Ormai anche i più accaniti appassionati di tecnologia e titoli di crescita si rendono conto che il mercato rialzista è finito. L'approccio di John Kornitzer alla selezione di titoli di alta qualità per il Buffalo Flexible Income Fund ha funzionato bene durante il mercato ribassista.
L'inflazione elevata, l'incertezza in così tanti settori tra i problemi della catena di approvvigionamento e la carenza di manodopera, la politica monetaria più restrittiva della Federal Reserve e la fine dello stimolo federale nel periodo della pandemia significano che gli investitori dovrebbero concentrarsi meglio su qualità e sicurezza.
Le azioni value hanno retto relativamente bene quest'anno, ma dai un'occhiata ai risultati della strategia di Kornitzer per il Buffalo Flexible Income Fund
BUFFBX,
fino al 21 giugno, rispetto all'S&P 500
SPX,
i sottoinsiemi value e growth dell'indice di riferimento e il Dow Jones Industrial Average
DJIA,
(Tutti i numeri di performance in questo articolo includono i dividendi reinvestiti):
FactSet
Il fondo è in calo solo del 3%, una performance sorprendente poiché l'S&P 500 è sceso del 20% e il sottoinsieme del valore dell'indice di riferimento è sceso del 12%.
Kornitzer Capital Management è stata fondata nel 1989, ha sede a Mission, Kansas, e gestisce tra i 7 e gli 8 miliardi di dollari di asset in gestione, inclusi i 10 fondi Buffalo e clienti privati e istituzionali.
Il Buffalo Flexible Income Fund è stato istituito nel 1994 e ha un patrimonio di 455 milioni di dollari. I suoi obiettivi sono fornire reddito da investimenti e crescita del capitale. Può investire in obbligazioni, ma ora è quasi interamente investito in azioni a grande capitalizzazione. Il reddito da dividendi del fondo è accresciuto scrivendo Covered Call, una strategia discussa in dettaglio qui.
Un'opzione call è un contratto che consente a un investitore di acquistare un'azione a un determinato prezzo fino alla scadenza dell'opzione. Un'opzione call coperta è quella che scrivi quando possiedi già il titolo. Kornitzer ha detto che vende le call coperte profondamente "out of the money", quindi sarebbe costretto a vendere un'azione solo se dovesse aumentare di almeno il 20%, quando sarebbe comunque probabile che tagli o venda una posizione.
Dividendi e crescita a un prezzo ragionevole
"Mi piacciono le aziende che pagano un dividendo", ha detto Kornitzer. "Se detengo un titolo che paga il 3% per 10 anni e il titolo rimane piatto, ho riavuto il 45% dei miei soldi".
Ha anche citato due pagatori senza dividendi come esempi di come le cose possono andare male per gli investitori a lungo termine:
- Azioni di Meta Platforms Inc.
META,
-0.76% ,
(ex Facebook) quest'anno sono crollati del 53%. Il titolo è in calo del 23.5% dalla fine del 2019, anche se ha guadagnato il 33% nel 2020 e un altro 23% nel 2021. "L'hai cavalcato, l'hai guidato in basso e non sei stato pagato nulla", ha detto Kornitzer. - Carvana Co.'s
CVNA,
+ 0.92%
le azioni sono crollate dell'89% quest'anno. La società è stata fondata nel 2012, è stata quotata in borsa nel 2017 e da allora ha registrato un profitto trimestrale (il secondo trimestre del 2021) e nessun profitto annuale. "Se le tue vendite aumentano di centinaia di milioni all'anno e non guadagni un centesimo, c'è qualcosa che non va", ha detto.
Alla domanda se i flussi di cassa delle società fossero particolarmente importanti, Kornitzer ha sottolineato "il flusso di cassa per l'azionista". Preferisce le società con un debito relativamente basso, profitti in crescita "e tutto ciò che ne consegue".
"Vuoi un'azienda solida che sopravviva", ha detto.
Il rendimento da dividendi per il portafoglio del Buffalo Flexible Income Fund è di circa il 3%, ha affermato Kornitzer. Ha convenuto che un obiettivo ragionevole per l'aumento del suo reddito attraverso la scrittura di chiamate coperte sarebbe un altro 1%.
Quando aggiunge azioni al portafoglio, Kornitzer ha affermato che in genere cerca un rendimento minimo da dividendo compreso tra il 2% e il 3%. Tuttavia, un'azione del Buffalo Flexible Income Fund può avere un rendimento da dividendi corrente basso. Microsoft Corp.
MSFT,
è un esempio, con un rendimento di solo 0.98%. Tuttavia, Kornitzer ha affermato che, in base al suo costo originale, il rendimento delle azioni Microsoft del fondo è ora superiore al 10%. (Clic qui per ulteriori informazioni sulla capitalizzazione dei dividendi su lunghi periodi.)
Ha detto di aver ridotto le sue partecipazioni Microsoft "da $ 340 a $ 350", aggiungendo che Microsoft era di nuovo attraente quando di recente era scesa al di sotto di $ 250.
Il successo di quest'anno
Kornitzer ha citato la concentrazione del 20% del fondo in titoli energetici come una delle ragioni della sovraperformance, anche se ha affermato di aver già "venduto un sacco quest'anno". Un esempio è stata la Hess Corp.
LUI È,
che ha venduto circa $ 130 per azione. Hess ha chiuso a $ 107.74 il 21 giugno.
Kornitzer ha enfatizzato uno stile di gestione attivo, che include il taglio delle posizioni se diventano troppo grandi o la vendita definitiva quando i prezzi delle azioni raggiungono i suoi obiettivi.
La più grande partecipazione energetica del fondo al 31 marzo era Chevron Corp.
CVX,
Il titolo è aumentato del 34% quest'anno e il suo rendimento da dividendo è del 3.67%.
Kornitzer ritiene che il settore energetico possa funzionare bene da qui, anche se i prezzi del petrolio si sono leggermente ritirati dai loro picchi. Petrolio greggio West Texas Intermediate (WTI) con consegna a luglio
CL.1,
è stato scambiato per $ 104.48 al barile all'inizio del 22 giugno, in calo rispetto a un prezzo massimo intraday mensile di $ 130.50 il 7 marzo, secondo il contratto mensile continuo
CL00,
citazioni.
"Aspetta che le persone vedano i guadagni del secondo trimestre per queste società: sarà incredibile", ha detto.
Il fondo rendiconta le sue partecipazioni trimestralmente. Al 31 marzo, altri nomi dell'energia tra le sue principali partecipazioni erano ConocoPhillips
POLIZIOTTO,
APA Corp.
APE,
e Exxon Mobil Corp.
XOM,
Più preferiti
Kornitzer ha affermato che detenere "le azioni di droga giuste" ha anche alimentato il successo del Buffalo Flexible Income Fund quest'anno. Ha chiamato Eli Lilly & Co.
LY,
come esempio. Il titolo è aumentato dell'8.5% quest'anno e il rendimento del dividendo, basato sul costo del fondo, è di circa l'11%, ha affermato Kornitzer. Ha ridotto la posizione per raggiungere circa il 3% del portafoglio del fondo.
Eli Lilly ha recentemente aumentato il dividendo del 15% a dicembre.
Gli piace detenere compagnie assicurative a lungo termine, per continui aumenti dei dividendi. Un esempio è Arthur J. Gallagher & Co.
AJG,
che a gennaio ha alzato il dividendo del 6%. Un altro è Allstate Corp.
TUTTI,
che ha aumentato il suo payout del 5% a febbraio.
"Finora quest'anno, il 70% delle nostre società ha raccolto dividendi", ha affermato Kornitzer.
Guardando al futuro
Alla domanda sulle opportunità di acquistare azioni dopo un calo significativo dei prezzi, Kornitzer ha suggerito alcune riflessioni a lungo termine: "Qualsiasi azienda che supporti la robotica avrà un futuro radioso", ha affermato. “Visita oggi qualsiasi grande impianto industriale e stanno implementando robot se non possono assumere nessuno. Non licenziano nessuno".
Un esempio in questo settore, dove sta “iniziando a costruire posizioni” è ABB Ltd.
ABB,
che ha un rendimento da dividendo del 2.61% ed è sceso del 28% quest'anno all'interno della "gamma" di Kornitzer.
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E: Ecco una strategia di investimento vincente per un lungo periodo di carenza di materie prime
Fonte: https://www.marketwatch.com/story/this-dividend-fund-is-down-only-3-this-year-vs-the-s-ps-20-decline-here-are-the- manager-top-stock-picks-11655908863?siteid=yhoof2&yptr=yahoo