L'IPC negli Stati Uniti scende leggermente a gennaio, ma la Fed ora si aspetta tassi più alti più a lungo

Punti chiave

• L'inflazione su base annua si è leggermente raffreddata a gennaio, ma meno di quanto previsto dagli esperti economici
• L'inflazione mensile ha dipinto un quadro più preoccupante, con alloggi, cibo, gas e vestiti che hanno registrato aumenti di prezzo significativi
• Il presidente della Fed Jerome Powell ha dichiarato la scorsa settimana che l'obiettivo della Fed del 2% di inflazione "probabilmente richiederà un po' di tempo"
• I commenti dei membri della Federal Reserve hanno spinto i mercati a credere che è improbabile che la Fed smetta di aumentare i tassi di interesse almeno fino a un intervallo compreso tra il 5.25% e il 5.5%.

Questo martedì, l'indice dei prezzi al consumo (CPI) degli Stati Uniti ha registrato un calo dell'inflazione annuale leggermente inferiore a quanto previsto dagli economisti. Il rapporto sull'IPC di martedì ha segnato il settimo mese consecutivo di rallentamento dell'inflazione annuale dopo il massimo del 9.1% di giugno. Esaminando il rapporto in modo più dettagliato, tuttavia, non ci sono necessariamente cieli sereni.

L'aspettativa di consenso tra gli economisti per l'IPC annuale di martedì era del 6.2%, in calo rispetto al 6.5% di dicembre. Tuttavia, i dati hanno mostrato un rallentamento dell'inflazione leggermente più lento di questa previsione, con un aumento annuo del 6.4% a gennaio.

Anche l'IPC core - un indice che esclude i prodotti alimentari ed energetici a causa della loro volatilità - non è riuscito a soddisfare le previsioni, registrando un aumento annuo del 5.6% rispetto alle aspettative degli economisti del 5.5%.

Con vari articoli nei rapporti CPI di questo mese che stampano aumenti mensili, sta diventando sempre più chiaro che, nonostante l'inflazione sia scesa negli ultimi mesi, gli Stati Uniti sono tutt'altro che fuori pericolo. L'obiettivo di inflazione del 2% della Federal Reserve potrebbe richiedere un po' di tempo per essere raggiunto e il costo della vita continuerà probabilmente a fluttuare lungo il percorso.

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L'inflazione mensile mostra segni di testardaggine

Guardando più da vicino Rapporto CPI di martedì, diversi articoli hanno mostrato aumenti di prezzo su base mensile. L'energia, in particolare, ha invertito la tendenza al ribasso rispetto ai due mesi precedenti. Sebbene questo sia escluso dall'IPC principale, provoca un impatto negativo sull'IPC principale.

I prezzi di cibo e abbigliamento sono cresciuti più rapidamente rispetto a dicembre, registrando rispettivamente aumenti mensili dello 0.5% e dello 0.8%. Shelter, pur rallentando la crescita dei prezzi rispetto a dicembre, è comunque aumentato dello 0.7% su base mensile.

Si spera che l'inflazione dei rifugi abbia superato il suo picco, ma presenta ancora una situazione difficile per le famiglie in tutto il paese, intaccando i loro redditi disponibili.

Guardando ad altre categorie nel rapporto CPI, vediamo che i servizi di trasporto, gli hotel e le assicurazioni auto hanno continuato a registrare forti aumenti mensili dei prezzi a gennaio. Alcuni articoli, come i veicoli nuovi e usati, hanno subito un calo dei prezzi, contribuendo al totale mensile inflazione leggermente inferiore a gennaio rispetto a dicembre.

L'inflazione dei servizi - che include assistenza sanitaria, costi di affitto, pasti al ristorante, trattamenti di bellezza e altri non beni - ha continuato a crescere rapidamente e non mostra segni di rallentamento. Il presidente della Dallas Fed Lorie K. Logan ha riconosciuto martedì che mentre ci sono stati progressi sull'inflazione, l'inflazione dei servizi deve rallentare.

Nel complesso, il rapporto sull'IPC di gennaio evidenzia il fatto che le attuali pressioni inflazionistiche sono più rigide di quanto suggerito inizialmente dai membri della Fed lo scorso anno. Proprio la scorsa settimana, il presidente della Fed Jerome Powell ha dichiarato: "C'era l'aspettativa che scomparisse rapidamente e senza dolore, e non credo che sia affatto garantito".

La continua lotta della Fed contro l'inflazione

Da marzo 2022, la Federal Reserve ha alzato i tassi di interesse da praticamente zero all'attuale range del 4.50%-4.75%. Questa è la serie più aggressiva di rialzi dei tassi dagli anni '1980.

Poiché i dati dell'IPC hanno mostrato che l'inflazione ha raggiunto il picco lo scorso giugno, la Fed ha tolto il freno. Tuttavia, è troppo presto per dichiarare questa battaglia una vittoria. I membri della Fed hanno espresso che prima di mettere in pausa il ciclo di inasprimento, vorrebbero vedere una riduzione dei guadagni dei prezzi su tutta la linea e un mercato del lavoro più debole.

All'inizio di questo mese, il rapporto sui salari non agricoli ha mostrato che l'economia statunitense ha aggiunto più di mezzo milione nuovi lavori a gennaio. Ciò ha portato la disoccupazione del paese al 3.4%, il livello più basso dal 1969.

Questa forza dell'economia sottolinea la sfida che la Fed deve affrontare. Fino a quando il mercato del lavoro non mostrerà segni di indebolimento, è probabile che la domanda rimanga elevata e la Fed dovrà continuare ad aumentare o mantenere tassi di interesse restrittivamente elevati.

Inoltre, la riapertura dell'economia cinese dovrebbe esercitare pressioni sulla domanda globale, causando preoccupazione tra i gestori di fondi a livello globale che l'inflazione possa rimanere ostinatamente "più alta più a lungo".

Martedì John C. Williams, presidente e amministratore delegato della Fed di New York, ha dichiarato che un tasso sui fondi federali di fine anno del 5.00%-5.50% sembra ragionevole. Questo ci mostra che i membri della Fed riconoscono che le pressioni inflazionistiche potrebbero persistere più a lungo di quanto inizialmente sperato. Solo pochi mesi fa, i funzionari della Fed avevano previsto un tasso terminale del 4.6%, e questo è costantemente aumentato.

La linea di fondo

I dati CPI di gennaio hanno mostrato un calo marginale dell'inflazione annuale. Anche se questa è una notizia positiva di per sé, questo è stato un calo più debole di quanto previsto dagli esperti, evidenziando che la lotta contro l'inflazione non è stata vinta.

Fattori economici, come l'immensa resilienza del mercato del lavoro statunitense e la riapertura del mercato cinese, indicano che è improbabile che la domanda di beni rallenti in modo sostanziale. Ciò rende improbabile che l'inflazione scompaia rapidamente e silenziosamente.

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