La liquidità dei Treasuries diminuisce mentre la crisi della SVB confonde le prospettive della Fed

(Bloomberg) - La liquidità nel più grande mercato obbligazionario del mondo sta evaporando mentre la crisi bancaria degli Stati Uniti confonde le prospettive per la politica monetaria della Federal Reserve.

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Martedì, secondo i dati raccolti da Bloomberg, gli spread bid-ask sui titoli di stato statunitensi a due, 10 e 30 anni sono balzati al livello più alto da almeno sei mesi. Lunedì il rendimento a 10 anni è oscillato in un intervallo di 34 punti base, il divario maggiore dall'inizio della pandemia nel 2020.

“Tra le dinamiche di fine ciclo, una Fed aggressiva, dati forti e rischi di contagio, questi rischi si stanno dimostrando difficili da digerire”, ha affermato Eugene Leow, senior strategist dei tassi presso DBS Bank Ltd. a Singapore. Gli spread denaro-lettera più ampi riflettono un'elevata volatilità che rende cauti i partecipanti al mercato, ha affermato.

Il deterioramento della liquidità segnala l'incertezza sul percorso di rialzo dei tassi della Fed dopo che il crollo di tre istituti di credito statunitensi ha sottolineato il danno causato dall'aumento dei costi di indebitamento. La volatilità rischia di diffondersi in altri asset che utilizzano i titoli del Tesoro come benchmark, con i trader che temono che possa essere in arrivo una più ampia crisi bancaria negli Stati Uniti.

Un indicatore della volatilità implicita nei titoli del Tesoro è salito ai massimi dal 2009 questa settimana, mostrano i dati di Intercontinental Exchange Inc. Le autorità statunitensi si sono mosse rapidamente per garantire i depositi presso la Silicon Valley Bank e fornire agli istituti di credito prestiti a breve termine, ma alcuni analisti rimangono in guardia per un'ulteriore volatilità.

"Probabilmente è troppo presto per pensare che le turbolenze bancarie statunitensi siano finite", ha affermato Kiyoshi Ishigane, chief fund manager di Mitsubishi UFJ Kokusai Asset Management Co. "Tra pochi mesi, potremmo vedere la liquidità prosciugarsi e i prezzi muoversi molto Ancora."

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