La lira turca è crollata da 8 nel settembre 2021 a 18 TRY per dollaro. Un tuffo a 10 l'ha fatto rimbalzare a 14, e da allora è gradualmente diminuito ma recentemente è diventato alquanto stabile a 18.5.
Anche l'inflazione ha iniziato a salire alla fine dello scorso anno, ma da giugno è diventata alquanto stabile intorno all'80%.
I tassi d'interesse, d'altra parte, sono in continuo calo, dal 14% di agosto al 10.5% con la proposta di concludere l'anno a una cifra.
Quei tassi di interesse erano al 19% alla fine dello scorso anno, con la mossa per abbassarli incolpata del crollo di TRY e del picco dell'inflazione.
Ma perché non hanno riflettuto nemmeno sugli enormi tagli estivi? Era tutto prezzato, compreso il prezzo dell'inflazione in sé in qualche modo?
Forse, ma cose come il bilancio della banca centrale, il bilancio delle banche commerciali e l'offerta di moneta si sono stabilizzati dopo il raddoppio alla fine dello scorso anno.
Il denaro Fiat è un meccanismo complesso in una partnership pubblico-privato che consente il privilegio di creare denaro attraverso il debito.
Ora, perché esattamente tutto questo denaro è stato stampato su questa scala proprio quando sono passati a tassi di interesse più bassi non è molto chiaro, ma qualunque cosa fosse sembra essersi raffreddata anche se i tassi di interesse continuano a essere abbassati.
Se hai intenzione di raddoppiare la tua offerta di denaro, non c'è da stupirsi che ci sarà inflazione e il valore relativo della tua valuta diminuirà, ma il picco sembra un po' estremo con il bilancio delle banche commerciali che passa da 3 trilioni nel 2018 a 12 trilioni nel 2022.
Ancora una volta abbiamo quell'impennata improvvisa alla fine dello scorso anno con la marcia in avanti anche se i tassi di interesse sono rimasti stabili per alcuni mesi, ma nonostante questo aumento, sia l'inflazione che il valore della lira turca si sono in qualche modo stabilizzati.
Il che rende un quadro misto per quanto riguarda il rapporto tra tassi di interesse e domanda di prestiti bancari, cioè nuova stampa di moneta, ma l'offerta di moneta è chiaramente aumentata mentre i tassi di interesse sono stati abbassati.
Tuttavia, anche l'economia è cresciuta ea un ritmo abbastanza elevato, superiore al 7% al trimestre in termini reali. Si tratta di circa l'87% in termini nominali, il che sembra incredibile, ma anche il valore della lira è notevolmente diminuito rispetto allo scorso anno.
Può darsi che questa crescita economica sia ora diventata sufficiente per assorbire l'offerta di moneta, e quindi forse è stato raggiunto un nuovo equilibrio in cui l'abbassamento dei tassi di interesse non sembra creare più così tanta inflazione.
Se è così, potrebbero essere in grado di uscire da un contesto di tassi di interesse elevati come se l'inflazione si fosse stabilizzata, quindi dovrebbe iniziare a muoversi verso livelli più ordinari nelle misure anno dopo anno, ma per quanto tempo possono realisticamente avere una crescita trimestrale così enorme ?
E se si stabilizzasse, allora Erdogan avrebbe fatto un Volcker inverso, dove invece di causare una recessione per domare l'inflazione, hai lasciato che l'inflazione si stabilizzasse in misure anno dopo anno, sperando di mantenere una buona crescita.
Tuttavia, ci sono molti se, con questa storia ancora a metà strada poiché l'inflazione è ancora un po' in aumento, piuttosto che iniziare a scendere.
Ma se il denaro viene creato attraverso il debito, e questo è prendere in prestito, allora presumibilmente c'è solo tanta domanda per prendere in prestito, tranne che c'è l'Argentina.
I tassi di interesse sono del 75%, mentre l'inflazione è dell'83%. Questo per quanto riguarda Volcker. E hanno provato a fare un Volcker, hanno aumentato i tassi di interesse all'80% nel 2018 quando l'inflazione è salita al 40%, provocando una recessione abbastanza profonda, ma ora sono tornati agli stessi tassi di interesse con un'inflazione ancora più alta e i bilanci delle banche hanno non è nemmeno andato parabolico lì, aumentando a malapena del 50% anziché 4x come in Turchia.
Il caso è un po' eccezionale, tuttavia, poiché l'Argentina è fallita, ma è interessante notare che mentre ha visto una profonda recessione nel 2018, ora sta vedendo anche una buona crescita al 7%.
Rendere tutti questi fattori molto più complicati di una semplice relazione in cui hai una risposta matematica se/allora perché molto dipende da come rispondono gli esseri umani, incluso se aumentano o diminuiscono la domanda di prestiti.
Rendere l'economia una scienza sociale, e ciò include strumenti come i tassi di interesse o misure come l'inflazione che possono dipendere dall'offerta oltre che dalla domanda.
Rende anche molto teoria senza una facile osservazione sperimentale con l'esempio europeo di tassi di interesse negativi e quasi nessuna inflazione che si aggiunge al mix abbastanza confuso di quale sia esattamente la relazione tra loro.
L'unica certezza qui è che i tassi di interesse sono un costo per i mutuatari, ma se i mutuatari si preoccupano può essere una questione diversa perché il difetto intrinseco di questo sistema potrebbe essere il fatto che quei tassi di interesse possono essere rimborsati nella totalità solo da altri che prendono di più in prestito, e quindi in astratto il livello dei tassi di interesse non ha necessariamente importanza.
La relazione tra tutti questi fattori quindi potrebbe dipendere maggiormente da come le persone rispondono, rendendo questo denaro fiat manipolabile un sistema soggettivo con le sue debolezze perché può essere giocato se le persone decidessero di continuare a prendere in prestito.
Ecco perché ci sono altri strumenti, compresi i requisiti di riserva di capitale, ma mangiano i profitti delle banche e quindi non sono molto utilizzati.
Fonte: https://www.trustnodes.com/2022/10/26/turkish-lira-and-inflation-stabilizes-despite-interest-rate-cuts-why