(Bloomberg) — L'economia statunitense ha mostrato una notevole resilienza all'inizio dell'anno, evidenziando una forte domanda che mantiene alta l'inflazione e aumentando la pressione sulla Federal Reserve affinché prema i freni ancora più forte.
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Le vendite al dettaglio sono aumentate il mese scorso del massimo in quasi due anni e anche le misure separate della produzione sono risultate migliori del previsto, secondo i dati di mercoledì. E i costruttori di case si sentono più fiduciosi mentre i tassi dei mutui si stabilizzano rispetto ai massimi della fine dell'anno scorso.
In combinazione con il rapporto sull'inflazione di martedì, che ha mostrato che gli aumenti annuali dei prezzi al consumo sono stati superiori alle previsioni, le cifre illustrano un'economia che sembra respingere gli sforzi della Fed per rallentarla. La domanda di beni e servizi sta tenendo, sostenuta da un mercato del lavoro solido, mentre l'inflazione rimane persistente ed elevata.
In conclusione: gli aumenti dei tassi di interesse più aggressivi della Fed in una generazione non hanno ancora avuto l'effetto previsto e i politici si trovano di fronte alla prospettiva di dover fare molto di più per bloccare l'inflazione per sempre.
"L'economia sta generalmente andando meglio del previsto finora nel 2023, e anche il calo dell'inflazione è rallentato all'inizio dell'anno", ha detto in una nota Bill Adams, capo economista di Comerica Bank. "Questi dati collettivamente rendono più probabile che la Fed sorprenda di nuovo al rialzo i tassi di interesse nel 2023".
Martedì diversi funzionari della Fed hanno sottolineato la necessità di ulteriori aumenti dei tassi di interesse, ma hanno espresso opinioni divergenti su quanto siano vicini all'arresto.
Gli operatori hanno continuato a vedere una possibilità del 50-50 di un aumento dei tassi di un quarto di punto a giugno, dopo aumenti di tale entità a marzo e maggio, e si aspettano che i tassi di interesse raggiungano un picco intorno al 5.3% a luglio.
Il valore degli acquisti al dettaglio complessivi è aumentato del 3% a gennaio, il massimo da marzo 2021, secondo i dati del Dipartimento del Commercio. Le cifre non sono corrette per l'inflazione. Tutte le 13 categorie di vendita al dettaglio sono aumentate il mese scorso, guidate da concessionari di autoveicoli, negozi di mobili e ristoranti.
Non è chiaro quanto il clima più mite possa aver contribuito a sostenere la domanda durante il mese e le cifre di vendita riguardano principalmente la spesa per la merce. Ma le entrate di ristoranti e bar - l'unica categoria del settore dei servizi nel rapporto - sono aumentate del 7.2% a gennaio. Questo è stato anche il massimo da marzo 2021, quando i vaccini sono stati lanciati e gli americani hanno approfittato di una nuova ondata di pagamenti di stimolo.
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Gran parte di questa domanda è ancora riconducibile a un forte mercato del lavoro, che è al centro della lotta all'inflazione della Fed. Le assunzioni il mese scorso sono aumentate inaspettatamente e la disoccupazione è scesa al minimo di 53 anni, mentre i guadagni orari medi sono cresciuti a un ritmo costante.
Produzione, Abitazione
Anche le aree dell'economia che avevano sofferto, come la produzione e l'edilizia abitativa, sembrano stabilizzarsi. La produzione industriale è aumentata a gennaio del massimo in quasi un anno, secondo i dati della Fed, mentre un rapporto separato ha mostrato che l'attività manifatturiera dello stato di New York è diminuita a febbraio meno del previsto.
L'indagine di New York ha mostrato aumenti nelle misure dei prezzi pagati e ricevuti dai produttori dello stato, indicando che mentre le pressioni inflazionistiche si stanno raffreddando, rimangono ostinate. L'indice dei prezzi ricevuti ha raggiunto il massimo da sei mesi.
Nel settore dell'edilizia abitativa, il sentiment dei costruttori di case è aumentato a febbraio più del previsto, alimentato da un maggiore ottimismo sulle vendite, sulle prospettive e da una ripresa del traffico di potenziali acquirenti. Nonostante un 2022 difficile per il settore immobiliare, i guadagni mensili consecutivi di fiducia suggeriscono un cauto ottimismo sulla domanda durante la critica stagione delle vendite primaverili.
Entrambi i settori stanno avanzando con passo leggero poiché le prospettive accresciute di una politica più restrittiva della Fed deludono le speranze di una ripresa sostenuta nel breve termine. Sebbene i tassi ipotecari siano scesi rispetto ai massimi dello scorso anno, la scorsa settimana sono comunque aumentati al massimo in quattro mesi. E i maggiori costi di indebitamento rischiano un calo degli investimenti di capitale.
Cosa dice Bloomberg Economics ...
“La cifra piatta della produzione industriale di gennaio ha mascherato un rimbalzo della produzione manifatturiera dopo il crollo alla fine del 2022. Ciò, insieme al balzo delle vendite al dettaglio mensili, si aggiunge alla prova che l'economia ha avuto un buon inizio d'anno. Continuiamo a vedere rischi di recessione alla fine del 3Q23”.
— Niraj Shah, economista
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Gli economisti sono riluttanti a trarre conclusioni sui dati di un mese e alcune serie possono essere particolarmente volatili. Alcuni hanno anche affermato che un aumento dei redditi derivante da un adeguamento del costo della vita ai beneficiari della previdenza sociale a gennaio aiuta a spiegare parte dell'aumento della spesa.
Proprio come molti si sono chiesti se gli aggiustamenti stagionali abbiano influenzato i dati sull'occupazione, alcuni economisti si sono anche chiesti se il clima insolitamente caldo all'inizio dell'anno abbia rafforzato i dati di mercoledì. Nel rapporto sulla produzione industriale, la Fed ha affermato che le temperature più miti hanno depresso la domanda di riscaldamento a gennaio, determinando un calo record della produzione di servizi pubblici.
"Il sentimento della produzione, dei consumatori e dei costruttori di case era una storia del tempo?" ha chiesto Neil Dutta, capo della ricerca economica statunitense presso Renaissance Macro Research LLC. "Alcuni di questi prendono davvero a dura prova la credulità."
Prospettive di crescita
Tuttavia, le implicazioni per la crescita a breve termine sono forti. Diversi economisti hanno alzato le loro stime per il prodotto interno lordo del primo trimestre dopo il rapporto sulle vendite al dettaglio, e anche una ripresa dell'attività manifatturiera e immobiliare sarebbe positiva.
La previsione del PILNow della Fed di Atlanta per il primo trimestre è stata aumentata al 2.4% dal 2.2% dopo i rapporti di mercoledì.
"Il messaggio è che l'economia non sembra essere sul punto di rallentare rapidamente nel primo trimestre", ha affermato Michael Gapen, capo dell'economia statunitense presso Bank of America Corp., che è stato uno dei due previsori a prevedere correttamente il Aumento del 3% delle vendite al dettaglio.
Se questo slancio può essere sostenuto è una storia diversa. Più sale la Fed, maggiore è il rischio di recessione. Oxford Economics prevede che ciò accadrà man mano che i consumatori bruciano i risparmi e spendono meno.
"Anche se potrebbe volerci del tempo prima che la spesa si ammorbidisca, prevediamo che il raffreddamento della crescita dei posti di lavoro e dei salari insieme all'inflazione ostinata ridurrà la disponibilità dei consumatori a spendere", hanno affermato in una nota gli economisti Oren Klachkin e Ryan Sweet. "Continuiamo ad aspettarci una recessione entro la fine dell'anno".
–Con l'assistenza di Reade Pickert, Augusta Saraiva e Matthew Boesler.
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Fonte: https://finance.yahoo.com/news/us-economy-keeps-charging-ahead-171126908.html