L'inarrestabile dollaro rischia di peggiorare l'esodo delle azioni asiatiche da 71 miliardi di dollari

(Bloomberg) — L'inarrestabile rialzo del dollaro minaccia di innescare ulteriori deflussi dalle azioni dei mercati emergenti asiatici, vanificando le speranze di una ripresa della regione nella seconda metà.

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L'indice delle valute asiatiche è crollato ai minimi degli ultimi due anni, un segnale inquietante per le azioni data la loro forte relazione con i movimenti dei cambi. L'indice MSCI Asia ex-Japan è sceso del 20% poiché gli investitori stranieri hanno prelevato 71 miliardi di dollari dai mercati azionari dell'Asia emergente al di fuori della Cina quest'anno, già il doppio dei deflussi nel 2021.

Ultimamente il dollaro ha attraversato i mercati valutari globali, beneficiando delle scommesse sugli aggressivi rialzi dei tassi della Federal Reserve. Un biglietto verde più forte fa presagire male per le azioni asiatiche quando segnala una minore propensione al rischio ed è anche considerato negativo per la crescita delle economie emergenti, molte delle quali dipendono dalle importazioni con prezzo nella valuta.

“Il dollaro si sta rafforzando perché c'è avversione al rischio piuttosto che crescita” e questo “non è un buon mix” per gli asset asiatici, ha affermato Zhikai Chen, responsabile delle azioni asiatiche di BNP Paribas Asset Management.

Punti vulnerabili

I mercati asiatici ad alto contenuto tecnologico come la Corea del Sud e Taiwan sembrano particolarmente vulnerabili poiché i rendimenti obbligazionari globali più elevati e i venti contrari alla recessione stanno danneggiando le valutazioni e le prospettive della domanda.

I benchmark azionari nelle due nazioni sono tra i peggiori nella regione quest'anno e gli stranieri hanno venduto complessivamente 50 miliardi di dollari delle loro azioni.

Per i mercati meno dipendenti dalle esportazioni, le valute locali più deboli peggiorano i bilanci nazionali ei margini di profitto delle società, poiché sia ​​i mutuatari aziendali che quelli sovrani soffrono di rimborsi più elevati sul debito denominato in dollari.

La storia continua

In India, uno dei maggiori importatori di petrolio al mondo, la rupia è scesa a un minimo storico mentre la nazione deve far fronte all'ampliamento dei disavanzi delle partite correnti e di bilancio. Nel frattempo, l'approccio passivo da parte dell'autorità monetaria thailandese ha portato a un crollo del baht, uno dei maggiori ribassisti delle valute dei mercati emergenti quest'anno. Un'ulteriore debolezza valutaria potrebbe minacciare la resilienza mostrata dai loro mercati azionari nel 2022.

Le azioni cinesi, che hanno visto una serie di richiami rialzisti a giugno, hanno preso una brusca svolta al ribasso questo mese, aggiungendosi ai problemi dell'Asia. Un indicatore chiave delle azioni quotate a Hong Kong è in calo di oltre il 9% tra le rinnovate preoccupazioni relative al Covid, l'intensificarsi della crisi immobiliare e un nuovo controllo normativo del settore tecnologico.

Per Siddharth Singhai, chief investment officer dell'hedge fund di New York Ironhold Capital, a volte non ci vuole molto perché un rivolo di deflussi esteri si trasformi in un'inondazione.

“Gli investitori stranieri sono molto volubili. Tendono a muoversi dentro e fuori molto rapidamente", ha detto.

Le azioni asiatiche delle infrastrutture, dell'edilizia residenziale e delle costruzioni saranno maggiormente influenzate da un dollaro più forte data la loro sensibilità ai tassi di interesse, ha aggiunto.

L'indice Bloomberg JPMorgan Asia Dollar è crollato del 6% finora quest'anno, sulla buona strada per la sua peggiore perdita annuale dalla crisi finanziaria della regione nel 1997.

Scommesse di settore

Tutti i 10 settori dell'indice Asia, Giappone escluso, quest'anno sono in rosso.

Per coloro che cercano di raccogliere alcune azioni battute, le azioni delle telecomunicazioni taiwanesi e dei beni di prima necessità, le società IT indiane, i nomi dell'assistenza sanitaria coreana e i titoli energetici malesi hanno ottenuto risultati consistenti durante periodi simili di deprezzamento delle valute asiatiche nell'ultimo decennio, secondo un studio degli analisti di BNP Paribas Securities lo scorso anno.

Le forze di forza del dollaro ripensano alle posizioni asiatiche: fare il punto

"Dal punto di vista dei flussi e del sentimento, sì, le azioni asiatiche tendono a sottoperformare nel breve termine rispetto a un dollaro in aumento", ha affermato Christina Woon, direttore degli investimenti per le azioni asiatiche di abrdn plc. Ma "puoi anche trovare una serie di beneficiari, come esportatori o società che hanno venti favorevoli più focalizzati sul mercato interno, dove un dollaro più forte è meno problematico".

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