Il leggendario fondatore di Vanguard, morto tre anni fa all'età di 89 anni, ha notoriamente consigliato agli investitori di evitare qualsiasi cosa stravagante nei loro portafogli pensionistici, piani 401(k) e IRA.
Il solito consiglio di Bogle a un investitore ordinario era di attenersi a un fondo indicizzato del mercato azionario statunitense a basso costo per una crescita a lungo termine, come il Vanguard Total Stock Market Index Fund Admiral Shares
VTSAX,
-0.81%
Fondo.
Ma qui, poco conosciuto e di cui si parla raramente, Vanguard gestisce quello che sembra sospettosamente un hedge fund. E lo sta schiacciando.
Il Fondo Vanguard Market Neutral
VMN FX,
+ 0.83%
ha anche registrato un piccolo guadagno giovedì, quando il Dow è sceso di 1,000 punti e praticamente tutto è andato in pezzi.
Il fondo è salito di un terzo di punto percentuale per la giornata. (Composito Nasdaq
COMP,
-1.40%
: in calo del 5%.)
Il Vanguard Market Neutral Fund ha registrato un rialzo stellare del 9.5% quest'anno, anche se le azioni e le obbligazioni sono crollate. (Il Vanguard Balanced Index Fund
VBAIX,
-0.63%,
che è il 60% di azioni statunitensi e il 40% di obbligazioni statunitensi, ha perso il 12%.)
E Vanguard Market Neutral è aumentato di uno sbalorditivo 26% negli ultimi 12 mesi, mentre il fondo bilanciato ha perso il 5%.
Esilarante, sta anche facilmente sovraperformando i suoi costosi ed esclusivi concorrenti di hedge fund. Secondo la società di indici di hedge fund HFRI, l'hedge fund medio "equity market neutral" ha fatto molto peggio del fondo Vanguard in uno e tre anni e finora anche quest'anno.
Ero così incuriosito da questo fondo Vanguard poco Vanguard che ho chiamato l'azienda e ho finito per parlare con Matthew Jiannino, responsabile della gestione dei prodotti per il Quantitative Equity Group di Vanguard.
La prima cosa da notare è che Vanguard è nervoso nel chiamare questo un "hedge fund", a causa di tutte le connotazioni che quella frase ha: alto rischio e così via. Questo è un fondo comune di investimento al dettaglio regolamentato e le spese operative sono uno 0.25% all'anno molto basso e molto favorevole a Bogle. Non utilizza la leva finanziaria e mira a essere "controllato dal rischio", afferma Jiannino.
D'altra parte, se sembra un'anatra, cammina come un'anatra e ciarlata come un'anatra, probabilmente è un'anatra, e questo fondo è quello che sembravano i classici, originali fondi "con copertura". È "lungo-corto", il che significa che scommette su alcuni titoli a salire ("lungo" nel gergo del mercato azionario) e altri a scendere ("corto"). Jiannino dice che il libro è equilibrato, con le scommesse al rialzo e al ribasso della stessa dimensione, quindi la performance non è correlata agli indici del mercato azionario.
La recente forte corsa del fondo segue un periodo di diversi anni in cui si è comportato male. Come molti investitori, è stato lasciato indietro dall'aumento vertiginoso dei grandi titoli tecnologici alla fine degli anni 2010.
Jiannino afferma che il fondo in genere fa scommesse positive su nomi di qualità superiore. Non è un investitore "di valore" che acquista solo azioni in relazione ai fondamentali di oggi, ma guarda a società con buone prospettive di crescita scambiate a un prezzo ragionevole. "Tendiamo ad avere un'inclinazione alla crescita, ma è un'inclinazione alla crescita supportata dalla qualità", mi dice Jiannino. Le azioni vengono selezionate da un piccolo team quantitativo interno, che apparentemente fa un lavoro migliore di gran parte della folla Ferrari a Greenwich, nel Connecticut.
Questo appartiene al portafoglio di un tipico investitore? Forse no. In generale, a qualcuno che desidera maggiore stabilità nel proprio portafoglio viene solitamente consigliato di mantenere le cose semplici e investire un po' di denaro in qualcosa come le obbligazioni a breve termine. Vanguard sottolinea che il fondo Market Neutral si rivolge a "investitori sofisticati", che potrebbero allocare "dal 5 al 10%" di un portafoglio al fondo. Può essere utile, soprattutto in periodi come l'anno scorso.
D'altra parte, noto che il fondo Market Neutral ha prodotto una performance 10 anni migliore rispetto al fondo Vanguard Short Term Bond Fund
VBIRX,
-0.30%,
e soprattutto finora quest'anno. Le commissioni sono sorprendentemente basse, l'indice di spesa principale è superiore all'1%, ma è un numero alquanto fuorviante che riflette il costo delle scommesse short o "down". Le spese di gestione sono dello 0.25%.
Preferirei possedere questo piuttosto che la maggior parte di quegli hedge fund a cilindro, che fanno pagare un braccio e una gamba e consegnano bupki. Quando guardi il fondo Vanguard ti chiedi come fanno quegli altri gestori a farla franca con le loro commissioni.
Questo fondo Vanguard poco conosciuto lo ha schiacciato, sì, anche in questo mercato
Cosa penserebbe Jack Bogle?
Il leggendario fondatore di Vanguard, morto tre anni fa all'età di 89 anni, ha notoriamente consigliato agli investitori di evitare qualsiasi cosa stravagante nei loro portafogli pensionistici, piani 401(k) e IRA.
Il solito consiglio di Bogle a un investitore ordinario era di attenersi a un fondo indicizzato del mercato azionario statunitense a basso costo per una crescita a lungo termine, come il Vanguard Total Stock Market Index Fund Admiral Shares
-0.81%
VTSAX,
Fondo.
Ma qui, poco conosciuto e di cui si parla raramente, Vanguard gestisce quello che sembra sospettosamente un hedge fund. E lo sta schiacciando.
Il Fondo Vanguard Market Neutral
+ 0.83%
VMN FX,
ha anche registrato un piccolo guadagno giovedì, quando il Dow è sceso di 1,000 punti e praticamente tutto è andato in pezzi.
Il fondo è salito di un terzo di punto percentuale per la giornata. (Composito Nasdaq
-1.40%
COMP,
: in calo del 5%.)
Il Vanguard Market Neutral Fund ha registrato un rialzo stellare del 9.5% quest'anno, anche se le azioni e le obbligazioni sono crollate. (Il Vanguard Balanced Index Fund
-0.63% ,
VBAIX,
che è il 60% di azioni statunitensi e il 40% di obbligazioni statunitensi, ha perso il 12%.)
E Vanguard Market Neutral è aumentato di uno sbalorditivo 26% negli ultimi 12 mesi, mentre il fondo bilanciato ha perso il 5%.
Esilarante, sta anche facilmente sovraperformando i suoi costosi ed esclusivi concorrenti di hedge fund. Secondo la società di indici di hedge fund HFRI, l'hedge fund medio "equity market neutral" ha fatto molto peggio del fondo Vanguard in uno e tre anni e finora anche quest'anno.
Ero così incuriosito da questo fondo Vanguard poco Vanguard che ho chiamato l'azienda e ho finito per parlare con Matthew Jiannino, responsabile della gestione dei prodotti per il Quantitative Equity Group di Vanguard.
La prima cosa da notare è che Vanguard è nervoso nel chiamare questo un "hedge fund", a causa di tutte le connotazioni che quella frase ha: alto rischio e così via. Questo è un fondo comune di investimento al dettaglio regolamentato e le spese operative sono uno 0.25% all'anno molto basso e molto favorevole a Bogle. Non utilizza la leva finanziaria e mira a essere "controllato dal rischio", afferma Jiannino.
D'altra parte, se sembra un'anatra, cammina come un'anatra e ciarlata come un'anatra, probabilmente è un'anatra, e questo fondo è quello che sembravano i classici, originali fondi "con copertura". È "lungo-corto", il che significa che scommette su alcuni titoli a salire ("lungo" nel gergo del mercato azionario) e altri a scendere ("corto"). Jiannino dice che il libro è equilibrato, con le scommesse al rialzo e al ribasso della stessa dimensione, quindi la performance non è correlata agli indici del mercato azionario.
La recente forte corsa del fondo segue un periodo di diversi anni in cui si è comportato male. Come molti investitori, è stato lasciato indietro dall'aumento vertiginoso dei grandi titoli tecnologici alla fine degli anni 2010.
Jiannino afferma che il fondo in genere fa scommesse positive su nomi di qualità superiore. Non è un investitore "di valore" che acquista solo azioni in relazione ai fondamentali di oggi, ma guarda a società con buone prospettive di crescita scambiate a un prezzo ragionevole. "Tendiamo ad avere un'inclinazione alla crescita, ma è un'inclinazione alla crescita supportata dalla qualità", mi dice Jiannino. Le azioni vengono selezionate da un piccolo team quantitativo interno, che apparentemente fa un lavoro migliore di gran parte della folla Ferrari a Greenwich, nel Connecticut.
Questo appartiene al portafoglio di un tipico investitore? Forse no. In generale, a qualcuno che desidera maggiore stabilità nel proprio portafoglio viene solitamente consigliato di mantenere le cose semplici e investire un po' di denaro in qualcosa come le obbligazioni a breve termine. Vanguard sottolinea che il fondo Market Neutral si rivolge a "investitori sofisticati", che potrebbero allocare "dal 5 al 10%" di un portafoglio al fondo. Può essere utile, soprattutto in periodi come l'anno scorso.
D'altra parte, noto che il fondo Market Neutral ha prodotto una performance 10 anni migliore rispetto al fondo Vanguard Short Term Bond Fund
-0.30% ,
VBIRX,
e soprattutto finora quest'anno. Le commissioni sono sorprendentemente basse, l'indice di spesa principale è superiore all'1%, ma è un numero alquanto fuorviante che riflette il costo delle scommesse short o "down". Le spese di gestione sono dello 0.25%.
Preferirei possedere questo piuttosto che la maggior parte di quegli hedge fund a cilindro, che fanno pagare un braccio e una gamba e consegnano bupki. Quando guardi il fondo Vanguard ti chiedi come fanno quegli altri gestori a farla franca con le loro commissioni.
Fonte: https://www.marketwatch.com/story/meet-the-little-known-vanguard-fund-thats-crush-iteven-in-this-market-11651852208?siteid=yhoof2&yptr=yahoo