Dopo anni passati a investire denaro per aumentare la produzione e quindi deprimere i prezzi del petrolio, lo shale patch degli Stati Uniti è emerso dalla crisi inflitta dalla pandemia con un'incrollabile disciplina del capitale che, combinata con oltre $ 100 di petrolio, sta dando i suoi frutti con flussi di cassa record per i produttori di petrolio americani.
I maggiori produttori di scisto si sono lasciati alle spalle anni di perdite di denaro, concentrandosi sulla restituzione del capitale agli azionisti dai flussi di cassa record che hanno generato per diversi mesi. Mentre riportano i dati del primo trimestre in questi giorni, le società pubbliche promettono una spesa continua e disciplinata e solo una modesta crescita della produzione poiché "trapano, bambino, trivello" non è più l'obiettivo principale dello scisto.
Gli investitori, a loro volta, stanno premiando la disciplina: la maggior parte delle 20 aziende con i migliori rendimenti nell'S&P 500 da inizio anno sono compagnie petrolifere, tra cui Occidental, Coterra Energy, Valero, Marathon Oil, APA, Halliburton, Devon Energy, Hess Corporation, Marathon Petroleum, ExxonMobil, ConocoPhillips, Chevron, Schlumberger, EOG Resources e Pioneer Natural Resources.
Come risultato dei prezzi del petrolio più alti dal 2014 e della disciplina degli investimenti, lo shale patch è sulla buona strada per enormi flussi di cassa liberi di un totale di 172 miliardi di dollari nel solo 2022, secondo le stime di Deloitte citate da Bloomberg. Entro il 2020, l'industria dello scisto aveva prenotato $ 300 miliardi di cash flow netto negativo nei 15 anni trascorsi dal primo boom dello shale, stimava Deloitte all'epoca.
A differenza dei precedenti cicli di rialzo, i produttori statunitensi stanno ora indirizzando gran parte dei flussi di cassa record per aumentare i rendimenti degli azionisti con dividendi più elevati, dividendi speciali e riacquisti di azioni.
I produttori statunitensi non hanno in programma di abbandonare la nuova disciplina del capitale e aumenteranno la produzione solo in modo modesto, hanno affermato i massimi dirigenti della maggior parte dei produttori pubblici di scisto durante le chiamate sugli utili del primo trimestre di questa settimana. Molte aziende hanno riconosciuto il catena di approvvigionamento, vincoli inflazionistici e del lavoro ciò potrebbe comportare una crescita della produzione petrolifera americana più lenta rispetto all'aumento previsto dalla VIA e dagli analisti. I produttori sono anche diffidenti nei confronti delle richieste dell'amministrazione Biden solo per un aumento a breve termine della produzione in mezzo a commenti altrimenti negativi sull'industria petrolifera, che minano la visibilità e la volontà delle aziende di pianificare maggiori investimenti a medio termine.
“Per dirla senza mezzi termini, i commenti dell'amministrazione stanno sicuramente causando molta incertezza nel mercato, sia in termini di tassazione normativa, legislazione e retorica negativa nei confronti del nostro settore. E questo crea incertezza nella mente dei nostri proprietari e dei nostri azionisti su quale sia davvero il futuro di questo settore", Travis Stice, CEO di Diamondback Energy disse alla chiamata sugli utili questa settimana.
Diamondback Energy manterrà i suoi attuali livelli di produzione di petrolio di 220,000 barili netti di petrolio al giorno, ha affermato Stice.
"Sebbene crediamo che una crescita efficiente della nostra base di produzione sia realizzabile a lungo termine, non riteniamo che oggi sia il momento appropriato per iniziare a spendere dollari che non equivarrebbero a barili aggiuntivi in più quarti d'ora", ha aggiunto.
Un altro produttore, Devon Energy generato $ 1.3 miliardi di flusso di cassa libero per il primo trimestre, il suo FCF trimestrale più alto di sempre.
"Con questa quantità crescente di flusso di cassa gratuito, la nostra massima priorità è accelerare il ritorno del capitale agli azionisti", ha affermato il CFO Jeff Ritenour.
Continental Resources "ha fornito un trimestre record di utili per azione rettificati e un'eccezionale generazione di flussi di cassa liberi", CFO John Hart disse poiché il gigante dello shale ha annunciato un quinto aumento consecutivo del dividendo trimestrale.
Chesapeake Energy, che ha subito un fallimento durante il 2020, segnalati 532 milioni di dollari di free cash flow rettificato per il primo trimestre, il più alto FCF trimestrale di sempre, e ha lanciato un programma di riacquisto di azioni e warrant da 1 miliardo di dollari.
Pioneer Natural Resources, da parte sua, restituirà l'88% del suo flusso di cassa gratuito del primo trimestre di 2.3 miliardi di dollari agli azionisti, mantenendo al contempo una crescita disciplinata del petrolio fino al 5%, ha affermato il CEO Scott Sheffield.
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Era Sheffield che disse già a febbraio: "Che si tratti di $ 150 di petrolio, $ 200 di petrolio o $ 100 di petrolio, non cambieremo i nostri piani di crescita".
Nella chiamata sugli utili di Pioneer questa settimana, Sheffield disse che lo scisto statunitense probabilmente crescerebbe meno di quanto si aspettano l'EIA e altri analisti, il che eserciterebbe pressioni al rialzo sui prezzi del petrolio.
“Quello che sta accadendo ora per quanto riguarda i vincoli di manodopera, i vincoli della flotta frack, i vincoli dell'inflazione, penso solo che sarà difficile raggiungere alcuni dei numeri. Mi rende anche ancora più rialzista su alcuni dei numeri sul prezzo del petrolio che sono là fuori", ha detto Sheffield, come riportato da Reuters.
Sheffield vede la produzione petrolifera statunitense crescere di 500,000 bpd-600,000 bpd quest'anno, rispetto alla EIA e ad altre stime di 800,000 bpd-1 milione di bpd.
Ai vincoli operativi e alla disciplina del capitale si aggiunge la frustrazione del settore nei confronti dell'amministrazione Biden, che secondo i produttori ha individuato le compagnie petrolifere incolpare per la benzina più alta prezzi in otto anni, pur richiedendo un aumento a breve termine della produzione. I legislatori democratici hanno persino affermato la scorsa settimana che avrebbero proposto una legislazione per consentire alle agenzie statali e federali per “inseguire” le compagnie petrolifere. Il leader della maggioranza al Senato Chuck Schumer ha paragonato le compagnie petrolifere agli "avvoltoio" che registrano profitti record e utilizzano le tragedie del COVID e dell'Ucraina per la manipolazione del mercato.
“Parlare di messaggi contrastanti. Non possiamo trattare l'industria del petrolio e del gas naturale come una specie di interruttore della luce che si accende o si spegne per adattarsi al momento politico", Mike Sommers, presidente e CEO dell'American Petroleum Institute (API). disse questa settimana.
“Può essere facile e alla moda parlare come se non avessimo più nemmeno bisogno di petrolio o gas naturale. Ma poi si verificano interruzioni e ancora una volta tutti fissano la verità. Ora, all'improvviso, alcuni politici vogliono riattivare l'interruttore, ma solo per un breve periodo. E mentre le realtà pratiche si intromettono, per lo più ciò che sentiamo da Washington è un trasferimento di colpe e scuse", ha aggiunto Sommers.
Di Tsvetana Paraskova per Oilprice.com
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Fonte: https://finance.yahoo.com/news/u-shale-swings-losses-record-230000237.html