Il dollaro USA pesa sugli asset di rischio globale, Hong Kong si apre ai visitatori, settimana in rassegna

Settimana in rassegna

• Lunedì il Public Company Accounting Oversight Board (PCAOB) ha avviato il processo di revisione dei libri contabili delle società cinesi quotate negli Stati Uniti incontrando PWC e KPMG a Hong Kong.
• La Commissione nazionale per lo sviluppo e la riforma (NDRC) della Cina ha annunciato nuove politiche per stimolare i consumi, offrendo un trattamento particolarmente favorevole per articoli di grandi dimensioni come i veicoli, che martedì hanno fatto salire i nomi delle auto.
• Il leader russo Vladimir Putin ha annunciato la mobilitazione parziale delle forze di riserva nel Paese e ha ribadito la possibilità di utilizzare armi non convenzionali in Ucraina mercoledì, il che ha spinto il ministro degli Esteri cinese a chiedere un cessate il fuoco.
• Il sito di prenotazione viaggi Trip.com ha riportato risultati contrastanti del secondo trimestre dopo la chiusura degli Stati Uniti mercoledì, sebbene abbia emesso una prospettiva positiva su una prevista ripresa dei viaggi verso e all'interno della Grande Cina.

Le notizie chiave di venerdì

Le azioni asiatiche hanno chiuso la settimana con un tonfo, anche se il Giappone è stato risparmiato a causa di una festività di mercato di oggi.

Un indice di valute asiatiche ha raggiunto il minimo di 52 settimane per il 5^th giorno di fila quando l'indice del dollaro USA ha raggiunto il massimo di 52 settimane per il 5^th giorno di fila. La valuta cinese è scesa di un ulteriore -0.61% rispetto al dollaro USA, poiché il tasso di cambio ha chiuso a 7.12 CNY/USD.

Alla fine degli anni '1990, ho lavorato per Salomon Brothers Asset Management. Avevamo un ottimo gestore di portafoglio, statisti anziani e un attore di classe a tutto tondo di nome George Williamson, che ha iniziato la sua carriera presso la Fed statunitense prima di iniziare a gestire denaro nei primi anni '1970. George parlerebbe a noi giovani del mercato ribassista dal 1973 al 1974 e del dolore emotivo causato da un mercato ribassista di due anni. George ha descritto di essersi svegliato la mattina sapendo che il mercato sarebbe crollato, il che ha reso l'alzarsi dal letto un'impresa enorme. Mi è venuta in mente questa storia e George quando ho notato che le scorte funebri costituivano uno degli unici sottosettori positivi a Hong Kong oggi! Un giornalista finanziario con sede nella Cina continentale era di umore simile quando ha scritto del declino di Hong Kong nonostante il rapporto prezzo/utili (P/E) dell'Hang Seng di 8.66, che è “inferiore al 99% dell'ultimo decennio”.

Gli aumenti dei tassi di interesse da parte della Fed statunitense stanno trasformando il dollaro USA in una palla da demolizione, portando a un ambiente privo di rischi a livello globale. Un rapporto di ricerca ha rilevato che negli ultimi tre mesi i fondi dei mercati emergenti hanno perso più di 10 miliardi di dollari in riscatti, mentre i fondi incentrati sull'Europa hanno perso quasi 40 miliardi di dollari. Nel frattempo, i fondi azionari statunitensi hanno registrato afflussi di 15 miliardi di dollari.

Dobbiamo ricordare che Hong Kong ha un grande mercato dei prodotti strutturati o dei "warrant", il che rende importanti i grandi numeri tondi poiché il superamento di questi livelli costringe a comprare e vendere. L'indice Hang Seng è sceso al di sotto di 18,000 la scorsa notte, il che ha creato vendite forzate poiché i prodotti strutturati con un minimo di 18,000 sono stati liquidati.

Come ho già detto in passato, abbiamo bisogno di catalizzatori positivi sebbene l'ambiente macroeconomico rimanga una sfida. La notizia che Hong Kong rimuoverà le restrizioni sui visitatori la prossima settimana ha aiutato Trip.com HK a guadagnare +5.13% insieme a guadagni in altri giochi turistici come compagnie aeree e catene alberghiere. Questo è un altro esempio dell'attenuazione della politica cinese contro il COVID.

I titoli Internet cinesi quotati a Hong Kong sono scesi poiché i venditori allo scoperto hanno nuovamente spinto le loro scommesse. Il 39% del trading totale di JD.com è stato breve! Sì, il presidente del PCAOB ha affermato la necessità del pieno accesso agli audit cinesi, ma lo considero positivo. Nessuno vuole passare alla storia come una versione moderna di Smoot e Hawley, che è ciò che sarebbe un delisting ADR.

Le azioni della terraferma hanno avuto scarse notizie poiché lo Shanghai Composite ha chiuso sotto quota 3,100. Il cattivo umore del mercato dovrebbe essere notato dai responsabili politici come mercati. Potrebbe essere il momento di premere sul pedale del gas della politica!

Recentemente sono stato su un calcio di Malcolm Gladwell come amavo David e Golia anche se Parlare con gli sconosciuti potrebbe essere il mio preferito.

Gli indici Hang Seng e Hang Seng Tech sono scesi rispettivamente del -1.18% e del -2.29%, su un volume che è sceso del -5.14% rispetto a ieri, ovvero il 64% della media a 1 anno. 72 titoli sono avanzati mentre 415 sono diminuiti. Il fatturato delle vendite allo scoperto della scheda madre è diminuito del -7.05% rispetto a ieri, che è il 73% della media di 1 anno, poiché il trading allo scoperto rappresentava il 20% del trading totale. I fattori value hanno sovraperformato i fattori di crescita poiché le large cap hanno "surclassato" le small cap. Tutti i settori sono stati negativi con i beni voluttuari in calo del -2.82%, i servizi di comunicazione in calo del -2.51% e la sanità del -2.35%. I sottosettori con le migliori performance includevano telecomunicazioni, azioni funebri, banche e petrolio. Nel frattempo, le azioni di sigarette elettroniche/tabacco, rivenditori, software e chirurgia plastica sono state tra le peggiori. I volumi di Southbound Stock Connect sono stati leggeri poiché gli investitori continentali hanno acquistato azioni di Hong Kong per un valore di $ 358 milioni poiché Tencent è stato un acquisto forte/moderato, China Mobile è stato un acquisto forte, Meituan è stata una piccola vendita e Li Auto è stato un acquisto netto molto piccolo.

Shanghai, Shenzhen e STAR Board sono state rispettivamente di -0.66%, -1.41% e -1.53%, su volumi che sono aumentati del +4.31% rispetto a ieri, che è il 66% della media di 1 anno. 581 titoli sono avanzati mentre 4,007 titoli sono diminuiti. Tutti i settori sono scesi con l'energia in calo del -2.63%, la tecnologia in calo del -2.34% e i materiali in calo del -1.7%. I sottosettori con le migliori performance includevano assicurazioni, banche e titoli di liquori. Nel frattempo, i porti/marittimi, l'istruzione e il carbone sono stati tra i peggiori. I volumi di Northbound Stock Connect sono stati moderati/leggeri poiché gli investitori stranieri hanno venduto azioni della Cina continentale per un valore di -71 milioni di dollari. I buoni del Tesoro sono stati venduti, il CNY è sceso dello 0.61% a 7.12 CNY/USD e il rame ha guadagnato lo 0.22%.

Tassi di cambio, prezzi e rendimenti della scorsa notte

• CNY / USD 7.12 contro 7.08 di ieri
• CNY / 6.95 EUR contro 6.95 di ieri
• Rendimento su titoli di stato a 1 giorno 1.03% contro 0.98% ieri
• Rendimento su titoli di Stato a 10 anni 2.68% contro 2.65% ieri
• Rendimento del 10 anni di China Development Bank Bond del 2.83% contro il 2.80% di ieri
• Prezzo del rame + 0.22% durante la notte