Il rimbalzo del dollaro USA sembra una pallida ombra della sua impennata del 2022

(Bloomberg) - La ripresa del dollaro da un minimo di 10 mesi si è scontrata con un aumento di velocità, con il rally della valuta che segue l'impennata sfrigolante dei rendimenti del Tesoro.

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Ecco tre grafici che sottolineano il potenziale che i guadagni del biglietto verde quest'anno non riusciranno a eguagliare il suo epico rally del 2022, anche se le aspettative del mercato obbligazionario per un tasso di interesse della Federal Reserve del 5.5% circa si avvereranno.

Rendimenti, Dollaro in parte

Il rendimento a 2 anni degli Stati Uniti ha toccato il massimo in 15 anni la scorsa settimana, poiché gli alti costi del lavoro sono seguiti da una lettura più forte del previsto per l'indicatore preferito della Fed dell'inflazione PCE per alimentare le aspettative per ulteriori aumenti della Fed. La risposta del dollaro è impallidita in confronto poiché ha fatto pochi progressi verso il picco di fine settembre.

L'Europa sembra più calda

Uno dei motivi principali per cui i rendimenti dei Treasury possono significare meno per i trader di valuta è che le prospettive di inflazione notevolmente più spaventose della zona euro hanno i trader di tassi che si aspettano che la Banca centrale europea aumenti di mezzo punto questo mese, mentre la Fed dovrebbe fare la metà. Questo perché l'inflazione di base in Europa è appena balzata a un ritmo annuale record del 5.6% a gennaio, mentre l'indicatore simile negli Stati Uniti ha raggiunto il picco a settembre e ha rallentato per quattro mesi consecutivi. Gli operatori di valuta potrebbero puntare sull'euro se questa divergenza continua e spinge i differenziali di rendimento a muoversi contro il dollaro.

Togliere soldi dal tavolo

Gli investitori non stanno aspettando di essere sicuri che la corsa del dollaro sia finita - forse ritengono che il meglio per il biglietto verde sia passato. Negli ultimi quattro mesi hanno prelevato più di 840 milioni di dollari dal più grande ETF lungo in dollari del mondo, sulla base dei flussi cumulativi, la serie più lunga dal 2019. Nonostante l'ETF abbia recuperato il 3.9% dai minimi di febbraio, il fatto che i deflussi siano t ancora diminuito invia un segnale cauto ai rialzisti del dollaro.

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