Donna con sfere che rimbalzano, questa è un'immagine generata interamente in 3D.
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Gli investitori sono troppo pessimisti sull'economia. E la loro tristezza, guidata dalla stampa mainstream (come al solito), ci sta preparando a un raro "doppio sconto" sui fondi chiusi (CEF) che generano rendimenti superiori al 7%.
Dico "doppio sconto" perché quasi tutti interpretano male alcuni degli ultimi segnali economici e li sta inducendo a vendere azioni (e CEF!) a esattamente il momento sbagliato.
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Quell'errore, che è alla base di gran parte del calo che abbiamo visto nei mercati dall'inizio dell'anno, è lo sconto n. 1.
E otterremo lo sconto n. 2 acquistando CEF che sono anche scambiati con sconti immeritati. In particolare, stiamo cercando CEF con un'esposizione significativa al settore del commercio al dettaglio, che è stato immeritatamente il più pesantemente caduto nel selloff di inizio 2022.
Un buon esempio è un CEF chiamato Investitori americani generali (GAM), che ha fruttato il 7.3% negli ultimi 12 mesi e negozia con uno sconto ridicolo del 16% sul NAV mentre scrivo questo.
Parleremo di più di questo produttore di reddito unico tra un momento. Per prima cosa, impostiamo la scena sul numero che la maggior parte delle persone sta fraintendendo e vediamo come questa gaffe crea la nostra opportunità di doppio sconto.
Perché esiste questo raro "doppio sconto".
Il numero al centro della nostra opportunità è il dato sulle vendite al dettaglio di dicembre, uscito il 14 gennaio. Secondo il Dipartimento del Commercio, le vendite sono diminuite dell'1.9% il mese scorso rispetto a novembre, un calo quasi senza precedenti quando, normalmente, un aumento della spesa per le vacanze fa scoppiare le vendite.
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E non era Omicron. Anche le vendite di e-commerce non sono state molto più forti. È quasi come se tutti smettessero di comprare roba. Questo ha colpito duramente il settore della vendita al dettaglio, come vediamo dal SPDR S&P Retail ETF (XRT)
XRT è un utile barometro perché le sue partecipazioni, tra cui Nordstrom
Ecco dove le cose prendono una svolta di 180 gradi, però, perché quel calo dell'1.9% è calcolato su un base destagionalizzato. Se non aggiustiamo i numeri, le vendite al dettaglio totali di 715 miliardi di dollari a dicembre sono aumentate del 10% rispetto ai 649.9 miliardi di dollari di novembre 2021.
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Vendite al dettaglio del quarto trimestre
Outlook contrarian
In tempi normali, seguiremmo senza dubbio i numeri destagionalizzati perché il Dipartimento del Commercio utilizza un totale finale di spesa in tutte le parti costitutive (vendita di auto, energia, ristoranti, abbigliamento, prodotti farmaceutici, materiali da costruzione, ecc.) per adeguarsi in base a ciò per cui le persone tendono a spendere più o meno in un dato mese. Questo aiuta a rimuovere le irregolarità che potrebbero apparire perché, ad esempio, le persone vanno al ristorante più a luglio che a novembre.
Certo, non viviamo in tempi normali.
A causa del COVID-19 e dei problemi della catena di approvvigionamento, i dati negli ultimi due anni sono stati, per non dire altro, instabili. Le persone stanno passando da spendere di più nei ristoranti a spendere di più nei negozi di alimentari, per esempio, e viceversa. I cambiamenti sono senza precedenti e stanno separando i numeri destagionalizzati dalla realtà più di quanto non abbiano mai fatto.
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Ciò significa che, finché non emerge un modello di spesa più stabile, non ha senso utilizzare i numeri corretti. Quindi guarderemo invece ai numeri non aggiustati. E raccontano una storia molto diversa.
Vendite al dettaglio di dicembre su base annua
Outlook contrarian
Precisiamo innanzitutto che dicembre 2021 ha visto un aumento del 16.9% rispetto all'anno precedente. Inoltre, la spesa di dicembre 2021 è aumentata del 19.6% rispetto a prima della pandemia!
Ora, non voglio sembrare troppo ottimista qui. L'inflazione è ancora un problema, con l'indice dei prezzi al consumo in aumento del 7% anno su anno a dicembre. Ma anche tenendo conto di ciò, le vendite al dettaglio sono ancora aumentate di oltre il 12% rispetto a prima della pandemia. Non importa come lo tagli, gente sono spendere di più nei negozi. I dati sono solo rumorosi a causa dei tempi economici unici che stiamo vivendo.
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Come sfrutteremo questo malinteso per grandi guadagni (e oltre il 7% di dividendi)
Questo è il motivo per cui abbiamo davanti a noi un bel “doppio sconto: finestra di acquisto per CEF focalizzati sulle azioni. Sebbene l'inflazione sia lungi dall'essere risolta, l'aumento dei prezzi dovuto all'inflazione provoca anche un aumento degli utili aziendali e, come si vede nel grafico sopra, delle vendite.
È probabile che tutto ciò porti a una forte stagione di guadagni, che inizierà sul serio la prossima settimana. Aggiungi il recente ritiro del mercato e avrai una forte possibilità di un rimbalzo delle azioni poiché questo rimbalzo a sorpresa degli utili coglie di sorpresa gli investitori eccessivamente pessimisti.
È qui che la nostra scelta di cui sopra, Investitori generali americani (GAM), uno dei più antichi CEF del mondo (fondato nel 1927!), entra in gioco.
Questo fondo ha pagato un dividendo del 7.3% lo scorso anno e attualmente viene scambiato con uno sconto del 16% sul NAV. GAM ha pagato circa il 7% (e talvolta di più) per letteralmente anni, grazie al suo focus sull'investimento di valore e alla ricerca di quei titoli che sono ipervenduti durante un panico, proprio come stiamo vedendo in questo momento. (La società paga la maggior parte del suo dividendo come un pagamento speciale una tantum per dare al suo team di gestione la polvere secca per andare a caccia di titoli a buon mercato in una recessione: una strategia intelligente.)
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E con Amazon (AMZN), Apple
Michael Foster è il Lead Research Analyst di Outlook contrarian. Per ulteriori idee sul reddito, fai clic qui per il nostro ultimo rapporto "Reddito indistruttibile: 5 fondi affare con dividendi sicuri dell'7.5%."
Divulgazione: nessuna
Fonte: https://www.forbes.com/sites/michaelfoster/2022/01/22/this-7-dividend-is-set-to-bounce/