Le azioni statunitensi potrebbero scendere del 10% poiché il "pain trade" prende piede prima di riprendersi più avanti nel corso dell'anno

Venerdì un team di strateghi guidato da Michael Hartnett ha detto ai clienti in una nota che le azioni statunitensi potrebbero scendere del 10% rispetto ai livelli attuali prima di salire entro la fine dell'anno, poiché gli investitori iniziano ad aspettarsi una posizione politica meno aggressiva dalla Federal Reserve.

Le azioni potrebbero scivolare con il rallentamento dell'economia statunitense e l'indebolimento degli utili societari. Ma potrebbe esserci una luce alla fine del tunnel.

Un "commercio in recessione richiede pazienza", ha detto venerdì in una nota ai clienti.

Ha descritto la dinamica come un "scambio doloroso", il che significa che i mercati azionari rischiano di perdere terreno fino a quando la Federal Reserve non segnalerà finalmente che inizierà a tagliare i tassi di interesse.

Il “pain trade è in aumento fino a quando le previsioni sui tassi della Fed, i rendimenti e gli spread creditizi non raggiungeranno il picco del segnale Riccioli d'oro”, ha detto.

Gli strateghi dei mercati a volte usano il termine "riccioli d'oro" per riferirsi a un'economia né troppo calda né troppo fredda che continua a crescere senza alimentare intensi periodi di inflazione. Un tale ambiente è tipicamente ideale per gli asset rischiosi, come hanno sperimentato gli investitori durante il decennio che ha seguito la crisi finanziaria.

A seguito dei dati economici rilasciati giovedì, che hanno mostrato il mercato del lavoro che sbuffa mentre l'inflazione continua a diminuire, Hartnett ha affermato che non si ottengono più "riccioli d'oro" di così.

Hartnett vede l'S&P 500
SPX,
+ 0.40%
posizionato per scambiare tra 3,600 e 4,200 ma si aspetta che il primo sia in vantaggio sul secondo. Questo è in realtà l'opposto di quello che aveva da dire Barry Bannister, Chief Equity Strategist di Stifel all'inizio di questa settimana.

Bannister vede una finestra per un rally del mercato azionario nei primi sei mesi di quest'anno, ma poi guai nella seconda metà. Tra le sue preoccupazioni c'è il ritorno dell'inflazione nel corso dell'anno, costringendo la Fed a inasprire le condizioni finanziarie.

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Un promemoria che in realtà non è tutto così roseo è venuto da JPMorgan JPM Il CEO Jamie Dimon, che venerdì ha scosso i mercati con il suo avvertimento che i "venti contrari" geopolitici e inflazionistici erano preoccupazioni reali e "potrebbero non scomparire".

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Nella sua nota Hartnett ha evidenziato anche notevoli afflussi verso fondi obbligazionari investment grade e obbligazioni e azioni dei mercati emergenti. D'altra parte, i fondi statunitensi hanno registrato deflussi. I mercati europei hanno sovraperformato gli Stati Uniti finora quest'anno, con l'Euro Stoxx 50
FESX00,
+ 0.48%
in rialzo del 6.2% in quel periodo, rispetto al 3.5% dell'S&P 500.