Questo ETF azionario con dividendi ha un rendimento del 12% e sta battendo l'S&P 500 di un importo considerevole

L'obiettivo del fondo è "fornire una parte significativa dei rendimenti associati all'indice S&P 500 con minore volatilità", pagando dividendi mensili, secondo JPMorgan Asset Management. Lo fa mantenendo un portafoglio di circa 100 azioni selezionate per l'alta qualità, il valore e la bassa volatilità dei prezzi, impiegando anche una strategia di chiamata coperta (descritta di seguito) per aumentare il reddito.

Questa strategia potrebbe sottoperformare l'indice durante un mercato rialzista, ma è progettata per essere meno volatile e fornire dividendi mensili elevati. Ciò potrebbe rendere più facile per te rimanere investito durante il tipo di recessione che abbiamo visto l'anno scorso.

JEPI è stato lanciato il 20 maggio 2020 ed è cresciuto rapidamente fino a raggiungere $ 18.7 miliardi di asset in gestione. Hamilton Reiner, che co-gestisce il fondo con Raffaele Zingone, ha descritto la strategia del fondo e il suo successo durante il mercato ribassista del 2022 e ha condiviso pensieri su ciò che potrebbe aspettarsi.

Supera le prestazioni con una guida più fluida

Innanzitutto, ecco un grafico che mostra come si è comportato il fondo da quando è stato istituito fino al 20 gennaio, rispetto all'SPDR S&P 500 ETF Trust
SPIARE,
+ 1.31%,
entrambi con dividendi reinvestiti:

I rendimenti totali dei due fondi da maggio 2020 corrispondono praticamente, tuttavia, JEPI è stato molto meno volatile di SPY e S&P 500. Ora diamo un'occhiata a un confronto delle prestazioni per il periodo di rialzo dei tassi di interesse dalla fine del 2021:

Tali rendimenti totali sono al netto delle spese annualizzate dello 0.35% delle attività gestite per JEPI e dello 0.09% per SPY. Entrambi i fondi hanno avuto rendimenti negativi dalla fine del 2021, ma JEPI ha ottenuto risultati molto migliori.

La componente reddituale

Per quali investitori è progettato JEPI? "Il reddito è il risultato", ha risposto Reiner. "Stiamo vedendo molte persone che lo utilizzano come inquilino di ancoraggio per portafogli orientati al reddito".

Il fondo quota un rendimento SEC a 30 giorni dell'11.77%. Esistono vari modi per esaminare i rendimenti dei dividendi per fondi comuni di investimento o fondi negoziati in borsa e il rendimento a 30 giorni deve essere utilizzato per il confronto. Si basa sull'attuale profilo di distribuzione del reddito di un fondo in relazione al suo prezzo, ma le distribuzioni del reddito effettivamente percepite dagli investitori varieranno.

Si scopre che negli ultimi 12 mesi le distribuzioni mensili di JEPI sono state comprese tra 38 centesimi per azione e 62 centesimi per azione, con una tendenza al rialzo negli ultimi sei mesi. La somma delle ultime 12 distribuzioni è stata di $ 5.79 per azione, per un rendimento di distribuzione del 10.53%, basato sul prezzo di chiusura dell'ETF di $ 55.01 il 20 gennaio.

JEPI investe almeno l'80% delle attività in azioni, selezionate principalmente tra quelle dell'S&P 500, investendo anche in titoli equity-linked per impiegare una strategia di opzione call coperta che aumenta il reddito e riduce la volatilità. Le chiamate coperte sono descritte di seguito.

Reiner ha affermato che durante un anno tipico, gli investitori in JEPI dovrebbero aspettarsi che le distribuzioni mensili raggiungano un rendimento annualizzato nelle "cifre singole elevate".

Si aspetta quel livello di reddito anche se torniamo al contesto di bassi tassi di interesse che ha preceduto il ciclo di aumenti dei tassi della Federal Reserve, iniziato all'inizio dello scorso anno per spingere verso il basso l'inflazione.

L'approccio di JEPI può essere attraente per gli investitori che non hanno bisogno del reddito ora. "Vediamo anche persone che lo utilizzano come approccio azionario conservativo", Reiner si aspetta che il fondo abbia una volatilità dei prezzi inferiore del 35% rispetto all'S&P 500.

Tornando al reddito, Reiner ha affermato che JEPI è una buona alternativa anche per gli investitori disposti ad assumersi il rischio di credito con fondi obbligazionari ad alto rendimento. Quelli hanno una maggiore volatilità dei prezzi rispetto ai fondi obbligazionari investment grade e affrontano un rischio maggiore di perdite in caso di default delle obbligazioni. "Ma con JEPI non hai rischio di credito o rischio di durata", ha detto.

Un esempio di fondo obbligazionario ad alto rendimento è l'ETF iShares 0-5 Year High Yield Corporate Bond
SHYG,
+ 0.04%.
Ha un rendimento a 30 giorni del 7.95%.

Discutendo della selezione dei titoli di JEPI, Reiner ha affermato che "c'è una componente attiva significativa nei 90-120 titoli in cui investiamo". Le selezioni dei titoli si basano sulle raccomandazioni del team di analisti di JPM per quelli che hanno "il prezzo più interessante oggi per il medio-lungo termine", ha affermato.

Le singole selezioni di azioni non tengono conto dei rendimenti dei dividendi.

Strategie di chiamate coperte e un esempio di scambio di chiamate coperte

L'alto reddito di JEPI è una parte importante della sua strategia di rendimento totale a bassa volatilità.

Un'opzione call è un contratto che consente a un investitore di acquistare un titolo a un prezzo particolare (chiamato prezzo di esercizio) fino alla scadenza dell'opzione. Un'opzione put è l'opposto, consentendo all'acquirente di vendere un titolo a un prezzo specifico fino alla scadenza dell'opzione.

A coperto l'opzione call è quella che un investitore può scrivere quando possiede già un titolo. Il prezzo di esercizio è "out of the money", il che significa che è superiore al prezzo corrente del titolo.

Ecco un esempio di un'opzione call coperta fornita da Ken Roberts, un consulente per gli investimenti con Four Star Wealth Management a Reno, Nev.

• Hai acquistato azioni di 3M Co.
  mmm,
  + 2.19%
  il 20 gennaio per $ 118.75.

• Hai venduto un'opzione call da $ 130 con data di scadenza 19 gennaio 2024.

• Il premio per la chiamata da $ 24 del 130 gennaio era di $ 7.60 nel momento in cui MMM vendeva a $ 118.75.

• L'attuale rendimento da dividendi per MMM è del 5.03%.

• “Quindi il guadagno massimo per questo scambio prima del dividendo è di $ 18.85 o 15.87%. Aggiungi il reddito diviso e otterrai un rendimento massimo del 20.90% ", ha scritto Roberts in uno scambio di e-mail il 20 gennaio.

Se avessi effettuato questo scambio e le azioni di 3M non superassero i $ 130 entro il 19 gennaio 2024, l'opzione scadrebbe e saresti libero di scrivere un'altra opzione. L'opzione da sola fornirebbe un reddito pari al 6.40% del prezzo di acquisto del 20 gennaio nel periodo di un anno.

Se il titolo fosse salito sopra i $ 130 e l'opzione fosse stata esercitata, avresti ottenuto il massimo guadagno come descritto da Roberts. Quindi dovresti trovare un altro titolo in cui investire. Cosa hai rischiato? Ulteriore rialzo oltre i 130$. Quindi avresti sottoscritto l'opzione solo se avessi deciso che saresti disposto a separarti dalle tue azioni di MMM per $ 130.

La linea di fondo è che la strategia dell'opzione call riduce la volatilità senza alcun rischio di ribasso aggiuntivo. Il rischio è al rialzo. Se il prezzo delle azioni 3M fosse raddoppiato prima della scadenza dell'opzione, finiresti comunque per venderle a $ 130.

JEPI persegue la strategia delle opzioni call coperte acquistando titoli legati ad azioni (ELN) che "combinano l'esposizione azionaria con opzioni call", ha affermato Reiner. Il fondo investe in ELN piuttosto che scrivere le proprie opzioni, perché “purtroppo il reddito da premio di opzione non è considerato un reddito in buona fede. È considerato un guadagno o un ritorno di capitale", ha detto.

In altre parole, le distribuzioni del fondo possono riflettersi meglio nel suo rendimento a 30 giorni, perché probabilmente il reddito da opzioni non sarebbe incluso.

Una domanda ovvia per un gestore di fondi il cui portafoglio è aumentato rapidamente a quasi $ 19 miliardi è se le dimensioni del fondo potrebbero renderlo difficile da gestire. Alcuni fondi più piccoli che perseguono strategie ristrette sono stati costretti a chiudersi a nuovi investitori. Reiner ha affermato che la limitazione della ponderazione del 2% di JEPI per il suo portafoglio di circa 100 titoli mitiga i problemi di dimensione. Ha anche affermato che "le opzioni sull'indice S&P 500 sono i prodotti azionari più liquidi al mondo", con oltre $ 1 trilione di scambi giornalieri.

Riassumendo l'azione del 2022, Reiner ha affermato che "l'investimento riguarda l'equilibrio". Il crescente livello di volatilità dei prezzi ha aumentato i premi delle opzioni. Ma per proteggere ulteriormente gli investitori, lui e il co-manager di JEPI Raffaele Zingone hanno anche "dato loro un potenziale di rialzo maggiore vendendo call che erano un po' più out of the money".

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