I commercianti sono ingannati dal rally del mercato ribassista, afferma Wilson di Morgan Stanley

(Bloomberg) - Il capo stratega azionario statunitense di Morgan Stanley non è convinto che il rally azionario sia qui per restare e ha rafforzato il suo avvertimento su un potenziale ribasso del mercato entro la fine dell'anno.

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"Lo definiremmo come il mercato ribassista che continua", ha detto Mike Wilson a Bloomberg Surveillance Friday. "Questo è ciò che fanno i mercati ribassisti: sono progettati per ingannarti, confonderti, farti fare cose che non vuoi fare, inseguire le cose nel momento sbagliato e probabilmente venderle nel momento sbagliato."

L'indice S&P 500 è aumentato di quasi il 10% dall'inizio dell'anno, attestandosi vicino al livello chiave di 4,200. L'ottimismo per una risoluzione del tetto del debito degli Stati Uniti e l'entusiasmo per l'intelligenza artificiale hanno prevalso questa settimana dopo che il nervosismo per una situazione di stallo e le preoccupazioni sui tassi di interesse hanno mantenuto le azioni stagnanti per gran parte di maggio.

Wilson è rimasto uno dei più grandi ribassisti di Wall Street dopo aver previsto con precisione il selloff del 2022, anche se quest'anno gli indici azionari statunitensi continuano a salire. A suo avviso, le aspettative sugli utili e le incertezze economiche lasciano pochi motivi di ottimismo che lo slancio positivo possa continuare.

"Il caso fondamentale non supporta dove le azioni vengono scambiate oggi, sia a livello di indice che a livello di singolo titolo, e la seconda metà sarà più instabile e probabilmente al ribasso nell'indice", ha affermato Wilson.

Gli oppositori hanno indicato la debole leadership che spinge l'avanzata del mercato come segnale di debolezza futura. In assenza di una serie di nomi tecnologici a grande capitalizzazione, le azioni si sono appena mosse. La versione di pari peso dell'S&P 500, ad esempio, rimane pressoché piatta nonostante il guadagno sull'indicatore principale ponderato in base alla capitalizzazione.

Mentre Savita Subramanian della Bank of America ha detto questa settimana a Bloomberg Television che l'ampiezza limitata non è necessariamente un "precursore di rovina e oscurità", Wilson cita la mancanza di partecipazione come punto di scetticismo.

La storia continua

"Pensiamo che dove siamo è che l'indice ti dice che le cose sono rosee e belle e l'ampiezza ti dice il contrario", ha detto Wilson a Bloomberg Television. “La crescita sarà un problema nella seconda metà di quest'anno, che si tratti di una recessione economica o meno. Pensiamo che sarà una recessione degli utili molto peggiore di quella che le persone stanno attualmente modellando.

Venerdì scorso, lo stratega della Bank of America Corp. Michael Hartnett ha affermato che gli investitori stanno fuggendo dalle azioni per fondi del mercato monetario e obbligazioni e ha previsto un altro attacco di rischio di trading a giugno. Le azioni globali hanno registrato deflussi di 3.9 miliardi di dollari nella settimana fino al 24 maggio, una terza settimana consecutiva di rimborsi che collocano i flussi da inizio anno verso l'asset class invariati per il 2023, ha affermato BofA, citando i dati EPFR Global.

Alcune voci di Wall Street, tuttavia, hanno ammorbidito le loro cupe prospettive per le azioni statunitensi. Venerdì, gli strateghi di asset allocation globale di Citigroup Inc. hanno portato le azioni statunitensi a neutrali grazie a una spinta prevista dall'intelligenza artificiale, all'avvicinarsi dei tassi di picco e alla resilienza economica. Subramanian ha alzato il suo obiettivo di fine anno S&P 500 a 4,300.

Nel frattempo, Andrew Slimmon, senior portfolio manager di Morgan Stanley Investment Management, ha assunto un tono notevolmente più ottimista rispetto alla visione interna della banca espressa da Wilson, affermando in un'intervista telefonica che le aspettative di una ripresa degli utili nel 2024 e la paura di perdere potrebbero guidare il S&P 500 verso 4,600 entro fine anno.

"Con l'eccezione di alcuni orsi molto permanenti che stanno scavando nei talloni, sempre più persone aumenteranno a malincuore le loro stime", ha detto Slimmon.

–Con l'assistenza di Sagarika Jaisinghani, Jonathan Ferro e Tom Keene.

(Aggiornamenti con commenti sull'ampiezza del mercato.)

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