Il Dipartimento del Tesoro degli Stati Uniti venerdì ha dichiarato che prevede di iniziare a parlare con i rivenditori primari alla fine di ottobre del potenziale per iniziare a riacquistare parte del suo vecchio debito per evitare disfunzioni del mercato.
Il piano, se adottato, segnerebbe una pietra miliare nel mercato del debito pubblico statunitense di circa 22.6 trilioni di dollari, il più grande del mondo, fornendo un nuovo strumento per il Tesoro per aiutare la liquidità del mercato, una fonte di crescente preoccupazione.
La proposta arriva dopo che la Banca d'Inghilterra è stata costretta a intervenire con un programma di emergenza per acquistare temporaneamente il suo debito pubblico e per dare ai fondi pensione del Regno Unito più tempo per sciogliere le scommesse inasprite. La volatilità è esplosa quando le banche centrali globali hanno lavorato per combattere l'impennata dell'inflazione ponendo fine alle politiche monetarie facili che hanno prevalso per gran parte dell'ultimo decennio.
È importante sottolineare che, a differenza del Regno Unito, la nuova proposta del Tesoro è separata dai piani della Federal Reserve di ridurre drasticamente le dimensioni del suo bilancio lasciando che le sue partecipazioni in titoli del Tesoro e obbligazioni ipotecarie si riducano alla scadenza, un processo noto come "stringimento quantitativo". (QT), dopo che ha colpito una dimensione record di quasi $ 9 trilioni meno di due anni di “quantitative easing” (QE).
“Questo non è QE o QT. Questo non è niente di tutto questo", ha affermato Thomas Simons, economista del mercato monetario di Jefferies, in un'intervista telefonica. “Questo è il primo, davvero serio, inizio per esplorare se potrebbero fare qualcosa. Questo è abbastanza lontano da un annuncio. È più come scoprire i fatti".
Tuttavia, Simons ha affermato che se il piano prenderà forma, potrebbe aiutare a migliorare la liquidità "dove non è molto buona".
Come potrebbero funzionare i riacquisti del Tesoro
Il Tesoro ha chiesto ai concessionari un feedback entro lunedì 24 ottobre su un nuovo strumento per riacquistare i propri titoli off-the-run ogni anno e se potesse "migliorare significativamente la liquidità", ridurre la volatilità nell'emissione di buoni del tesoro e aiutare ad affrontare altri mercati preoccupazioni.
L'idea sarebbe quella di assorbire "l'offerta indesiderata" di titoli off-the-run che possono diventare più difficili da negoziare una volta sostituiti con nuovi titoli del Tesoro o titoli on-the-run.
"È un programma di gestione dell'offerta, davvero, nel corso dell'anno", ha detto Simons della proposta del Tesoro. "Sembra uno strumento che potrebbero utilizzare a lungo termine e puntare alla liquidità dove è compromessa".
Da anni il Tesoro si incontra trimestralmente con la comunità dei rivenditori per sollecitare feedback sul funzionamento del mercato. I riacquisti sono stati discussi in precedenza incontri ad agosto 2022 ed Febbraio 2015.
Negli Stati Uniti si sta preparando una crisi del debito in stile britannico?
La Federal Reserve ha iniziato ad accelerare il ritmo di contrazione del suo bilancio questo autunno, lasciando maturare più obbligazioni che detiene. Inoltre, non è più stato un partecipante attivo al mercato secondario dei titoli del Tesoro, sollevando preoccupazioni per il potenziale caos e chi potrebbe diventare un acquirente di riferimento.
Mentre i titoli del Tesoro detenuti dalla Fed sarebbero considerati fuori dal comune, la proposta del Tesoro "non avrebbe alcun rapporto con ciò che la Fed ha fatto" per ridurre il suo bilancio, ha detto Stephen Stanley, capo economista di Amherst Pierpoint Securities MarketWatch.
La recente volatilità nel mercato dei gilt del Regno Unito potrebbe essere stata un catalizzatore per il Tesoro statunitense per rimettere i riacquisti all'ordine del giorno, ha detto Stanley, ma non era nemmeno allarmato dalla sua ricomparsa come argomento di discussione.
"Questo è il modo principale in cui il Tesoro interagisce formalmente con i suoi principali dealer", ha affermato Stanley.
Simons di Jefferies ha fatto un ulteriore passo avanti, sostenendo che se la Banca d'Inghilterra avesse avuto una controparte parallela e separata, come il Dipartimento del Tesoro degli Stati Uniti, potrebbe non aver subito una tale "reazione negativa da parte dei mercati", quando ha lanciato l'acquisto di obbligazioni temporanee programma allo stesso tempo ha lavorato per aumentare i tassi di interesse e altrimenti inasprire le condizioni finanziarie per contenere l'inflazione.
Il rendimento del Treasury di riferimento a 10 anni
TMUBMUSD 10Y,
era al 4% venerdì, il più alto dal 15 ottobre 2008, dopo essere salito per 11 settimane consecutive, secondo Dow Jones Market Data.
Tassi di interesse nettamente più alti hanno sconvolto i mercati finanziari poiché la Fed ha lavorato per domare l'inflazione che si è mantenuta vicino al massimo di 40 anni. Le azioni statunitensi hanno chiuso in ribasso venerdì, con il Dow Jones Industrial Average
DJIA,
di 403 punti, o 1.3%, e l'S&P 500
SPX,
in calo del 2.4% e l'indice Nasdaq Composite
COMP,
3.1% in meno.
Fonte: https://www.marketwatch.com/story/this-is-not-qe-or-qt-this-is-none-of-those-why-the-us-treasury-is-exploring-debt- riacquisti-11665775104?siteid=yhoof2&yptr=yahoo