Questa strategia di investimento di 73 anni funziona ancora oggi

Come abbiamo mettere il 2022 fuori dalla sua miseria, Sto riflettendo su cosa ha funzionato e cosa no quest'anno. C'erano molte cose che non lo facevano.

Un'area che ha avuto un modesto successo è stato uno schermo che ho usato per anni basato su "Stocks for the Defensive Investor" di Benjamin Graham, che ha esposto nel suo capolavoro del 1949 L'investitore intelligente. Ho apportato alcune modifiche a quello schermo, per un motivo dovuto all'inflazione, ma 73 anni dopo, i principi rimangono validi:

• Dimensioni adeguate. Un'azienda deve avere almeno $ 500 milioni di vendite su una base di 12 mesi finali. (Graham ha utilizzato un minimo di $ 100 milioni e almeno $ 50 milioni di attività totali.)
• Forte condizione finanziaria. Una società deve avere un rapporto corrente (attività correnti diviso per passività correnti) di almeno 2.0. Deve inoltre avere un debito a lungo termine inferiore rispetto al capitale circolante.
• Stabilità dei guadagni. Un'azienda deve aver avuto guadagni positivi negli ultimi sette anni. (Graham ha utilizzato un minimo di 10 anni.)
• Record di dividendi. La società deve aver pagato un dividendo negli ultimi sette anni. (Graham ha richiesto 20 anni.)
• Crescita dei guadagni. I guadagni devono essere aumentati di almeno il 3% composto annualmente negli ultimi sette anni. (Graham ha imposto un aumento di un terzo degli utili per azione negli ultimi 10 anni.)
• Rapporto prezzo/utili (P/E) moderato. Un'azione deve aver avuto un P/E medio di 15 o inferiore negli ultimi tre anni.
• Moderato rapporto tra prezzo e attività. Il rapporto prezzo/utili moltiplicato per il rapporto prezzo/valore contabile deve essere inferiore a 22.5.
• Nessun servizio pubblico o rivenditore

Quando ho eseguito quella schermata Maggio, 10 nomi hanno fatto il taglio. Da allora (senza contare i dividendi) quel gruppo, che comprendeva Intel (INTC), Winnebago (WGO), Johnson all'aperto (JOUT), Reliance acciaio e alluminio (RS) , Metalli commerciali (CMC), Encore Wire (FILO), , Prodotti di linea preformati (PLPC), Gruppo Superiore di Società (SGC), Mueller Industries (MLI) e Amcom Distributing (DIT) sono aumentati in media del 4.5% (esclusi i dividendi), davanti a S&P 500 (in calo del 2.8%) e Russell 2000 (in aumento dell'1.8%). Una vittoria di misura, di sicuro. È interessante notare che INTC (in calo del 39%) è stato il peggior performer.

Ho eseguito di nuovo lo schermo Luglio, e le 10 originali di maggio sono rimaste qualificate e sono state raggiunte da Sturm, Ruger & Co. (RGR), Evercore Inc. (EVR) e Nucor Corp. (NUE). Da quando è stata eseguita quella schermata, i 13 nomi sono aumentati in media del 3.3%, meglio dell'S&P 500 (in calo del 3.5%) e del Russell 2000 (in calo del 3.9%). Ancora una volta, non una vittoria entusiasmante ma decente.

L'esecuzione dello stesso schermo venerdì mattina rivela 15 nomi, che potrebbe essere il massimo che ho visto negli innumerevoli anni in cui ho eseguito questo schermo. I neofiti includono Huntsman (HUN), Korn Ferry (KFY), Worthington Industries (WOR), Prodotti motore standard (SMP) e Insteel Industries (IIN). INTC, RS e SGC sono caduti.

Rieseguirò lo schermo alla fine dell'anno e monitorerò le qualificazioni per un anno intero, fino al 2023.