La curva dei rendimenti è appena diventata più invertita, suggerendo una recessione del 2023

La curva dei rendimenti dei Treasury USA inizia a invertirsi seguendo le tendenze recenti. Ciò accade quando i tassi più brevi salgono al di sopra di quelli più lunghi. Storicamente questo tipo di mossa ha segnalato che una recessione sta arrivando con notevole precisione nel periodo postbellico.

Attualmente, la curva dei rendimenti non è né completamente né profondamente invertita. Tuttavia, attualmente la Fed dovrebbe aumentare i tassi molte più volte nel 2022 e, in tal caso, a seconda di ciò che accadrà all'estremità lunga della curva, l'inversione potrebbe diventare più ampia e profonda. Questa è una preoccupazione per l'economia statunitense, data la potenza potenziale di questo segnale di recessione.

La curva di stato della resa

La curva dei rendimenti si è appiattita per gran parte del 2022, ma oggi il rendimento a 2 anni è salito al di sopra del rendimento a 10 anni. Per molti, questi sono i due rendimenti che vengono osservati per determinare l'inversione della curva dei rendimenti.

Tuttavia, altri preferiscono guarda la differenza tra i rendimenti a 3 mesi e a 10 anni, quello non è ancora invertito, ma potrebbe esserlo intorno a dicembre, se il percorso da falco della Fed per aumentare i tassi dovesse continuare, come molti si aspettano.

Troppo presto?

Altri sottolineano che, sebbene l'inversione della curva dei rendimenti sia generalmente un indicatore anticipatore di recessione, una recessione potrebbe essere ancora lontana. Ciò significa che forse sta arrivando una recessione, ma potrebbe passare un anno o giù di lì e spesso il mercato azionario può mantenere uno slancio al rialzo fino ad allora. Quindi la curva dei rendimenti può essere un avvertimento precoce che potrebbe arrivare una recessione, piuttosto che segnalare un pericolo economico imminente.

Inoltre, ovviamente, il segnale potrebbe semplicemente essere sbagliato. La curva dei rendimenti ha storicamente un solido track record di previsione, ma non è perfetta.

Ottimo track record

Tuttavia, la curva dei rendimenti ha un record relativamente forte nella previsione accurata delle recessioni rispetto a molti indicatori economici. Così tanti investitori in azioni prenderanno atto della mossa di oggi.

Anche la Fed sta guardando. Attualmente vedono un solido mercato del lavoro negli Stati Uniti e si preoccupano per l'inflazione che supera il 7%. Tuttavia, se la curva dei rendimenti continua a invertirsi in modo più ampio e profondo, ciò potrebbe destare preoccupazione poiché considerano l'aumento dei tassi nel resto dell'anno.

Cosa c'è di nuovo?

Oggi segna un altro passo verso una curva dei rendimenti ampiamente e più profondamente invertita che, se la storia può essere una guida, potrebbe essere un indicatore che una recessione potrebbe essere in arrivo intorno al 2023.

Tuttavia, per essere più convinti di questo punto di vista, molti cercherebbero che i tassi a 3 mesi siano superiori al rendimento a 10 anni e uno stato di inversione più profondo lungo la curva dei rendimenti, che attualmente è ragionevolmente piatta. Dato lo stato attuale del mercato obbligazionario e i piani aggressivi della Fed di valutare i tassi a breve termine, tale situazione potrebbe non essere troppo lontana.