Questo mercato ribassista delle azioni, sebbene estenuante, non è (ancora) così grave come il mercato ribassista di Covid del 2020. Quel calo ha fatto il 37% di danni (contro il 22% di oggi) è durato solo due mesi, attenuandone l'impatto duraturo.
Questo si è trascinato molto più a lungo, facendolo sembrare più sostanziale nonostante le minori perdite. Si è anche distinto per essere un mercato ribassista tandem di obbligazioni, il peggiore dal 1926, secondo il NYT. La combinazione di un orso sia in azioni che in obbligazioni è già avvenuta in tempi più recenti (ad esempio, stagflazione negli anni Settanta, pressioni inflazionistiche dopo la seconda guerra mondiale), ma è l'unico tipo di declino del mercato che fa slittare anche i portafogli conservatori: l'S&P 500 è in ribasso del 22 % ma anche il Tesoro serio a lungo termine (misurato dal TLT
Questo mercato ribassista è durato nove mesi. Vale la pena notare che l'orso medio dura 289 giorni, non lontano da dove siamo. I mercati ribassisti possono durare più di un anno (o anche due), ma è raro. Il contesto storico suggerirebbe che siamo probabilmente almeno a metà in termini di tempo e ben di più in termini di prezzo. Non ci sono mai garanzie, ma i cicli di mercato passati lo suggerirebbero.
Detto questo, nessuno può cronometrare i mercati ribassisti o prevederne effettivamente la durata. Se ciò fosse possibile, il market-timing funzionerebbe ma tutti i dati puntano fortemente altrove. È ancora difficile per gli investitori resistere al richiamo della sirena del market-timing, ma devono farlo. Le prove dimostrano che non funziona. Può sembrare che funzioni una volta, ma poi inevitabilmente fallisce la successiva. Questa è la natura della speculazione. E gli investimenti devono essere basati sui dati come la medicina. Una tecnica che statisticamente non ha dimostrato di funzionare non dovrebbe essere provata, non più che andare senza vax. Quello che dovrebbe essere seguito invece è l'investimento di valore: la proprietà a lungo termine di attività di alta qualità scambiate a uno sconto rispetto al loro valore intrinseco. Questa strategia, statisticamente comprovata lavorare nel tempo (a differenza del market-timing) è difficile da seguire per molti perché richiede una ponderosa pazienza e un'attenta analisi fondamentale dei dati finanziari sottostanti.
Il mercato obbligazionario è finora il problema più fastidioso. A differenza del denaro perso in azioni di qualità (al contrario di criptovalute e altri rifiuti), gli investitori sono sicuramente preoccupati che il denaro in obbligazioni possa non essere completamente recuperato. Alcuni non lo faranno. Ma un bel po' potrebbe. I mercati obbligazionari hanno reagito in modo esagerato, e ora sembrano essere troppo pessimisti, valutando un tasso sui Fed Fund ben oltre il 4%. L'ultima volta che il mercato obbligazionario si è fatto prendere dal panico di questa portata, le perdite dell'8% nel 1994 sui buoni del Tesoro sono state seguite da guadagni del 23% nel 1995. Lezione: potrebbe essere un'idea scadente per cronometrare il mercato obbligazionario come il mercato azionario. Molti capitoleranno e si faranno prendere dal panico da qualche parte lungo il fondo, sia in azioni che in obbligazioni, e vivranno per pentirsene in due modi.
Tornando al punto principale: in questi momenti è difficile ricordare che i mercati ribassisti sono sempre giunti alla fine, e poi sono sempre saliti alle stelle. Questa è stata la storia di mercati che risalgono a oltre 100 anni fa. Sono sempre due passi avanti, uno indietro, ma poi, soprattutto, tre passi avanti. L'evidenza è semplicemente incontrovertibile: il Dow aveva 41 anni nel 1932 ai minimi della Grande Depressione. Ora si trova a 28,943. E questo non include i dividendi. Ha compiuto questa impresa mentre attraversava la Grande Depressione, la Seconda Guerra Mondiale, Nagasaki, Hiroshima, l'inflazione del dopoguerra della fine degli anni '1940, la guerra di Corea, la guerra del Vietnam, Nixon, la stagflazione e la paralizzante crisi energetica degli anni '1970, innumerevoli uragani e disastri naturali, il crollo dell'87, la crisi dell'HIV, il mercato ribassista delle obbligazioni del 1994, il crollo delle dotcom del 2000, l'9 settembre, i conflitti interminabili in Medio Oriente, il crollo finanziario del 11, l'invasione della Crimea (e il tintinnio della sciabola nucleare allora), l'assalto senza precedenti del Covid e il lockdown nel 2008 e l'insurrezione del 2020 gennaio. Sfortunatamente o fortunatamente, durerà molto, molto di più.
Come gli scarafaggi, le azioni continueranno a marciare in avanti molto tempo dopo che ce ne saremo andati. Il trucco è rimanere investiti in asset di alta qualità, reinvestire il denaro nelle opportunità create dalla recessione e aspettare che la marea cambi, come inevitabilmente accade. E stai lontano dal market timing, che porta più investitori fuori strada dal loro piano pensionistico rispetto a qualsiasi altra pericolosa attività speculativa.
Fonte: https://www.forbes.com/sites/jamesberman/2022/10/04/timing-isnt-everything/