Le azioni statunitensi non sembrano preoccupate per l'inflazione

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• NOI le vendite al dettaglio a gennaio sono aumentate del 3%, contro un previsto 1.9%. La cifra ha battuto facilmente un calo dell'1.1% a dicembre. Separatamente, la produzione industriale è rimasta piatta a gennaio. Gli analisti stimavano un guadagno dello 0.4%.

• "BYD è molto più avanti di Tesla in Cina … è quasi ridicolo”, ha detto Charlie Munger, vicepresidente di Berkshire Hathaway. Ha definito il produttore cinese di veicoli elettrici il suo titolo preferito in assoluto. Berkshire non sembra più apprezzare così tanto TSMC, tuttavia, scaricando quasi l'86% di tali azioni tra il terzo e il quarto trimestre del 2022.

• PRO Gli investitori sono “schernire la Fed con criptovalute, azioni di meme e società non redditizie che rispondono meglio alle comunicazioni della Fed", ha affermato Marko Kolanovic di JPMorgan, che ha correttamente definito il minimo di marzo 2020. Ha avvertito che "questa divergenza non può andare oltre".

È come se gli investitori non si preoccupassero più dell'inflazione e dei tassi di interesse più elevati. La forza dell'economia statunitense, che implicherebbe ulteriori rialzi dei tassi, si è tradotta in guadagni nei mercati.

Ieri ho menzionato come la spesa dei consumatori sostenuta potrebbe sostenere l'economia. In effetti, l'aumento anno su anno delle vendite al dettaglio di gennaio - 6.4% - è esattamente lo stesso numero dell'aumento anno su anno dell'indice dei prezzi al consumo. Sembra che la prospettiva di una crescita economica sostenuta stia iniettando ottimismo anche nelle azioni. Il Dow Jones Industrial Average è salito dello 0.11%, l'S&P 500 ha aggiunto lo 0.28% e il Nasdaq Composite è salito dello 0.92%.

La recente attività economica e il movimento del mercato stanno costringendo gli economisti e gli investitori a riconsiderare l'effetto dei tassi di interesse. Il costo più elevato del prestito in genere rallenta la crescita economica riducendo la spesa e aumentando la disoccupazione che, a sua volta, deprime le scorte. Eppure "i rapporti mensili sulla produzione industriale, le vendite al dettaglio e i posti di lavoro sono stati generalmente migliori del previsto e indicano una ripresa dell'attività economica all'inizio del 2023 dopo una pausa debole alla fine del 2022", come ha affermato Bill Adams, capo economista di Comerica Bank Esso.

Questa relazione capovolta tra tassi di interesse più elevati e una ripresa dell'attività economica sta inducendo alcuni investitori, come il fondatore del Satori Fund, Dan Niles, a prevedere che la Federal Reserve potrebbe aumentare i tassi oltre il 6%. E se il prezzo di tutto continua a salire anche allora? È difficile immaginare cosa farebbe la Fed dopo.

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Correzione: questo rapporto è stato aggiornato per fornire l'ortografia corretta del fondo di Dan Niles.