Questo "ritardo" del mercato azionario è la nostra occasione per ottenere dividendi a buon mercato del 9% +

Non lasciarti distrarre dalla rissa sul tetto del debito (o qualunque scenario apocalittico su cui i media sono ossessionati in un dato giorno): questa economia è migliore di quanto non sia stata negli anni, anche se questo non è (ancora) apparso nel mercato azionario.

Questa disconnessione tra ciò che i media stanno predicando e i fatti sul campo è più di un fatto: è un Opportunità per noi investitori di dividendi contrarian. E lo sfrutteremo con i nostri investimenti preferiti: fondi chiusi (CEF) a prezzi stracciati (e ad alto rendimento!).

Grazie a tutta l'oscurità irrazionale là fuori, molti CEF ancora scambiare con sconti interessanti. Man mano che il pubblico si avvicina (e i dati che vedremo in seguito mostrano che lo sono), è probabile che i CEF aumentino, sia a causa delle loro valutazioni basse che dei guadagni nel mercato più ampio.

Un CEF, chiamato the Eaton Vance Fondo per le opportunità di acquisto-scrittura a gestione fiscale (ETV), è un buon esempio. Ci tufferemo in ETV, che rende il 9.3% e viene scambiato con uno sconto insolito del 5.3%, tra un momento.

Prima di ciò, però, concentriamoci sui dati che delineano la nostra opportunità qui.

Innanzitutto, come senza dubbio saprai, l'inflazione continua a rallentare: al 4.9%, ora è tornata ai livelli di metà 2021. Inoltre, le preoccupazioni sull'inflazione stanno diminuendo, il che è un buon predittore di un calo futuro inflazione. Secondo Google Trends, l'interesse per la parola "inflazione" è sceso ai livelli della metà del 2021, quando l'inflazione era dove si trova ora, e sta diminuendo rapidamente.

Allo stesso modo, l'indagine sul sentimento dei consumatori dell'Università del Michigan è balzata dall'estremo pessimismo che ha colpito a metà 2022, tornando nuovamente ai livelli di metà 2021. Ma anche così, ed è qui che entra in gioco la disconnessione, la fiducia dei consumatori è ancora bassa rispetto all'inizio della pandemia (l'area grigia nel grafico sottostante).

Gli americani si sentono meglio, ma il pessimismo è ancora esagerato

In altre parole, gli americani hanno meno fiducia nell'economia rispetto a quando erano chiusi ristoranti, bar e negozi al dettaglio! E questo è nonostante miglioramenti nel mercato del lavoro.

Disoccupazione che crolla mentre posti di lavoro / salari salgono

La ragione del pessimismo degli americani, nonostante tutti gli indicatori economici contrari, è, a mio avviso, interamente a causa dei rapporti eccessivamente negativi dei media. Quella situazione non può durare, e qui piace la nostra opportunità.

In che modo i CEF possono raddoppiare la nostra crescita (con oltre il 9% di dividendi)

A dire il vero, comprare quando il sentimento è basso è il modo in cui i contrarian fanno soldi nel mercato azionario. L'acquisto al minimo di mercato dell'anno scorso, ad esempio, avrebbe fruttato un rendimento vicino al 20% in sette mesi (o 31.4% annualizzato). E l'acquisto ai minimi del 2020 avrebbe comportato un rendimento del 70% in circa tre anni, o del 18.3% annualizzato.

Con i segnali che è già in corso una svolta nel sentimento dei consumatori, rendimenti così grandi non sono necessariamente nelle carte con azioni regolari ora. Ma possiamo, in un certo senso, "riavvolgere l'orologio" con i CEF. Questo perché molti CEF oggi sono scambiati a "doppi sconti", con prezzi di mercato inferiori al loro valore patrimoniale netto (NAV, o il valore delle attività che detengono), oltre a portafogli che stanno sottoperformando a causa del pessimismo a breve termine.

Acquistare ora, in altre parole, ci dà tre modi per contabilizzare i guadagni nei CEF: attraverso i loro sconti di chiusura; attraverso la crescita del NAV; e attraverso gli enormi dividendi dei CEF, molti dei quali rendono oggi oltre il 9%.

Il che mi riporta a ETV, che vanta un rendimento del 9.3% e un pagamento che arriva mensilmente. ETV detiene società blue chip ed è diversificata in tutta l'economia. Si appoggia alle società tecnologiche, al 26% del portafoglio e con Apple (AAPL), Microsoft (MSFT) ed Amazon.it (AMZN) tra le sue migliori partecipazioni. La tecnologia è salita più in alto quest'anno, ma il settore è ancora ben lontano dai massimi del 2021 e quindi ha molto più spazio per correre.

Il resto del portafoglio è in settori più ipervenduti, come finanziari, sanità e beni di consumo voluttuari:

Ci piace anche ETV perché vende opzioni call sul suo portafoglio. Questo è un bel modo per generare denaro extra perché non importa come si svolgono queste operazioni (ad esempio, se l'acquirente dell'opzione finisce per acquistare le azioni dal portafoglio di ETV o meno), il fondo trattiene i soldi che addebita per l'opzione stessa.

Come il mercato più ampio, il portafoglio sottostante di ETV, in altre parole il suo NAV, è in ripresa e ha ancora spazio per crescere (il primo dei nostri due “sconti”). Ma gli investitori CEF, che sono più cauti degli investitori azionari, non se ne sono accorti. Ecco perché il prezzo di mercato del fondo, in viola sotto, è rimasto indietro.

ETV vola—Gli investitori del CEF scrollano le spalle

Ciò ha comportato un forte sconto sul NAV (il nostro secondo "sconto") per ETV, il che è insolito dato che questo fondo ha solitamente un prezzo considerevole rispetto al NAV.

Considera questo: se ETV tornasse al suo premio medio del 5% prima della pandemia, si tradurrebbe in un guadagno dell'11% nel prezzo delle azioni, oltre al suo rendimento da dividendi del 9.3%. Quindi stiamo parlando del 20% di rendimenti totali qui, di cui quasi la metà in contanti.

E questo è prima crescita del NAV del fondo, che è probabile che aumenti con il mercato. Qualcosa di simile è accaduto durante la pandemia, quando ETV ha registrato oltre il 50% di guadagni nell'anno e mezzo dall'inizio della crisi, poiché il suo premio è tornato rapidamente e anche il suo NAV ha guadagnato.

La storia sembra destinata a ripetersi, ma questa volta lo sconto e il NAV di ETV sembrano destinati a riprendersi perché l'economia è più forte di quanto la maggior parte della gente pensi, e se ne stanno lentamente rendendo conto, nonostante l'ossessione dei media per il tetto del debito e l'inflazione.

Michael Foster è il Lead Research Analyst di Outlook contrarian. Per ulteriori idee sul reddito, fai clic qui per il nostro ultimo rapporto "Reddito indistruttibile: 5 fondi di affare con dividendi costanti del 10.4%."

Divulgazione: nessuna