Il consiglio di Twitter è in difficoltà mentre Elon Musk fa la sua mossa

Se inizialmente il consiglio di amministrazione di Twitter pensava che l'offerta di Elon Musk di acquistare la società di social media per 43 miliardi di dollari fosse solo un'acrobazia, ora si è trovata sulla difensiva su più fronti.

Dopo che l'uomo più ricco del mondo ha rivelato giovedì come lui prevede di finanziare la sua offerta pubblica di acquisto, i direttori di Twitter sono sotto pressione per venire al tavolo dei negoziati con lui o trovare alternative, come un offerente "cavaliere bianco" per venire in loro soccorso, mentre la società si avvicina al momento decisivo.

Per alcuni, l'offerta di Musk ha alimentato la speranza che Twitter venga privato per affrontare la sua percepita incapacità di innovare e trovare nuovi flussi di entrate, anche se molti non vedono Musk come l'uomo per il lavoro. Ha anche puntato i riflettori sulla storia a scacchi di Twitter di innovazione lenta, carenze tecniche e lotte interne alla leadership.

"Twitter è stato sviluppato per una frazione del suo pieno potenziale", ha affermato un ex membro del consiglio. “Dio sì, dovrebbe diventare privato. C'è un mondo in cui posso immaginare che il business sia da 10 a 100 volte più grande".

Il consiglio è "preso in mezzo a un valore insufficiente nell'offerta di Musk ma forse non abbastanza capacità per realizzare il maggior valore da soli", ha affermato un investitore tecnologico, che non ha una posizione in Twitter.

Twitter è cresciuto a un ritmo molto più lento rispetto ai colleghi dei social media tra cui Facebook e LinkedIn ed è stato meno redditizio. Nel 2020, esso ha disegnato il vaglio di un investitore attivista, Elliott Management, per la preoccupazione che il suo co-fondatore e poi amministratore delegato Jack Dorsey fosse troppo libero e indeciso.

Analisti e inserzionisti hanno ha criticato Dorsey per essere un purista di Twitter troppo concentrato su piccole modifiche al prodotto principale, mentre non è riuscito a cercare in modo aggressivo modi per aumentare la sua offerta pubblicitaria e diversificare i ricavi oltre gli annunci, ad aree come gli abbonamenti.

“Ecco un'azienda che ha così tanto potenziale e continua a sperperarlo. Hai quasi un'intera tesi di dottorato sulle opportunità mancate", ha affermato un dirigente di un'agenzia pubblicitaria, aggiungendo che Twitter non è riuscito a capitalizzare aree come video in formato breve, valutazioni, recensioni e notizie.

Il gruppo di acquisizione incentrato sulla tecnologia Thoma Bravo ritiene inoltre che la piattaforma sia stata sottogestita e abbia un potenziale di crescita non sfruttato, secondo una fonte a conoscenza del suo pensiero.

Il gruppo, che ha più di $ 100 miliardi di asset, ha iniziato a parlare con Musk della partecipazione al suo sforzo di acquisizione, ha affermato la fonte, che potrebbe aiutare l'offerta a guadagnare terreno attirando ulteriori debiti e finanziamenti azionari da investitori istituzionali, secondo diversi importanti finanziatori. Thoma Bravo ha rifiutato di commentare.

L'approccio di Musk arriva in un momento di particolare vulnerabilità per Twitter, che solo di recente ha portato un nuovo amministratore delegato, Parag Agrawal, un ingegnere di lunga data dell'azienda che è ben considerato internamente ma relativamente sconosciuto a Wall Street.

In un segno di tensione a porte chiuse, Dorsey, che rimarrà nel consiglio di amministrazione di Twitter fino al prossimo mese, questa settimana ha dichiarato su Twitter che il consiglio è stato "costantemente una disfunzione dell'azienda", senza fornire ulteriori dettagli.

Il consiglio di Twitter, che è stato criticato per lo scarso utilizzo del prodotto o per il possesso di molte azioni della società, è presieduto da Bret Taylor, amministratore delegato di Salesforce. Include anche Egon Durban di Silver Lake, che si è unito dopo che l'azienda ha investito 1 miliardo di dollari due anni fa e che Musk aveva precedentemente assunto per la sua offerta fallita di prendere Tesla come privata.

Dorsey "potrebbe essere il punto debole che innesca un potenziale shakedown o cambiamenti radicali al consiglio", ha affermato Stefano Bonini, esperto di corporate governance presso lo Stevens Institute of Technology.

Gli azionisti possono sollecitare il consiglio di amministrazione ad accettare un accordo, secondo Ann Lipton, professore associato di diritto commerciale e imprenditorialità presso la Tulane University. Ma “non è ovvio che gli azionisti stiano masticando per fare pressione sul consiglio affinché ciò accada”.

Se i direttori della società di social media sono seriamente intenzionati a tenere a bada Musk, l'altro piano credibile B è trovare un cavaliere bianco, che potrebbe offrire un'alternativa ai 54.20 dollari una quota proposta dall'imprenditore, che ha già detto che sarebbe la sua" offerta migliore e finale”.

Twitter non ha carenza di potenziali acquirenti, ma per ora molti si stanno allontanando dall'azienda. In passato, grandi gruppi tecnologici come Salesforce e Google hanno espresso interesse a rilevarlo. Nessuno di loro è attualmente interessato a creare un approccio per Twitter, secondo persone vicine ai dirigenti senior delle aziende.

Altri grandi gruppi tecnologici come Amazon, Facebook, Microsoft e Apple potrebbero essere interessati all'acquisto di Twitter in quanto potrebbero integrare la società di social media nelle loro attività esistenti. Tuttavia, la probabilità che qualcuno di loro ottenga l'approvazione di un accordo è vicina allo zero, dato l'accresciuto controllo antitrust della Big Tech a Washington.

Interesse tra gli acquirenti di private equity a partecipare a un'acquisizione guidata da Musk rimane tiepido poiché un certo numero di potenziali acquirenti affermati, tra cui Blackstone, Brookfield e Vista, hanno tutti deciso di stare alla larga.

Il consiglio di Twitter non ha ancora dato a Musk una risposta formale alla sua offerta, ma l'ha fatto ha adottato una pillola avvelenata per rallentare le sue avances. Ma ora che Musk ha in mano i suoi finanziamenti, il consiglio dovrà capire cosa vuole fare e in fretta.

Per superare le avances di Musk "richiede un consiglio molto risoluto", ha detto Bonini. "C'è la possibilità di uno scuotimento del consiglio, con alcuni membri che se ne vanno, altri che cambiano idea e qualche turbolenza in arrivo".

Rapporti aggiuntivi di Tim Bradshaw a Londra e Richard Waters a San Francisco