Il produttore di sigarette britannico (ticker: IMB.UK) scambia circa 6.8 volte gli utili previsti per il 2022, significativamente inferiori alla media del settore di 11.4 volte. Ci sono alcune ragioni per cui il settore è così economico, comprese le preoccupazioni normative, il calo delle vendite di sigarette e le difficoltà incontrate dai produttori di sigarette nel soddisfare i criteri di investimento ambientali, sociali e aziendali o ESG.
Ma gli investitori potrebbero trascurare gli aspetti positivi e consentire a potenziale opportunità di acquisto andare in fumo.
Per cominciare, le scorte di tabacco possono essere una buona copertura contro l'inflazione, poiché i prezzi più alti in genere non danneggiano la domanda. Inoltre, molte delle cattive notizie hanno un prezzo, da qui le valutazioni.
È qui che entra in gioco Imperial Brands. Il titolo è sceso del 15% nei primi 10 giorni dell'invasione russa dell'Ucraina, dopo aver raggiunto i massimi di due anni all'inizio di febbraio. La Russia è il quarto mercato di sigarette più grande del mondo per volume, quindi una reazione era comprensibile.
Ma è stato esagerato, e da quando ha annunciato il proprietario di marchi tra cui Davidoff e Winston una completa uscita dalla Russia, il titolo è rimbalzato, anche se è ancora del 10% in meno rispetto al suo recente massimo. La società ha affermato che la Russia e l'Ucraina hanno rappresentato solo lo 0.5% dell'utile operativo rettificato nel 2021. Con il rischio Russia alleviato per ora, è un grande anno per l'azienda. Nel 2022 completerà la prima fase del piano quinquennale di turnaround del CEO Stefan Bomhard, investendo in mercati chiave e prodotti di prossima generazione, o NGP.
Le aziende del tabacco hanno spinto verso alternative alle sigarette, inclusi tabacco riscaldato e sigarette elettroniche. A novembre, quando sono stati pubblicati gli utili per l'intero anno della società, Bomhard ha affermato che l'attenzione si sarebbe concentrata "sull'accelerazione dei rendimenti e sulla crescita sostenibile del valore per gli azionisti". La società ha registrato un utile per azione di 246.5 pence ($ 3.24) nel 2021 e gli analisti che coprono la stima delle azioni potrebbero raggiungere 283.9 pence entro il 2024, secondo i dati di FactSet.
L'aggiornamento commerciale della società il 6 aprile e i risultati del primo semestre che dovrebbero essere pubblicati a maggio potrebbero essere catalizzatori a breve termine per un aumento delle azioni.
JP Morgan
gli analisti hanno affermato di aspettarsi un aggiornamento positivo, in particolare dopo che la società ha dichiarato il 25 marzo che stava guadagnando terreno nel mercato statunitense.
All'orizzonte c'è anche un possibile annuncio di riacquisto di azioni proprie. La società ha una leva target verso l'estremità inferiore di un debito netto da due a 2.5 volte gli utili prima di interessi, tasse, deprezzamento e ammortamento, o Ebitda, gamma, prima di avviare potenziali riacquisti di azioni. Alla fine di settembre 2021 era di 2.2 volte.
"Sebbene sia ancora all'inizio del suo incarico di CEO, riteniamo che il solido primo anno alla guida di Bomhard dovrebbe rassicurare gli investitori, con un'espansione multipla delle valutazioni probabile durante tutto l'anno poiché la fiducia cresce in vista di un probabile annuncio di riacquisto di azioni a novembre", ha affermato JP analisti Morgan.
Gli analisti prevedono un tasso di crescita annuale composto a due cifre dell'utile per azione a medio termine, rispetto ai tassi a una cifra medio-alti per i suoi colleghi. Gli analisti citano investimenti NGP più mirati, espansione del margine del tabacco e la spinta dei riacquisti.
JP Morgan ha un obiettivo di prezzo di 21 sterline ($ 27.62) sul titolo, il che implica un rialzo del 29% rispetto al prezzo di martedì.
"Nel caso del tabacco, siamo inequivocabilmente del parere che i riacquisti di azioni saranno una buona cosa per gli azionisti", ha affermato l'analista di RBC Capital Markets James Edwardes Jones, aggiungendo che era "essenziale per sbloccare" la sottovalutazione di Imperial Brands. Ha una valutazione Buy e un target di prezzo di £ 20.
Le azioni di Imperial Brands sono in stallo. Ma il fumo potrebbe essere sul punto di diradarsi.