La serie di dati economici statunitensi di venerdì ha prodotto un calo a cascata dei tassi in tutto il mercato dei Treasury, spingendo i rendimenti a 2 anni sensibili alla politica ea 10 anni di riferimento ai livelli più bassi del nuovo anno.
Il rendimento a 2 anni
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che si muove in coordinamento con le aspettative sul percorso della politica della Federal Reserve, è crollata di 19.1 punti base al di sotto del 4.3% dopo il calo di dicembre Rapporto sui posti di lavoro negli Stati Uniti inclusi segnali di rallentamento della crescita salariale. Il tasso a 10 anni
TMUBMUSD 10Y,
ha reagito circa 90 minuti dopo, scendendo al di sotto del 3.6% dopo a barometro delle condizioni economiche statunitensi alle società orientate ai servizi è affondata il mese scorso. Quelle mosse sono state poi seguite dal tasso a 30 anni
TMUBMUSD 30Y,
scendendo a quasi il 3.7%.
Nel loro insieme, i dati di venerdì hanno dato al mercato finanziario ragioni per sperare che le forze disinflazionistiche siano all'orizzonte e che la più grande economia del mondo stia rallentando abbastanza da permettere alla Fed di abbandonare la sua attenzione sulla lotta all'inflazione attraverso l'aumento dei tassi. Il rendimento a 2 anni ha segnato il suo più grande calo di un giorno dal 10 novembre ed è sceso al livello più basso dal 21 dicembre. Nel frattempo, i trader di futures sui fondi federali hanno aumentato le loro aspettative per aumenti dei tassi inferiori al solito, di 25 punti base a febbraio e marzo, nonché per i tagli dei tassi verso la fine di quest'anno, sebbene il mercato e i responsabili politici siano stati a lungo in disaccordo sulla direzione appropriata della politica monetaria.
"Il numero del libro paga era buono per il front-end" del mercato obbligazionario, producendo una domanda di debito pubblico a breve termine che ha spinto verso il basso il rendimento a 2 anni, "perché il numero del salario era piuttosto favorevole", ha affermato Tom Graff, responsabile degli investimenti presso Facet Wealth, con sede a Baltimora, che sovrintende a 1.5 miliardi di dollari.
"Ma il rapporto dei servizi era un affare più grande", ha detto Graff al telefono. “C'era stata una tesi là fuori che mentre la spesa per i beni si stava indebolendo, la spesa per i servizi era ancora forte - e questo è in contrasto con ciò. Questa è una prova abbastanza forte che le aziende del settore dei servizi dell'economia vedono debolezza e, se questo è vero, indica una debolezza più ampia dell'economia".
Il mercato obbligazionario, di solito uno dei primi posti nel mercato finanziario a valutare le prospettive più probabili per l'economia e la traiettoria delle mosse della Fed, ha vacillato tra due narrazioni. Solo un giorno fa, gli operatori erano almeno disposti a riconsiderare la possibilità che il principale obiettivo politico della Fed potesse ottenere Sopra 5% entro marzo. Ora, vedono nuove ragioni per dubitare che la Fed sarà in grado di mantenere alti i tassi, con i dati economici di venerdì che rafforzano solo la narrativa secondo cui i responsabili politici saranno costretti a cambiare e tagliare i tassi verso la fine dell'anno.
Questo è il caso nonostante ulteriori commenti contrari da parte dei funzionari della Fed venerdì. Governo della Federal Reserve Lisa Cuoco ha detto: "L'inflazione rimane troppo alta, nonostante alcuni segnali incoraggianti ultimamente, ed è quindi motivo di grande preoccupazione". Il suo collega Raffaello Bostic ha detto alla CNBC che la banca centrale deve mantenere la rotta e che il rapporto sull'occupazione di dicembre non ha cambiato la sua opinione sulla politica monetaria.
Le obbligazioni sono aumentate nonostante la solidità del rapporto sulle buste paga di dicembre, che ha mostrato che gli Stati Uniti hanno creato 223,000 nuovi posti di lavoro, perché i trader erano più concentrati sul modesto aumento delle retribuzioni orarie del mese scorso e sul rallentamento degli aumenti salariali nell'ultimo anno, secondo il capo commerciante John Farawell con Roosevelt & Cross, un sottoscrittore di obbligazioni a New York. La paga oraria è aumentata di un modesto 0.3% a dicembre, mentre l'aumento dei salari nell'ultimo anno è rallentato al 4.6% dal 4.8%, numeri che hanno prodotto un rally sia nelle obbligazioni che nelle azioni, ha affermato.
Venerdì, i rendimenti dei Treasury hanno chiuso la sessione di New York al ribasso per la settimana, con il tasso a 30 anni che ha registrato il più grande calo settimanale dal periodo conclusosi il 6 marzo 2020. Nel frattempo, tutti e tre i principali indici azionari statunitensi
SPX,
DJIA,
ha chiuso nettamente in rialzo e ha registrato guadagni settimanali.
“In generale, ci siamo trovati in un ambiente in cui le buone notizie sono cattive notizie per i mercati e le cattive notizie sono buone notizie”, ha dichiarato Gregory Daco, Chief Economist di EY Parthenon, con sede a New York.
"La reazione dei mercati probabilmente indica la convinzione che la Fed potrebbe dover essere meno aggressiva di quanto si pensasse in precedenza, e che ci troviamo in un ambiente in cui le pressioni sui salari si stanno allentando e la Fed può scendere dal bordo di grandi aumenti incrementali della Fed- tasso di fondi anche se i responsabili politici non rinunceranno alla loro retorica da falco", ha affermato Daco.
Fonte: https://www.marketwatch.com/story/treasury-yields-plummet-after-signs-of-broadening-weakness-in-economy-11673026675?siteid=yhoof2&yptr=yahoo