La Fed ha un duplice mandato: garantire la stabilità dei prezzi e puntare alla massima occupazione.
Ma secondo Dan Morehead, CEO del gigante degli hedge fund Pantera Capital, c'è una terza cosa che la Fed ha fatto: gestire uno schema Ponzi.
Nel suo ultimo Lettera Blockchain, Morehead afferma che la "manipolazione del mercato dei titoli di stato e dei mutui" da parte della Fed è "il più grande schema Ponzi della storia".
L'esperto investitore ha persino emesso un avvertimento su CNBC recentemente, dicendo che è probabile che una "recessione stia arrivando".
Diamo un'occhiata più da vicino a cosa intende.
Da non perdere
Tasso di fondi federali
Morehead sostiene che la Fed ha commesso un grosso errore politico mantenendo il tasso sui fondi federali troppo basso.
"La differenza tra l'inflazione (il loro mandato) e il loro strumento politico (i fondi federali) è molto più grande che in qualsiasi momento della storia, compresi i disastrosi anni '1970", scrive.
“Hanno lasciato le tariffe a zero. I fondi federali erano dell'1.55% prima della pandemia. Hanno appena riportato i tassi overnight al punto in cui erano prima dell'irruzione della politica pandemica quando l'inflazione era solo del 2.30%".
Come ormai sappiamo benissimo, l'inflazione non è più al 2.30%. L'ultimo rapporto del Dipartimento del lavoro ha mostrato che i prezzi al consumo sono aumentati del 9.1% a giugno rispetto a un anno fa, segnando il più grande aumento dal novembre 1981.
E anche quella lettura ufficiale non era accurata perché non misura l'inflazione immobiliare in tempo reale, sostiene Morehead.
Invece, il CPI ufficiale misura l'inflazione immobiliare utilizzando qualcosa chiamato affitto equivalente del proprietario - quanto costerebbe a un proprietario di casa vivere nella propria casa se stesse affittando - e quella metrica è aumentata solo del 5.1% anno su anno a maggio.
Se sei stato nel mercato per acquistare o affittare un immobile, sapresti che i prezzi sono aumentati molto di più. Il governo afferma di utilizzare l'affitto equivalente del proprietario perché sta solo cercando di misurare la variazione del costo dell'alloggio rimuovendo l'aspetto dell'investimento dell'acquisto di una casa.
Morehead esamina invece l'indice S&P CoreLogic Case-Shiller US National Home Price Index, una misura principale dei prezzi degli immobili residenziali statunitensi che può essere vista come un barometro del mercato immobiliare. È balzato del 20.6% anno su anno a maggio e Morehead afferma che se lo usiamo invece dell'affitto equivalente del proprietario per calcolare l'inflazione, l'IPC sarebbe aumentato del 12.5%.
Per domare l'aumento dell'inflazione, Morehead afferma che la Fed deve ancora aumentare i tassi di interesse "di tre o quattrocento punti base".
Manipolazione del mercato obbligazionario
Mentre la politica dei tassi di interesse bassi è stata un errore, dice Morehead, è "sminuita" dalla manipolazione da parte della Fed del governo e dei mercati delle obbligazioni ipotecarie.
Suggerisce che in precedenza la Fed lasciava che gli attori del mercato libero come piani pensionistici, fondi comuni di investimento e compagnie assicurative facessero i prestiti, ma le cose sono cambiate nel 2020.
“[Quando] la Fed è entrata nel settore dei prestiti ipotecari, l'ha davvero presa. Hanno completamente spiazzato tutti gli altri finanziatori”.
E ciò ha portato a un enorme aumento dei prezzi delle case.
"Hanno costretto i tassi dei mutui a 30 anni a raggiungere il 2.68%, in pratica sfidando le persone a non comprare una casa (o due o tre), il che ovviamente creerebbe una bolla immobiliare, che a sua volta ha contribuito a una carenza di manodopera poiché due milioni di americani sono andati in pensione anticipatamente o altrimenti lasciato la forza lavoro”.
I funzionari sostengono che gli acquisti di titoli da parte della Fed sono stati essenziali per "mantenere in funzione i mercati" durante la pandemia e "trasmettere al pubblico che la Fed è pronta a sostenere parti importanti del sistema finanziario".
Ma quando puoi prendere in prestito denaro al 2.68% per acquistare proprietà che aumentano in media del 20% di valore all'anno, sia i proprietari di case che gli investitori lo faranno, spiega Morehead.
"Negli ultimi due anni la Fed ha acquistato titoli di stato e ipotecari equivalenti a oltre il 200% di tutti i prestiti ipotecari negli Stati Uniti"
Sebbene ciò non corrisponda alla definizione esatta di uno schema Ponzi, Morehead sostiene che le politiche di denaro facile della Fed hanno creato un'enorme bolla immobiliare.
Criptovalute in soccorso?
Tutto ciò non fa ben sperare per l'economia statunitense.
Molti esperti, tra cui Morehead, chiedono una recessione. Ma gli investitori stanno già sentendo il dolore. Con l'S&P 500 in calo del 20% da inizio anno, molti titoli sono già in un mercato ribassista.
La Fed, invece, è più ottimista. Il mese scorso, il presidente della Fed Jerome Powell ha affermato che l'economia statunitense è "in forte forma" e "nel complesso l'economia statunitense è ben posizionata per resistere a una politica monetaria più restrittiva".
Morehead prevede che gli aumenti dei tassi di interesse avranno un impatto su obbligazioni, azioni e immobili. Ma ci sono classi di attività che lo sono meno correlati con i mercati dei tassi di interesse.
"Riesco facilmente a vedere un mondo, per esempio, in un anno in cui le azioni sono in ribasso, le obbligazioni sono in ribasso, sai, il settore immobiliare è in ribasso, ma le criptovalute si stanno riprendendo e negoziando da sole, proprio come fa l'oro o le materie prime leggere come il mais , i semi di soia stanno andando tutti molto bene”.
Pantera Capital di Morehead è specializzata nella tecnologia blockchain. Ha lanciato il primo fondo di criptovaluta negli Stati Uniti nel 2013.
Detto questo, Morehead ha notato che le criptovalute sono "molto correlate alle attività di rischio".
Bitcoin, la criptovaluta più grande del mondo, è scesa del 54% da inizio anno, ma ha comunque guadagnato oltre il 900% negli ultimi cinque anni.
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Questo articolo fornisce solo informazioni e non deve essere interpretato come un consiglio. Viene fornito senza garanzie di alcun tipo.
Fonte: https://finance.yahoo.com/news/biggest-ponzi-scheme-history-ceo-194000977.html