(Bloomberg) – Giovedì, gli investitori in titoli di stato statunitensi hanno spinto i rendimenti a due anni sopra quelli a 10 anni con il margine più ampio dall'inizio degli anni '1980, un segno di una fiducia in calo nella capacità dell'economia di resistere a ulteriori aumenti dei tassi di interesse della Federal Reserve.
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Il rendimento del Treasury con scadenza più breve a un certo punto ha superato quello della nota con scadenza più lunga di ben 86 punti base. Il tasso a due anni era del 4.10% il 2 febbraio, prima che i dati sull'occupazione di gennaio più forti del previsto innescassero una rivalutazione di quanto più alto potrebbe essere necessario il tasso ufficiale della Fed per soffocare l'inflazione.
La mossa si è in qualche modo attenuata quando entrambi i rendimenti hanno raggiunto i massimi della sessione verso la fine della giornata di negoziazione negli Stati Uniti dopo che la Banca del Messico ha effettuato un inaspettato aumento del tasso di mezzo punto a causa dell'accelerazione dell'inflazione. Il rendimento a due anni è salito di otto punti base, superando il 4.5% per la prima volta dal 30 novembre.
Gli swap su indici overnight hanno spinto i prezzi per un picco del tasso sui fondi federali a circa il 5.1% a luglio, suggerendo un intervallo obiettivo compreso tra il 5% e il 5.25%. Ma gli scambi di opzioni su tassi di interesse questa settimana a copertura del rischio di un tasso del 6% hanno scosso la nota a due anni sensibile alla politica.
I rendimenti a dieci anni inferiori a quelli a due anni - lo status quo da luglio - indicano le aspettative che i tassi ufficiali elevati avranno un impatto economico. Una parte dell'ultimo spostamento di curva è attribuibile al debutto in asta di mercoledì di un nuovo titolo del Tesoro a 10 anni che scambia a un rendimento leggermente inferiore al precedente, e quindi a uno spread negativo più ampio rispetto all'attuale biennio .
"La tendenza è stata una curva più piatta e una maggiore inversione da quando la Fed ha iniziato a inasprire", ha affermato Gregory Faranello, responsabile del trading sui tassi statunitensi e della strategia per AmeriVet Securities. "Non c'è niente, quando si guardano i grafici, che dice che non possiamo andare oltre con l'inversione."
I casi di tassi a breve termine che scambiano più alti di quelli a lungo termine sono chiamati inversioni di curva. Solitamente sorgono quando le banche centrali sono in procinto di alzare i tassi ufficiali, una manovra che spinge verso l'alto i rendimenti a breve termine mentre pesa sui rendimenti a lungo termine attenuando le aspettative di inflazione e crescita. Negli Stati Uniti, hanno un track record di precedenti recessioni economiche da 12 a 18 mesi.
Per lo spread da due a 10 anni, un divario di un punto percentuale è a portata di mano a seguito della forte domanda per l'asta di mercoledì, hanno affermato gli strateghi dei tassi di BMO Capital Markets.
Gli investitori hanno acquistato quasi il 95% dell'asta, una quota record almeno dal 2003, secondo i dati disponibili. L'asta dei titoli trentennali di giovedì non è stata all'altezza. Il rendimento è stato superiore al previsto e gli investitori hanno preso la quota più piccola in quasi un anno.
I dati sui prezzi al consumo per gennaio, che saranno pubblicati il 14 febbraio, potrebbero essere decisivi per la curva, ha detto Faranello.
–Con l'assistenza di Elizabeth Stanton.
(Aggiunge il massimo da inizio anno per il rendimento di due anni e i risultati delle aste di 30 anni.)
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Fonte: https://finance.yahoo.com/news/treasury-yield-curve-inversion-reaches-140649287.html