Adesso potrebbe essere il momento giusto per comprare.
Questo è quanto emerge da una recente analisi di Morningstar, che ha riportato un'apparente contraddizione nei prezzi delle azioni. Il mercato nel suo complesso, scrive Morningstar, è costoso. Ma questi prezzi sono un affare rispetto a quanto dovrebbero generalmente costare le società sottostanti.
A livello soglia, i prezzi delle azioni sono aumentati moltissimo negli ultimi anni. Come scrive Morningstar, il suo indice del mercato statunitense è aumentato di circa l’8.6% solo nel 2023 e del 16.2% rispetto al recente minimo dello scorso ottobre. Ciò nonostante l’inflazione del 2022, che si è ampiamente ma non ancora completamente ridotta, e le continue preoccupazioni di una potenziale recessione alla fine del 2023.
"Continuiamo a ritenere che il mercato azionario statunitense sembri costoso e che sia diventato sempre più costoso dall'inizio dell'anno", ha scritto Morningstar citando Jim Masturzo, responsabile degli investimenti per le strategie multi-asset presso Research Affiliates. “Il mercato sta reggendo bene considerato il contesto macroeconomico”.
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Guarda l'S&P 500 e vedrai anche prezzi delle azioni elevati. Da un minimo di ottobre 2022 intorno a 3,500, l’S&P 500 è ora tornato a oscillare vicino a 4,200 punti. Anche se non si considera un’aberrazione il minimo di marzo 2020, si tratta di un enorme guadagno rispetto al valore pre-Covid dell’S&P 500 di circa 3,300 punti.
Quindi il mercato azionario sta andando bene, con prezzi elevati che salgono costantemente. Gran parte di ciò, scrive Morningstar, è dovuto ai titoli tecnologici che hanno registrato enormi guadagni negli ultimi mesi e anni. Questi sono “i grandi titoli tecnologici che dominano le ponderazioni negli indici di mercato più ampi, come Apple (AAPL) – in rialzo del 35% nel 2023 – e Alphabet (GOOGL) – in rialzo del 39% quest’anno. Ciò, dicono alcuni strateghi, ha reso i grandi titoli growth particolarmente costosi”.
Costoso è una parola per questo. Al momento della stesura di questo articolo, Apple veniva scambiata per 177 dollari e Alphabet per 123 dollari. Azioni come Tesla (TSLA) e Meta (META) sono state scambiate rispettivamente a 197 e 263 dollari per azione. Anche se, ad essere onesti, nessuno di questi è paragonabile a Chipotle Mexican Grill (CMG), che ha un prezzo attuale delle azioni di $ 2,064.
Tuttavia, nonostante questi prezzi elevati, Morningstar ritiene che questo sia ancora un buon momento per acquistare. "[B]y secondo le stime del fair value di Morningstar, le azioni sono in realtà sottovalutate di oltre il 9%, con titoli value che sembrano particolarmente economici", scrive Morning Star. “Lo sconto di mercato, tuttavia, si è ridotto in modo significativo rispetto al minimo di ottobre”.
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La chiave di questa analisi è il termine “titoli value”. Morningstar vede un mercato ricco di titoli value.
Le azioni sono considerate azioni di valore quando hanno un prezzo azionario basso rispetto al valore sottostante della società. Ad esempio, se esaminassi i libri contabili di una società e decidessi che valeva circa $ 20 per azione, ma attualmente viene scambiato per $ 15 per azione, lo considereresti un titolo value.
Le azioni value sono generalmente considerate un buon acquisto per gli investitori a lungo termine. Storicamente il mercato è stato bravo a correggere il prezzo delle azioni di una società in base al suo valore fondamentale, un processo noto come “efficienza del mercato”. Gli investitori che acquistano un titolo azionario scambiato al di sotto della valutazione equa della società possono generalmente aspettarsi che il prezzo delle azioni aumenti nel tempo fino al livello del suo valore fondamentale. (alcuni economisti hanno criticato la teoria dell’efficienza del mercato nell’era delle crescenti valutazioni del settore tecnologico.)
La parte difficile è capire il valore sottostante di quell'azienda.
Come analizzare il valore sottostante di un'azienda alla ricerca di azioni a buon mercato
Gli investitori utilizzano una serie di parametri diversi per decidere il prezzo per cui una società dovrebbe negoziare, inclusi indicatori come la volatilità (una volatilità inferiore tende a significare un valore più elevato), i dividendi (dividendi più elevati mostrano un flusso di cassa più forte) e il prezzo delle azioni di pari/concorrente (i concorrenti con prezzi più elevati suggeriscono un settore prezioso). Tuttavia, l'indicatore più comune a cui gli investitori si rivolgono è il rapporto prezzo-utili di un'azienda, o rapporto P/E.
Il rapporto AP/E misura il prezzo delle azioni di una società rispetto ai suoi utili totali per azione. Ad esempio, supponiamo che una società venga scambiata a $ 40 per azione. Ha rilasciato 1 milione di azioni in totale e l'anno scorso ha registrato utili totali per 20 milioni di dollari, con un utile di 20 dollari per azione. Il rapporto P/E della società sarebbe 2 ($40/$20).
Il rapporto prezzo/utili mostra quanto valore ottieni per ogni dollaro investito in un determinato titolo. Nel nostro caso sopra, ad esempio, paghi $ 2 di prezzo delle azioni per ogni $ 1 di utili aziendali. Oppure, per dirla in altro modo, ogni $ 2 investiti nell’azienda ti fa guadagnare $ 1 di valore.
In generale, nel mercato, 16 è considerato un rapporto prezzo/utili medio. Ciò significa che con un investimento medio paghi $ 16 per ogni $ 1 di guadagni sottostanti. Le aziende con un rapporto P/E basso, sia rispetto ai settori comparabili che al mercato in generale, sono generalmente considerate titoli value. È probabile che altri investitori aumentino il prezzo di questo asset perché offre un valore migliore rispetto a investimenti comparabili.
Tutto ciò ci riporta all'analisi di Morningstar.
Come osservato in precedenza, Morningstar vede un mercato ricco di titoli value. Ciò è dovuto a diversi fattori, tra cui sia i rapporti P/E standard sia una forma corretta di questa analisi nota come rapporto P/E corretto per il ciclo o “CAPE”. Un'analisi CAPE utilizza gli utili adeguati all'inflazione di un'azienda negli ultimi 10 anni, piuttosto che il rapporto sugli utili più recente dell'azienda, per cercare di eliminare le anomalie a breve termine nel ciclo economico. Sia con un’analisi P/E standard che con un’analisi CAPE, scrive Morningstar, “il fair value suggerisce che le azioni sono sottovalutate”.
"In crescita dell'8.6% quest'anno fino ad oggi, il Morningstar US Market Index presenta un multiplo prezzo/utili di 19.8 volte sulla base degli utili degli ultimi 12 mesi", scrive Morningstar. “Ciò si confronta con un P/E di 24.2 volte al suo picco alla fine del 2021 e 17 volte al minimo a metà ottobre 2022… [E] i titoli value sono economici rispetto ai titoli growth [con] il settore dei materiali scambiato a un P /E di 15 rispetto a una media più vicina a 18. I titoli energetici vengono scambiati a un P/E di 7 rispetto a una media di 16”.
Ciò è vero anche al di fuori degli Stati Uniti, dove i mercati emergenti vengono scambiati con un rapporto P/E di 13.5.
Ora, è importante capire che gli investitori devono ancora cercare valore. I titoli a grande capitalizzazione, soprattutto nel settore tecnologico, sono costosi. "Sono molto elevati dal punto di vista storico e rispetto ai tassi di interesse, alla liquidità e all'inflazione", osserva l'analisi di Morningstar. Ciò significa, in poche parole, che i titoli tecnologici hanno molto probabilmente raggiunto o superato il loro valore fondamentale. Queste società hanno registrato una forte crescita, il che significa che non è rimasto molto divario tra il prezzo delle loro azioni e il loro valore.
I titoli ad alto prezzo che richiedono centinaia di dollari per azione possono fare notizia, ma non necessariamente guidano il valore del mercato. Cerca invece i titoli con fondamentali aziendali solidi e un rapporto P/E basso.
Perché nonostante il mercato forte, sono là fuori e ora potrebbe essere un ottimo momento per acquistarli.
Conclusione
Una recente analisi di Morningstar suggerisce che questo potrebbe essere un ottimo momento per acquistare sul mercato. Anche se i prezzi sono elevati, sono spesso bassi rispetto al valore sottostante delle aziende in generale, rendendo questo un momento forte per gli aspiranti investitori.
Suggerimenti per gli investimenti fondamentali
Il rapporto AP/E fa parte della cosiddetta “analisi fondamentale”. Ciò significa che si esaminano i punti di forza e di debolezza della società sottostante per cercare buone opportunità di investimento. È una parte essenziale del kit di strumenti di qualsiasi investitore a lungo termine.
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Credito fotografico: ©iStock/Blue Planet Studio, ©iStock/Galeanu Mihai
Il post Cerchi azioni a prezzi vantaggiosi? Morningstar afferma che questi sono economici è apparso per la prima volta sul blog SmartAsset.
Fonte: https://finance.yahoo.com/news/morningstar-stocks-bargain-now-130039610.html