TotalEnergies SE e Trinity Industries

Otto nuovi titoli sono entrati nella nostra lista più attraente questo mese, mentre 12 nuovi titoli sono entrati a far parte della lista più pericolosa.

Riepilogo delle prestazioni di ottobre

Le azioni più interessanti (+4.7%) hanno sovraperformato l'S&P 500 (+1.9%) dal 5 ottobre 2022 al 1° novembre 2022 del 2.8%. Il titolo ad alta capitalizzazione con le migliori prestazioni ha guadagnato il 20% e il titolo a bassa capitalizzazione con le migliori prestazioni è aumentato del 24%. Complessivamente, 25 dei 40 titoli più interessanti hanno sovraperformato l'S&P 500.

Le azioni più pericolose (+6.9%) hanno sottoperformato l'S&P 500 (+1.9%) come portafoglio short dal 5 ottobre 2022 al 1° novembre 2022 del 5.0%. Il titolo short a grande capitalizzazione con le migliori prestazioni è sceso del 12% e il titolo short a piccola capitalizzazione con le migliori prestazioni è sceso del 10%. Complessivamente, 13 dei 35 titoli più pericolosi hanno sovraperformato l'S&P 500 come short.

I portafogli del modello più attraenti / più pericolosi hanno sottoperformato dell'2.2% come portafoglio long / short a parità di peso.

I titoli più interessanti hanno rendimenti elevati e in aumento sul capitale investito (ROIC) e rapporti prezzo basso/valore contabile economico. La maggior parte dei titoli pericolosi ha guadagni fuorvianti e lunghi periodi di apprezzamento della crescita implicati dalle loro valutazioni di mercato.

Le azioni più attraenti di novembre: TotalEnergies SE

TotalEnergies è il titolo in primo piano del portafoglio modello di azioni più attraenti di novembre. Ho trasformato TTE in una Long Idea il 25 maggio 2022. Da allora, il titolo è sceso del 2% rispetto al calo dell'1% dell'S&P 500.

TotalEnergies ha aumentato l'utile operativo netto al netto delle imposte (NOPAT) del 30% composto annuo dal 2016. Con 31.5 miliardi di dollari, il TTM NOPAT dell'azienda è 2.6 volte il suo NOPAT medio dal 2012 al 2021. Il margine NOPAT di TotalEnergies è aumentato dal 5% nel 2016 al 12% negli ultimi dodici mesi (TTM), mentre il capitale investito è passato dallo 0.9 all'1.2 nello stesso periodo. L'aumento dei margini del NOPAT e dei turni del capitale investito guidano il ritorno sul capitale investito (ROIC) di TotalEnergies dal 4% nel 2016 al 14% rispetto al TTM.

Figura 1: NOPAT dal 2016

TotalEnergies è sottovalutato

Al suo prezzo attuale di $ 59 per azione, TTE ha un rapporto prezzo/valore contabile economico (PEBV) di 0.3. Questo rapporto significa che il mercato si aspetta che il NOPAT di TotalEnergies diminuisca permanentemente del 70%. Questa aspettativa sembra eccessivamente pessimistica per un'azienda che ha aumentato il NOPAT del 30% su base annua dal 2016.

Anche se il margine NOPAT di TotalEnergies scendesse alla sua media quinquennale del 7% (rispetto al 12% TTM) e le entrate scendessero dell'1% composto annuo per il prossimo decennio, il titolo varrebbe oggi più di $ 75 per azione, con un rialzo del 27%. . In questo scenario, il NOPAT di TotalEnergies diminuirebbe del 4% su base annua per i prossimi 10 anni. Vedi la matematica dietro questo scenario DCF inverso. Se TotalEnergies dovesse aumentare i profitti in modo più in linea con i livelli storici, il titolo avrebbe ancora più rialzo.

Dettagli critici trovati nei documenti finanziari della tecnologia Robo-Analyst di My Firm

Di seguito sono riportate le specifiche sugli aggiustamenti che ho apportato sulla base dei risultati di Robo-Analyst nei 6-K e 20-F di TotalEnergies:

Conto economico: ho effettuato 9.3 miliardi di dollari di aggiustamenti, con l'effetto netto di rimuovere 4.2 miliardi di dollari di spese non operative (2% delle entrate).

Bilancio: ho apportato rettifiche per 97.0 miliardi di dollari per calcolare il capitale investito con un aumento netto di 22.2 miliardi di dollari. Uno degli aggiustamenti più importanti è stato di $ 30.3 miliardi di svalutazioni di attività. Questa rettifica rappresenta il 15% del patrimonio netto riportato.

Valutazione: ho apportato rettifiche per 117.3 miliardi di dollari, con una diminuzione netta del valore per gli azionisti di 41.7 miliardi di dollari. A parte il debito totale, l'aggiustamento più notevole al valore per gli azionisti è stato di 37.5 miliardi di dollari in liquidità in eccesso. Questa rettifica rappresenta il 26% della capitalizzazione di mercato di TotalEnergies.

La maggior parte delle azioni pericolose include: Trinity Industries
TRN

Trinity Industries, Inc. (TRN) è il titolo in primo piano del portafoglio modello di azioni più pericolose di novembre.

I guadagni economici di Trinity Industries, i veri flussi di cassa dell'azienda, sono scesi da $ 467 milioni nel 2015 a - $ 298 milioni rispetto al TTM. Nello stesso periodo, il margine NOPAT di Trinity Industries è sceso dal 13% al 6%, mentre la rotazione del capitale investito è scesa dallo 0.8 allo 0.2. Il calo dei margini NOPAT e la rotazione del capitale investito portano il ROIC di Trinity Industries dal 10% nel 2015 all'1% rispetto al TTM.

Figura 2: utili economici dal 2015

Trinity Industries fornisce scarso rischio/rendimento

Nonostante i suoi scarsi fondamentali, le azioni di Trinity Industries hanno un prezzo per una significativa crescita degli utili e credo che le azioni siano sopravvalutate.

Per giustificare il suo prezzo attuale di $ 30 per azione, Trinity Industries deve migliorare il suo margine NOPAT al 10% (rispetto al 6% nel TTM) e aumentare le entrate del 13% composto annualmente per i prossimi dieci anni. Vedi la matematica dietro questo scenario DCF inverso. In questo scenario, il NOPAT di Trinity Industries crescerebbe del 15% annuo per il prossimo decennio. Dato che il NOPAT di Trinity Industries è diminuito del 27% su base annua dal 2015, penso che queste aspettative siano eccessivamente ottimistiche.

Anche se Trinity Industries potesse migliorare il suo margine NOPAT al 9% (media quinquennale) e aumentare i ricavi dell'11% composto annuo per il prossimo decennio, il titolo non varrebbe più di $ 5 per azione oggi, un calo dell'83% rispetto al prezzo corrente delle azioni. Vedi la matematica dietro questo scenario DCF inverso.

Ciascuno di questi scenari presuppone inoltre che Trinity Industries possa aumentare i ricavi, NOPAT e FCF senza aumentare il capitale circolante o le immobilizzazioni. Questa ipotesi è improbabile, ma mi consente di creare scenari veramente ottimali che dimostrano quanto siano elevate le aspettative incorporate nella valutazione attuale.

Dettagli critici trovati nei documenti finanziari della mia azienda Tecnologia Robo-Analyst

Di seguito sono riportate le specifiche sugli aggiustamenti che ho apportato sulla base dei risultati di Robo-Analyst nelle 10-Q e 10-K di Trinity Industries:

Conto economico: ho effettuato 463 milioni di dollari di aggiustamenti, con l'effetto netto di rimuovere 48 milioni di dollari di proventi non operativi (3% dei ricavi).

Bilancio: ho apportato rettifiche per 3.2 miliardi di dollari per calcolare il capitale investito con un aumento netto di 831 milioni di dollari. Uno degli aggiustamenti più notevoli è stato di $ 2.2 miliardi di attività fiscali differite. Questa rettifica rappresentava il 29% del patrimonio netto dichiarato.

Valutazione: ho apportato 6.7 miliardi di dollari di aggiustamenti, che hanno tutti ridotto il valore per gli azionisti. A parte il debito totale, l'adeguamento più notevole al valore per gli azionisti è stato di 1.1 miliardi di dollari in passività fiscali differite. Questa rettifica rappresenta il 48% della capitalizzazione di mercato di Trinity Industries.

Divulgazione: David Trainer, Kyle Guske II, Matt Shuler e Italo Mendonça non ricevono alcun compenso per scrivere su azioni, stili o temi specifici.