(Bloomberg) – Una settimana dopo che il rendimento a due anni degli Stati Uniti ha superato il 5% in rotta verso i livelli più alti dal 2007, l'umore è cambiato completamente e i rialzisti delle obbligazioni stanno tracciando una rotta per il 4%, se non inferiore.
I più letti da Bloomberg
La prospettiva che un rallentamento dell'inflazione consentirà alla Federal Reserve di tagliare i tassi di interesse prima e più profondamente di quanto i mercati stiano attualmente scontando dovrebbe consentire al tasso a due anni di raggiungere quel livello quest'anno, secondo Pendal Group Ltd e TD Securities.
Il rendimento della nota del Tesoro a scadenza più breve è sceso al di sotto del 4.62% al livello più basso in quasi un mese giovedì dopo che un indicatore dei prezzi all'ingrosso era più debole del previsto. Mercoledì, i dati hanno mostrato che l'inflazione dei prezzi al consumo negli Stati Uniti è diminuita a un ritmo più veloce del previsto a giugno, innescando un calo di 13 punti base nei rendimenti a due anni, il più grande da maggio.
"L'inflazione è stata un grosso problema nell'ultimo anno e siamo passati a un nuovo codice postale", ha affermato Amy Xie Patrick, responsabile delle strategie di reddito presso Pendal a Sydney. Ha favorito i titoli del Tesoro a due anni "sulla probabilità che la Fed taglierà prima e in modo più aggressivo di quello che dicono, ma anche di quello che il mercato attualmente valuta".
Gennadiy Goldberg, responsabile della strategia sui tassi di interesse USA presso TD, prevede un rendimento a due anni del 3.95% alla fine dell'anno.
L'inflazione CPI core degli Stati Uniti è rallentata al 4.8% il mese scorso, la più bassa dal 2021. Ciò ha innescato rally di obbligazioni e azioni e una flessione del dollaro mentre gli investitori hanno annullato le scommesse che la Fed avrebbe nuovamente alzato i tassi dopo un aumento previsto questo mese. Quelle mosse sono continuate fino a giovedì.
L'indicatore dell'inflazione preferito dal presidente della Fed Jerome Powell, che misura i servizi di base esclusi gli affitti, è rallentato a un ritmo annuo dell'1.4% sulla base della sua tendenza annualizzata di tre mesi. Ciò sottolinea la probabilità che questo rallentamento delle pressioni sui prezzi sia sostenibile, ha affermato Xie Patrick.
I titani dei fondi scommettono su tutto ciò che guadagna contro il dollaro
TD prevede una recessione negli Stati Uniti nel primo trimestre e un calo dell'inflazione che porteranno la Fed a tagliare i tassi di 300 punti base l'anno prossimo.
"Stiamo cercando rendimenti inferiori rispetto alla maggior parte, poiché abbiamo in programma molti tagli dei tassi della Fed per il 2024", ha dichiarato Goldberg giovedì in un'intervista telefonica. Ipotizzando un aumento di un quarto di punto a luglio che porti l'intervallo per il tasso ufficiale al 5.25%-5.5%, i tagli previsti da TD lo riporterebbero al 2.25%-2.5%. Un calo di 300 punti base "può sembrare un numero molto elevato, ma in un contesto storico si tratta di un ciclo di taglio molto piccolo", ha affermato.
I contratti swap che tentano di prevedere le mosse della Fed vedono un rialzo di luglio come quasi una certezza e circa una probabilità su quattro di un altro aumento. Prezzano un taglio di un quarto di punto non prima di marzo e circa 160 punti base di allentamento nel 2024.
–Con l'assistenza di Nicholas Reynolds.
(Aggiorna le tariffe in tutto, aggiunge commenti dallo stratega di TD Securities.)
I più letti da Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Fonte: https://finance.yahoo.com/news/us-2-yield-drop-toward-035523121.html