I problemi si stanno diffondendo sotto la superficie del mercato azionario, afferma BTIG

(Bloomberg) - Le azioni cicliche legate alla salute dell'economia statunitense, comprese le banche, i costruttori di case e i trasporti, stanno lottando contro il mercato azionario più ampio, un segno rivelatore che gli investitori rimangono riluttanti a versare denaro negli angoli più rischiosi del mercato, secondo BTIG, un intermediario statunitense ditta.

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L'indice S&P 500 è rimbalzato dell'8% dall'invasione russa dell'Ucraina il 24 febbraio. Ma i settori percepiti come più sicuri come i servizi pubblici e l'immobiliare hanno sovraperformato le loro controparti cicliche quest'anno, sollevando dubbi sulla durata dell'ultimo rally dell'indice di riferimento come investitori rimangono preoccupati per la traiettoria dell'economia globale. In una nota ai clienti intitolata "Trouble Brewing Under The Hood", BTIG ha affermato di mantenere una visione generalmente prudente sulle azioni statunitensi.

"Il rally di fine marzo ha interrotto lo slancio al ribasso del mercato, ma finora non ha fatto abbastanza per invertirlo", ha detto ai clienti Jonathan Krinsky, capo tecnico di mercato di BTIG. "L'entità e la velocità hanno indotto molti rialzisti a dichiarare che il minimo è in arrivo, e anche se potrebbe certamente essere così, quando guardiamo sotto la superficie, il mercato sta dando un messaggio piuttosto cauto".

Il recente rally dei servizi pubblici e dei REIT si è verificato insieme a un'impennata dei rendimenti dei Treasury. La scorsa settimana, una parte fondamentale della curva dei rendimenti si è invertita, con il rendimento a due anni degli Stati Uniti che ha superato il 10 anni per la prima volta dal 2019. Ciò ha innescato i timori di un'eventuale recessione.

Gli investitori affamati di rendimento tendono a riversare denaro in servizi pubblici e immobili in tempi di incertezza perché in genere pagano dividendi più elevati e hanno un flusso di cassa costante. Le banche, tuttavia, hanno lottato durante le inversioni della curva dei rendimenti poiché possono ostacolare i loro margini di interesse netti poiché prenderebbero in prestito denaro a tassi più elevati.

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Inoltre, il Philadelphia Semiconductor Index, che è salito del 4% nell'ultimo mese, sta testando il supporto contro l'S&P 500 e minaccia di invertire una tendenza al ribasso, ha sottolineato Krinsky. Le scorte di chip, utilizzate in diverse aree calde di crescita dai data center all'intelligenza artificiale, sono state spazzate via durante la disfatta tecnologica di quest'anno tra le preoccupazioni per l'aumento dei tassi di interesse e la carenza di offerta, ma di recente hanno mostrato segni di domanda. Il Philadelphia Semiconductor Index ha perso il 14% nel 2022.

A dire il vero, gli strateghi di JPMorgan Chase & Co. ritengono che le preoccupazioni per la crescita siano esagerate e abbiano chiesto un maggiore rialzo per le azioni. La visione cauta di BTIG sulle azioni arriva quando Morgan Stanley ha affermato che il recente rimbalzo del mercato azionario si rivelerà di breve durata.

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