un investimento "rifugio sicuro" che pensano che gli Stati Uniti resisteranno meglio alla tempesta.

Far scendere l'euro

Ci vogliono due persone per il tango, quindi diamo una rapida occhiata all'altra metà dell'equazione.

L'euro è crollato quest'anno in gran parte grazie ai crescenti timori di recessione, che in parte hanno cavalcato l'impennata dei prezzi dell'energia.

Per cominciare, la Russia ha costantemente limitato La fornitura di gas naturale dell'Europa occidentale, che i funzionari hanno denunciato come una rappresaglia economica per le sanzioni e il sostegno militare all'Ucraina. I timori di un taglio totale hanno spinto alcuni paesi ad avvertire che le industrie potrebbero subire il razionamento per garantire una fornitura abbondante per scuole, ospedali e case. Uno sciopero salariale tra i lavoratori energetici norvegesi questa settimana ha esacerbato il problema.

Particolarmente a rischio è l'ampia base manifatturiera tedesca, poiché il modello di crescita del paese si basa principalmente sull'energia russa a basso costo. Già, la Germania lo ha segnalato primo deficit commerciale mensile dal 1991, grazie anche alla stretta energetica della Russia.

Si prevede che le interruzioni della catena di approvvigionamento e del commercio restringeranno ulteriormente la più grande economia dell'eurozona e provocheranno persino una recessione.

In risposta, Goldman Sachs ha aumento delle previsioni sui prezzi del gas naturale, osservando che è improbabile che la Russia ripristini completamente i flussi di energia. E un'ulteriore impennata dei prezzi del petrolio, che sembra probabile se persistono problemi di approvvigionamento, potrebbe ulteriormente danneggiare l'instabilità dell'euro a causa dei già elevati costi energetici e delle aspettative di mancata consegna dell'energia.

Nel complesso, molti analisti si aspettano di vedere l'euro raggiungere la parità con il dollaro USA entro agosto. Sfortunatamente, la diminuzione del potere valutario potrebbe paralizzare i piani della Banca centrale europea di aumentare i tassi di interesse e combattere l'inflazione record nell'eurozona.

Quanto lontano potrebbero andare?

Storicamente, il dollaro sale prima dei cicli di rialzo dei tassi e diminuisce quando la Fed aumenta il prezzo del prestito. Ma insolitamente, il dollaro ha mostrato poche indicazioni di essere pronto a rallentare nel ciclo attuale. Nonostante l'inflazione annuale dell'8.6% e tre tassi di aumento quest'anno, l'indice del dollaro è salito dell'8% da metà marzo.

Secondo George Saravelos di Deutsche Bank, l'euro potrebbe scendere ulteriormente rispetto al dollaro USA mentre la banca centrale continua sulla sua attuale traiettoria. Saravelos ha affermato: "Se sia l'Europa che gli Stati Uniti dovessero scivolare in una (più profonda) recessione nel terzo trimestre mentre la Fed sta ancora aumentando i tassi, [un movimento in discesa a 3-0.95 in EUR/USD] potrebbe essere raggiunto .”

In questo scenario, l'euro dovrebbe scendere del 7% rispetto ai livelli attuali. Allo stesso tempo, le "mosse di rifugio sicuro" verso il dollaro USA potrebbero diventare "ancora più estreme".

Ma il Sig. Saravelos osserva anche che: “Al contrario, un catalizzatore chiave che potrebbe invertire il rafforzamento del dollaro USA è un segnale che la Fed sta entrando in una pausa prolungata nei cicli di stretta monetaria, facilitando il rilascio di parte del premio al rischio incorporato nel biglietto verde".

Impatto su consumatori e imprese

Un dollaro USA forte ha i suoi pro e contro.

Da un lato, un dollaro forte è una buona notizia per gli americani colpiti dall'inflazione, poiché la valuta robusta rende le importazioni più economiche. Fornisce anche un affare per gli americani che risiedono o visitano l'Europa che approfittano di tassi di cambio più favorevoli.

D'altra parte, un dollaro USA più forte rende i prodotti degli esportatori statunitensi meno competitivi all'estero. Allo stesso tempo, si riflette negativamente sui profitti delle società statunitensi quando convertono i profitti esteri in valuta statunitense. L'indebolimento delle esportazioni potrebbe minacciare il già rallentamento dell'economia statunitense. (Stiamo già assistendo ad alcuni di questi impatti. Di recente, Microsoft ha declassato le sue prospettive sugli utili di aprile-giugno a causa delle fluttuazioni sfavorevoli dei tassi di cambio.)

La concomitante scivolata dell'euro ha impatti simili nella direzione opposta, rendendo le importazioni più costose per i cittadini della zona euro e aumentando i problemi di inflazione della regione. Inoltre, un calo dell'euro riduce il valore delle vendite europee per le società statunitensi e i loro investitori.

Usando il dollaro USA a tuo vantaggio

Gli investitori continuano a confrontarsi rischi di recessione, rialzi dei tassi e fluttuazioni del commercio mondiale. Sfortunatamente, i dati attuali non rendono facile la scelta della strada giusta.

Al momento, la volatilità implicita rimane vicina all'11.2%, riflettendo una crescita pallida mentre gli investitori contemplano la parità USD-EUR. Nel frattempo, gli investitori devono considerare in che modo le politiche aggressive della banca centrale statunitense contrastano con la mancanza di aumenti dei tassi da parte della BCE.

Allo stesso tempo, gli investitori statunitensi stanno assistendo a una maggiore volatilità degli asset rischiosi. E poiché la crescita economica globale rimane deludentemente bassa, gli investitori di ogni tipo potrebbero considerare il dollaro USA un bene rifugio evitando il calo dell'euro.

Attualmente, sembra probabile che il dollaro USA sovraperformerà contro i prevedibili venti contrari. Come investitore, questa è un'ottima notizia: un dollaro più forte significa più soldi in tasca. (O un conto di intermediazione, a seconda dei casi.)

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