(Bloomberg) — Il Regno Unito sta rapidamente diventando l'epicentro della crisi della stagflazione globale, poiché la campagna di inasprimento delle politiche della Banca d'Inghilterra e l'impennata del costo della vita hanno messo la quinta economia più grande del mondo sull'orlo della recessione.
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Sta per peggiorare ulteriormente, secondo una netta maggioranza di partecipanti al mercato nell'ultimo sondaggio MLIV Pulse.
Più di due terzi dei 191 intervistati vedono la valuta precipitare a 1.15 dollari, un calo del 6% dai livelli attuali a minimi mai visti anche nel caos post-Brexit. Nel frattempo, una percentuale simile prevede che i rendimenti dei gilt a 10 anni saliranno al 3%.
Le cupe prospettive minacciano di ostacolare i responsabili politici nel loro tentativo di combattere la recessione economica, mentre si accumulano nuove sofferenze sui consumatori e sulle imprese già scosse dall'inflazione più veloce degli ultimi tre decenni.
Mentre pochi paesi sono rimasti illesi dalla pandemia e dalle sue conseguenze inflazionistiche, la decisione del Regno Unito di lasciare l'Unione Europea lo ha reso più vulnerabile, afferma l'80% dei lettori di MLIV.
Poiché la banca centrale è costretta a inasprire la politica in modo aggressivo, gli intervistati di Pulse vedono i rendimenti a 10 anni in aumento. Tutto ciò rischia di creare una compressione storica del flusso di cassa per i mutuatari britannici, così come la fiducia vacillante dei consumatori provoca un rallentamento della spesa.
Secondo lo strumento di previsione SHOK di Bloomberg Economics, un calo del 6% della sterlina nel trimestre in corso aumenterebbe probabilmente l'inflazione di 0.6 punti percentuali in più rispetto al resto dei trimestri a venire.
"Stiamo entrando in un contesto più stagflazionistico, in cui la crescita dovrebbe rallentare bruscamente ma le pressioni inflazionistiche rimarranno elevate, mantenendo la pressione sulla Banca d'Inghilterra per inasprire il rallentamento", ha affermato Lee Hardman, uno stratega valutario presso MUFG a Londra . "Questo è un mix negativo per la valuta".
Le famiglie britanniche stanno affrontando il secondo anno peggiore per reddito disponibile reale, secondo i dati BOE che risalgono al 1964.
Nel frattempo, molti dei tanto decantati benefici della Brexit devono ancora emergere. Gli accordi commerciali hanno fatto ben poco per sostituire lo scambio senza interruzioni di beni e servizi di cui il Regno Unito ha goduto con il blocco commerciale più grande del mondo. La City di Londra, che ha goduto di oltre tre decenni di crescita quasi ininterrotta come centro finanziario dell'Europa, deve ora ricorrere a soluzioni alternative per mantenere l'accesso all'UE.
Quando ai lettori di MLIV è stato chiesto di prevedere i primi tre centri finanziari nel prossimo decennio, il 92% ha citato New York, seguita dalla capitale del Regno Unito al 68%, indicando una crescente divisione tra le due città che un tempo erano testa a testa. Shanghai è stata la successiva con il 36%. Per coloro che hanno una disposizione a bicchiere mezzo vuoto, i risultati suggeriscono anche che quasi un terzo degli intervistati dell'MLIV si aspetta che Londra perda il suo status di uno dei principali centri finanziari del mondo.
I costi della Brexit sono passati in secondo piano quando è arrivata la pandemia. Un'enorme ondata di denaro del governo ha impedito una resa dei conti immediata, ma quest'anno, quando il conto per Brexit e Covid inizia a emergere, la BOE deve affrontare un duro atto di equilibrio. L'autorità monetaria ha emesso le prospettive più cupe di qualsiasi altra grande banca centrale questo mese, avvertendo i britannici di prepararsi per un prolungato periodo di stagnazione o addirittura di recessione.
Secondo i lettori di MLIV, il suo perno politico aggressivo avrebbe potuto essere segnalato meglio, con solo il 16% degli intervistati che valuta la BOE la migliore banca centrale nel definire le aspettative del mercato. Questo era in vantaggio rispetto alla BCE, ma molto indietro rispetto alla Federal Reserve, che ha ottenuto il 34% dei voti. Eppure "sono stati tutti poveri" era il chiaro favorito, suggerendo che il presidente della Fed Jerome Powell non avrebbe dovuto darsi pacche sulla spalla.
Un calo della sterlina a $ 1.15 implicherebbe un nuovo test del minimo raggiunto durante l'apice del selloff della pandemia. La valuta non è mai scesa così lontano all'indomani del tumultuoso referendum sulla Brexit o in nessuna delle successive crisi politiche.
Sebbene la prospettiva triste sia in parte una forte storia del dollaro, la soglia discussa è storica. A parte la disfatta di marzo 2020, l'unica volta in cui la sterlina è stata scambiata al di sotto di $ 1.15 è stata nel 1985, dopo che gli aumenti dei tassi statunitensi hanno spinto il biglietto verde, secondo i dati compilati da Bloomberg risalenti al 1971.
Nel frattempo, un rendimento del 3% sui gilt a 10 anni sarebbe una buona mossa dato che il tasso si trova attualmente a circa l'1.74%, il che implica maggiori problemi per i mutuatari indebitati mentre raffredda il mercato immobiliare rovente.
Tuttavia, non sono tutte cattive notizie per i gestori di denaro del Regno Unito. Circa il 58% dei lettori di MLIV vede il FTSE 100 continuare a sovraperformare l'indice S&P 500, che è maggiormente ponderato per i titoli growth sensibili ai tassi di interesse. Una sterlina più debole sosterrebbe effettivamente l'indice del Regno Unito guidato dalle esportazioni.
Più di tre quarti degli intervistati risiedono in Europa o Nord America e sono fortemente in disaccordo sulla performance relativa degli asset nel Regno Unito e negli Stati Uniti. Mentre due terzi degli intervistati in Europa si aspettano che l'FTSE 100 superi l'S&P 500, solo il 44% degli intervistati in Nord America è d'accordo.
Per ulteriori analisi di mercato, vedere il blog MLIV. Per i sondaggi precedenti e per iscriversi, vedere NI MLIVPULS.
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Fonte: https://finance.yahoo.com/news/uk-danger-zone-pound-gilts-233000350.html