Questa curva dei rendimenti invertita non prevede una recessione

I grafici storici mostrano che le curve dei rendimenti invertite spesso precedono le recessioni. Pertanto, molti concludono che la curva dei rendimenti invertita di oggi significhi che sta arrivando una recessione.

Il problema è che quel collegamento è un indicatore sciatto. A volte è di gran lunga precedente a una recessione, a volte torna semplicemente a una normale salita senza una successiva recessione. Quello attuale rientra in una categoria unica. Tre forze sono all'opera:

• In primo luogo, la lotta contro l'inflazione della Federal Reserve implica un aumento dei tassi di interesse. (Ciò contrasta con la più tipica stretta monetaria attuata per raffreddare un'economia in rapida crescita.) Quindi, i tassi a breve termine (quelli controllati dalla Fed) sono aumentati.
• In secondo luogo, Wall Street sta tentando di prevedere le azioni future della Fed ei conseguenti effetti sull'inflazione. L'inversione è iniziata quando l'aumento dei tassi della Fed ha indotto Wall Street ad aspettarsi una riduzione dell'inflazione, il che significa tassi di interesse più bassi in futuro. (Poiché i tassi a lungo termine sono una combinazione dei tassi più alti a breve termine e di quelli futuri più bassi, quelli futuri hanno abbassato i tassi complessivi.)
• In terzo luogo, la Federal Reserve sta correggendo un errore: tassi di interesse anormalmente bassi (al di sotto dei tassi di inflazione) per quattordici anni che hanno penalizzato i risparmiatori e premiato i mutuatari. E sono ancora troppo bassi. Vedi il mio recente articolo...

ALTRO DA FORBESAndiamo Fed – Smettila di chiamare un inasprimento dei tassi reali negativi – Non ci sei ancoraBy John S.Tobey

Spostamenti recenti nell'inversione

C'è stato un recente aumento dell'ottimismo che ha abbassato i tassi a più lungo termine, ampliando l'inversione. Le aspettative facevano sì che la Fed iniziasse a tagliare i tassi verso la fine di quest'anno. Tuttavia, quei pensieri sono poi cambiati, spingendo i tassi più alti della Fed fino al 2024, provocando un aumento degli attuali tassi a lungo termine.

I seguenti grafici mostrano come l'inversione si è sviluppata e poi è cambiata di recente.

La linea di fondo: il ragionamento semplicistico perde sempre quando si investe

In questa era digitale, siamo bombardati da presunte "regole" basate sulla correlazione come quella discussa qui. Le motivazioni, escogitate in seguito, sono di solito congetture errate e azzeccate. Peggio ancora, sono presentati come fatti assoluti, con gli articoli dei media che diffondono le “notizie” sotto titoli drammatici.

Cosa deve fare un investitore? Leggi, studia, analizza e ignora il rumore.